每經(jīng)記者 畢華章 每經(jīng)實習記者 淡忠奎

隨著上交所的一紙裁定，這支跌宕沉浮27年的A股迎來終章。

12月29日晚，甘肅剛泰控股（集團）股份有限公司（以下簡稱*ST剛泰）發(fā)布公告稱，收到上交所的監(jiān)管決定書：終止公司股票上市。

主要原因是其“股票連續(xù)20個交易日的收盤價均低于股票面值（1 元）。”

這次退市，此前已有跡可循。

2018年至2020年三季度，*ST剛泰已經(jīng)虧損超過50億元，目前市值僅為7.44億元。12月以來，其已發(fā)布10次“可能被強制退市的風險提示”。

*ST剛泰的前身是華盛達，歷經(jīng)廈門國泰、新宇軟件、華盛達、剛泰控股等階段。

從曾經(jīng)的“互聯(lián)網(wǎng)珠寶第一股”到如今告別A股舞臺，不禁令人唏噓。但是，也有投資者質(zhì)疑，身后有“礦”的*ST剛泰，怎么會無力保殼？

股價跌至零頭

12月29日晚，*ST剛泰發(fā)布公告稱，公司股票將于2021年1月7日進入退市整理期交易，退市整理期為30個交易日，證券簡稱將變?yōu)?ldquo;退市剛泰”。

退市整理期間，*ST剛泰股票將在上海證券交易所風險警示板交易，每日的漲跌幅限制為10%。退市整理期屆滿后五個交易日內(nèi)，上海證券交易所將對*ST剛泰股票予以摘牌，公司股票終止上市。

可以說，*ST剛泰的A股之旅已經(jīng)走到盡頭。

Wind顯示，*ST剛泰注冊資本為14.9億元，是一家注冊地在甘肅蘭州，辦公地在上海的企業(yè)。其主營業(yè)務(wù)中，黃金飾品、鉆石類、翡翠類和貴金屬收藏品銷售收入，分別占比71%、15%、10%、3.7%。

*ST剛泰為剛泰集團有限公司（以下簡稱剛泰集團）旗下上市公司；另一家則為剛泰文化集團。兩大子集團聚焦“大消費、大文化”。

而*ST剛泰股價最高時也曾超過24元（前復權(quán)），但截至2020年12月21日收盤，其股價僅為0.5元，相較于歷史高位跌去98%。

圖片來源〡粉巷君 制

12月8日至12月19日，該公司連續(xù)10個交易日發(fā)布可能被強制退市的風險提示。最終，公司股票進入退市整理期。

粉巷財經(jīng)（ID：nbdfxcj）注意到，目前其總市值僅7.44億元，而有數(shù)萬名股東短期內(nèi)被“牢牢套住”。截至今年3季度末，其仍有股東2.6萬戶。

值得注意的是，*ST剛泰退市前，其已深陷困境，連年虧損。

2020年前三季度，其實現(xiàn)營收約2.95億元，同比減少68%，凈利潤虧損6.23億元。*ST剛泰認為，疫情影響，加上公司前期負面新聞、流動性危機等問題的持續(xù)，公司面臨“前所未有的困難與挑戰(zhàn)”。

年報顯示，*ST剛泰2018年至2019年前三季度凈利潤分別為-11.65億元、-33.75億元和-6.23億元。近三年，其凈利潤虧損超過50億元。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放認為：“主要是它這幾年凈利潤連續(xù)虧損，以及持續(xù)跌破1元，這兩點觸及了退市的要求。”

多次跨界重組

*ST剛泰長期業(yè)績困境與股價低迷，與其“瘋狂”的跨界并購不無干系。

歷經(jīng)廈門國泰、新宇軟件、華盛達、剛泰控股等階段，2008年剛泰集團通過股份收購方式取得華盛達控制權(quán)后，上市公司遂改名為剛泰控股。

彼時，在其實控人徐建剛的主導下，公司實施了多次跨界并購重組，主營業(yè)務(wù)也多次轉(zhuǎn)換，先后涉足地產(chǎn)、軟件、鋼貿(mào)、礦產(chǎn)、黃金零售和文化傳播等領(lǐng)域，屢屢引發(fā)熱議。

比如，2009年*ST剛泰擬通過定增，收購徐建剛旗下的上海騰海工貿(mào)100%股權(quán)，估值高達3.64億元，增值率高達34倍。而此時騰海工貿(mào)前一年的凈利潤僅約為143萬元；

