每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月30日發(fā)布研報稱：維持電子行業(yè)推薦評級。

中國當(dāng)前宏觀發(fā)展環(huán)境與韓國九十年代中葉較為相似：中韓彼時都是中等收入國家，經(jīng)濟經(jīng)歷高速增長后均進入了轉(zhuǎn)型升級時期，GDP增速放緩；作為不同時期的“世界工廠”，經(jīng)濟增長驅(qū)動因素相似，電子行業(yè)均是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的重點，得到政策大力支持。不同之處是雖然都與美國產(chǎn)生高科技摩擦風(fēng)險，但中國面臨更為復(fù)雜的外部壓力，中美兩國已經(jīng)由互補更多走向了競爭；中國電子產(chǎn)業(yè)全球競爭力不及彼時韓國。

有為政府與領(lǐng)軍企業(yè)是韓國電子產(chǎn)業(yè)崛起的關(guān)鍵，需重視科技創(chuàng)新，強化電子產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控：國家層面給予電子行業(yè)全面支持，尊重市場，適時轉(zhuǎn)型，逆周期擴張，培育領(lǐng)軍企業(yè)是韓國電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的有效之道。當(dāng)前，我國電子產(chǎn)業(yè)亟待升級，電子產(chǎn)業(yè)短板仍然較為突出，部分細分領(lǐng)域自給率仍然較低，我國電子產(chǎn)業(yè)需朝著核心技術(shù)含量和高附加值的中高端制造方向升級。既要鍛造長板，培育具有全球競爭力的領(lǐng)軍企業(yè)，也要補齊短板，實現(xiàn)供應(yīng)鏈安全可控。

投資視角方面，從韓國經(jīng)驗看，隨著電子行業(yè)長期增速下滑，市場對電子行業(yè)的估值中樞也呈下降趨勢：從韓國經(jīng)驗看，隨著電子行業(yè)長期增速下滑，電子行業(yè)的估值溢價會有所回落，估值波動性會趨向收斂。我們認(rèn)為國內(nèi)電子行業(yè)仍處于成長期，未來仍有很大的發(fā)展空間。但隨著中國經(jīng)濟增速換擋，電子行業(yè)長期增速或?qū)⒂兴芈?，行業(yè)二級市場估值也將漸進式與行業(yè)增速相匹配。未來企業(yè)利潤來源將逐漸由享受行業(yè)增長紅利向提高自身核心競爭力轉(zhuǎn)變，電子行業(yè)的發(fā)展驅(qū)動力將更多來自企業(yè)盈利質(zhì)量的提升，國內(nèi)電子行業(yè)投資邏輯也將向如何挖掘在細分領(lǐng)域真正具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)變。

產(chǎn)業(yè)周期是影響電子行業(yè)市場表現(xiàn)的核心因素：產(chǎn)業(yè)周期是影響電子行業(yè)市場表現(xiàn)的核心因素，目前全球正處于以5G、AIoT、汽車電子為代表的新一輪科技創(chuàng)新周期當(dāng)中，看好功率半導(dǎo)體、智能駕駛、AIoT等賽道長期成長性。同時，國產(chǎn)替代將是電子行業(yè)的長期主體，目前在集成電路等領(lǐng)域我國國產(chǎn)化率仍然很低，在半導(dǎo)體設(shè)備及材料、晶圓制造、設(shè)計等方面仍然有很大的國產(chǎn)替代空間，長期發(fā)展空間廣闊。同時，隨著韓國面板企業(yè)產(chǎn)能的逐漸退出，行業(yè)競爭格局持續(xù)改善，國內(nèi)面板龍頭企業(yè)將充分受益。

投資建議：建議關(guān)注具有營收持續(xù)較快成長，份額不斷提升，具備較高研發(fā)強度等龍頭基因的企業(yè)，包括立訊精密（002475.SZ）、海康威視（002415.SZ）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、京東方A（000725.SZ）、韋爾股份（603501.SH）、卓勝微（300782.SZ）等。

主要風(fēng)險因素：中美貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險，電子行業(yè)景氣度回落的風(fēng)險。

風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險，電子行業(yè)景氣度回落的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——手機微信靠不住，志愿者光靠熱情難救急……河南水災(zāi)大考之后，應(yīng)急救援體系還要補上哪些課？

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。