營收與凈利潤繼續(xù)保持兩位增長，五糧液2020年的中報“答卷”顯得格外亮眼，在多措并舉夯實營銷管理的同時，公司還積極創(chuàng)新，構建清晰的營銷體系，進一步坐穩(wěn)國內濃香型白酒龍頭位置。不少券商指出，五糧液現(xiàn)金流充裕，將團購作為銷售突破口，靜待銷售旺季的到來，實現(xiàn)收入增長新臺階。

凈利潤保持兩位數(shù)增長

8月27日晚間，五糧液披露了2020年中報，據(jù)中報顯示，五糧液上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入307.68億元，同比增長13.32%；實現(xiàn)凈利潤108.55億元，同比增長16.28%。值得關注的是，若分季度來看，2020年第二季度五糧液實現(xiàn)營業(yè)總收入105.29億元，同比增長10.13%，該季度實現(xiàn)凈利潤31.51億元，同比則增長10.16%。

業(yè)內人士指出，五糧液上半年業(yè)績略微超出市場預期，主要是因為今年二季度以來終端需求的恢復，該公司核心普五產(chǎn)品嚴格執(zhí)行按需發(fā)貨、控制經(jīng)銷商庫存、維護價格表現(xiàn)等政策。

具體來看，五糧液目前的盈利能力在不斷提升。今年上半年，五糧液普五等主力產(chǎn)品的出廠價格同比提高帶動毛利率的提升，與此同時，渠道體系變革的背景下，公司對渠道管控水平提升、經(jīng)營效率提高，這令公司管理費用率同比下降0.45個百分點，此消彼長，使得五糧液銷售凈利率提升至36.96%。

此外，五糧液上半年銷售商品收到現(xiàn)金為286.14億元，同比增長2.32%，其中僅二季度就實現(xiàn)了159.27億元，同比增長159.27%。而二季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為23.7億元，同比增長439.55%，整體現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼。

五糧液表示，構建清晰的營銷體系，助推銷售業(yè)績穩(wěn)步增長。首先，公司進一步優(yōu)化商家隊伍、商家計劃，促使整體量價關系更加良性；其次，重點構建以新零售和企業(yè)團購為核心的優(yōu)質新增銷售渠道，為實現(xiàn)高質量銷售主動作為、積極作為；此外，公司上半年正式啟動與新浪合作的基于區(qū)塊鏈技術“數(shù)字酒證”交易平臺，打造集消費、投資、收藏、儲存于一體的新消費模式，進一步提升消費者的用戶體驗。

“1+3”產(chǎn)品戰(zhàn)略效果凸顯

事實上，五糧液業(yè)績保持穩(wěn)定增長，與公司不斷完善產(chǎn)品，提升品牌升級有著密切聯(lián)系。

五糧液在2020年繼續(xù)推進“1+3”產(chǎn)品戰(zhàn)略，主推四大單品。公司集中資源打造核心重點品牌——第八代經(jīng)典五糧液，鞏固其所塑造的中高端品牌形象。五糧液于2019年3月推出來自五糧液501車間的“明池釀造”及“清池釀造”的超高端產(chǎn)品——501五糧液，具有限定車間、限定窖池和限定匠人三大特點，并限量發(fā)售，極具稀缺性。

該系列產(chǎn)品定位超高端消費人群，激活超高端市場，借助產(chǎn)品獨特、稀缺和個性化的特點以提升品牌辨識度，重塑高端產(chǎn)品價值體系，有助于縮短其與茅臺的距離。

2019年系列酒公司完成整合后，2020年五糧液將聚焦四個全國性戰(zhàn)略大單品，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構，力求做大做強系列酒產(chǎn)品，按重點品牌重點打造、重點市場重點投入的基本原則，將五糧春、五糧醇打造為20億元級大單品，將尖莊、五糧特曲打造為15億、10億元級大單品，布局不同價格層次，進一步擴大系列酒在全國和區(qū)域的銷售規(guī)模和市場規(guī)模，并滿足消費者在不同場景下的個性化需求。五糧濃香系列酒公司于2月推出70°火爆原度小酒，瞄準追求高品質及高度數(shù)的年輕消費者。

有私募經(jīng)理指出，2019年第八代經(jīng)典五糧液面世，五糧液順利完成產(chǎn)品的迭代提價，高價位酒占比繼續(xù)上升，在一系列品牌、產(chǎn)品、渠道的優(yōu)化政策下，未來公司步入量價齊升的良性軌道的底氣十足。

不斷創(chuàng)新 新零售尋突破

眾所周知，“二次創(chuàng)業(yè)”多方面深化改革后，面對疫情五糧液積極作為，公司新渠道搭建和積極面對新消費需求對產(chǎn)品價格形成支撐作用。

據(jù)了解，2017年起，五糧液相繼與IBM、SAP合作，標志著數(shù)字化轉型正式啟動。2019年，公司推進五糧液專賣店服務升級和五糧液核心終端體系建設，完成對國際性、全國性大賣場的產(chǎn)品供應鏈整合，最終形成數(shù)字化終端營銷。

2020年五糧液成立新零售公司，加碼線上渠道布局，提高營銷精準度，將繼續(xù)加深與線上零售平臺、新零售連鎖、新型電商平臺、銀行特殊渠道深度合作，建立運營管理標準，把新零售公司建設成五糧液品牌宣傳平臺、產(chǎn)品銷售平臺和消費者互動平臺。

另一方面，五糧液還通過一整套數(shù)字化工程的建設，啟動了智慧零售體系建設項目，正式推出“五糧云店”，全國五糧液專賣店正式開啟“云上服務”，打造線上線下一體化的營銷互動場景和消費者無接觸式產(chǎn)品配送服務，提前鎖定客戶消費訂單和消費信息，強化市場布局。

面對即將到來的中秋國慶銷售旺季，光大證券指出，目前第八代普五的批價已經(jīng)上挺到960元左右，批價上挺進一步強化經(jīng)銷商的信心。同時，五糧液繼續(xù)強化渠道建設，把團購業(yè)務作為最要的戰(zhàn)略突破口。持續(xù)上行的批價表現(xiàn)以及渠道改革進一步優(yōu)化，為中秋旺季的量價平衡奠定良好基礎。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）