2012年，*ST剛泰擬作價近26億元，收購徐建剛旗下甘肅大冶地質(zhì)礦業(yè)100%股權(quán)，配套募資8.6億元。這次資產(chǎn)注入順利完成，其主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為礦業(yè)資源開發(fā)等；

2014年，出資3億元收購國鼎黃金100%股權(quán)，主營業(yè)務(wù)增加珠寶首飾；

2015年，斥資11億元收購北京瑞格嘉尚、上海珂蘭商貿(mào)，進軍影視文化；

2016年，籌劃14.64億元收購悅隆實業(yè)，謀求意大利珠寶品牌Buccellati控股權(quán)……

圖片來源〡攝圖網(wǎng)

從2008年至今，*ST剛泰合計耗資近60億元展開收購7家公司，使得公司業(yè)績一度高速增長。

但是，這并未讓*ST剛泰業(yè)績持續(xù)起飛，反而多個標的未完成業(yè)績承諾，成為之后公司大額減值，陷入業(yè)績泥沼的隱患。

以國鼎黃金為例，當初承諾，2015至2017年凈利潤將分別不低于1.2億元、1.5億元和1.8億元，但其實際業(yè)績完成率分別為96%、81%、67%。

這些并購中，*ST剛泰多采用發(fā)行股份購買資產(chǎn)，使上市公司股本大幅增加，其投資價值也被大幅拉低，從而股價一路下跌。

截至12月21日，*ST剛泰收于0.5元/股。其總股本為14.89億股，總市值僅為7.44億元。

20億違規(guī)擔保待解

如今，*ST剛泰退市已是定局，但是其背后仍有諸多問題待解。

其中，巨額的違規(guī)借款和擔保，尤其突出。

12月11日，*ST剛泰發(fā)布公告稱，剛泰集團被國信證券以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對其進行破產(chǎn)清算。

剛泰集團持有上市公司約1.96億股份，占公司總股本的13.13%，為第二大股東。而*ST剛泰所涉違規(guī)擔保多與剛泰集團及其關(guān)聯(lián)方相關(guān)，剛泰集團若進入破產(chǎn)程序，巨額的違規(guī)擔保將會把上市公司“套入其中”。

12月16日，*ST剛泰發(fā)布公告稱，公司存在未經(jīng)董事會、股東大會批準的對外違規(guī)借款及擔保事項共計16筆，涉及金額約42億元。

截至2020年三季度末，尚未解決的違規(guī)擔保合計約20億元，其中為剛泰集團違規(guī)擔保的本金合計5.93億元。

而受其違規(guī)擔保、業(yè)績連年虧損等因素影響，部分銀行抽貸斷貸，公司現(xiàn)金流面臨巨大缺口。截止2020年上半年，其負債總額約64.35億元，部分借款已經(jīng)違約。

值得注意的是，截止2020年三季度末，*ST剛泰存貨49.57億元，占總資產(chǎn)的66%，面臨資金壓力。

*ST剛泰后續(xù)將如何解決債務(wù)危機，以及巨額的違規(guī)擔保呢？這是一個棘手的問題。

圖片來源〡視覺中國

再者，令投資者質(zhì)疑的是，*ST剛泰作為黃金珠寶加工銷售的實業(yè)公司，可謂“家底豐厚”，又怎么會無力保殼呢？

事實上，其本身擁有規(guī)?？捎^的大型黃金礦產(chǎn)資源儲備。2020年半年報顯示，其下屬公司大冶礦業(yè)擁有探礦權(quán)20宗，采礦權(quán)1宗。截至報告期末，公司累計探明金礦石量7.216 萬噸，金金屬量 108.58 噸。此外，*ST剛泰旗下的珂蘭、優(yōu)娜等珠寶企業(yè)均擁有較為成熟的O2O平臺與體系。

去年4月以來，不斷有投資者在上證e互動平臺上詢問，公司是否計劃引入戰(zhàn)略投資者、出售部分資產(chǎn)來提振業(yè)績。

*ST剛泰董秘此前表示：“公司一直在積極引入戰(zhàn)投”“公司正積極采取措施，努力實現(xiàn)保殼工作”。

屈放認為，首先是要有意愿方，從市場消息來看可能不是很容易有人愿意接手。其次，對上市公司本身來說，目前這個階段出手礦產(chǎn)的話，不一定是一個好的時機。

封面圖片來源：視覺中國