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每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 謝欣

今日，國際油價(jià)暴跌引發(fā)市場熱議。中信證券報(bào)告顯示，2008年全球金融危機(jī)后出現(xiàn)三次原油價(jià)格大幅下跌，分別是2012年3月到6月、2014年6月到2016年1月和2018年10月至今。而縱觀原油價(jià)格跌幅較大的單日和階段性來看，美國資本市場受到的影響都大于A股市場。 

近年來三次原油價(jià)格大幅下跌

據(jù)中信證券研究報(bào)告顯示，拋開2008年全球金融危機(jī)油價(jià)大跌不談，2012年3月到6月、2014年6月到2016年1月和2018年10月至今，是2008年全球金融危機(jī)后的三次原油價(jià)格較大幅度下跌。

2012年3月到2012年6月，油價(jià)在2008年全球金融危機(jī)后回升見頂，震蕩后第一次大幅下跌。油價(jià)從3月的130美元高位下跌到6月的90美元，跌幅31%。主要原因包含全球金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢拖累油價(jià)；美國頁巖油開發(fā)引發(fā)北美原油產(chǎn)量大幅增加，非歐佩克供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化以及OPEC成員國原油供給量持續(xù)增加推動油價(jià)下跌。

2014年6月到2015年1月，在回升至100美元左右并持續(xù)波動2年之后，油價(jià)開始迅速下跌。緊接著在2015年5月到2016年1月油價(jià)大跌，跌至歷史最低點(diǎn)27.10美元。此次長達(dá)2年的大幅下跌走勢主要因素是OPEC原油供給和美國頁巖油的產(chǎn)量增長之間的競爭所致。

2018年10月油價(jià)達(dá)到高點(diǎn)86.74美元，隨后一路震蕩下跌。在中信證券看來，地緣政治博弈加劇是本次油價(jià)下跌的重要驅(qū)動因素。自美國頁巖油技術(shù)革新以后，世界能源格局變?yōu)橐陨程貫槭椎腛PEC產(chǎn)油國、以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國和以美國為首的新型原油產(chǎn)油國的市場格局。

據(jù)新華社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2020年3月6日，第八屆歐佩克與非歐佩克（OPEC+）部長級會議在奧地利維也納召開，對下一階段生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行討論。最終各方未能就減產(chǎn)計(jì)劃達(dá)成一致，沒有達(dá)成任何協(xié)議。隨后，中東產(chǎn)油大國沙特率先開啟了“石油價(jià)格戰(zhàn)”，于3月7日大幅降低售往歐洲、遠(yuǎn)東和美國等海外市場的原油價(jià)格，并對外宣稱將立即將日產(chǎn)石油量增至每天1000萬桶以上。

市場普遍認(rèn)為，石油價(jià)格暴跌主要有兩大原因：一方面受新冠疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)前景堪憂，石油需求遭遇重創(chuàng)；另一方面，歐佩克與俄羅斯等產(chǎn)油國的減產(chǎn)協(xié)議無法達(dá)成，反而可能會增產(chǎn)，導(dǎo)致市場對原油過剩的憂慮進(jìn)一步加劇。 

A股受原油價(jià)格大跌影響相對較小 

受國際油價(jià)大幅下跌影響，全球重要股市指數(shù)均不同程度受創(chuàng)，其中十多個(gè)重要指數(shù)下跌幅度超5%，尤其是奧地利ATX、英國富時(shí)100、澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)等領(lǐng)跌。

亞太股市也未能幸免，日經(jīng)225指數(shù)暴跌5.07%，報(bào)19698.76點(diǎn)，這是日本股市近幾年最大單日跌幅，并且刷新了2019年1月初以來低點(diǎn)。韓國綜合指數(shù)下跌4.19%，報(bào)1954.77，創(chuàng)2019年8月以來新低。A股相對還算抗跌，滬指跌3.01%報(bào)2943.29點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年以來ICE布油單日大跌超過6%的共有13次，其中標(biāo)普500下跌幅度大于上證指數(shù)的有7次。如果將歷史數(shù)據(jù)拉長來看，數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，歷史上，ICE原油期貨連續(xù)合約大跌超過7%的共有11次，上證指數(shù)只有3次跌幅超過3%，而標(biāo)普500指數(shù)在11次原油大跌期間，大跌超3%達(dá)到5次。

此外，再以前述原油大幅下跌的三個(gè)階段來看，其中僅2012年3月~6月上證指數(shù)跑輸標(biāo)普500。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，2012年3月~6月上證指數(shù)下跌8.36%，標(biāo)普500僅下跌0.26%。而2014年6月~2016年1月，上證指數(shù)上漲34.25%，標(biāo)普500僅上漲0.87%；2018年10月至今，上證指數(shù)上漲4.32%，標(biāo)普500上漲2%。

因此，不難看出，原油價(jià)格大跌對美國股市的影響要大于A股市場。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，國際油價(jià)重挫對A股的影響是短暫的，雖然短期來看，A股可能也會形成比較大的震蕩，但是考慮到A股的慢牛長牛行情已經(jīng)形成，市場熱點(diǎn)活躍，提供了良好的賺錢效應(yīng)，增量資金源源不斷入市，推動了A股市場多個(gè)板塊的重心回升。雖然市場震蕩加劇，波動較大，但是只要持有優(yōu)質(zhì)股票，就可以應(yīng)對市場的波動。市場大跌所產(chǎn)生的震蕩，其實(shí)給價(jià)值投資者提供了一個(gè)低位抄底的機(jī)會。