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每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 謝欣

北京時(shí)間22日凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了于華盛頓時(shí)間7月30日~31日舉行的FOMC議息會(huì)議的紀(jì)要。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)成員對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)感到擔(dān)憂，他們也對(duì)中美貿(mào)易糾紛的持續(xù)升級(jí)保持高度關(guān)注——在這份會(huì)議紀(jì)要上，成員們多次討論了這個(gè)問(wèn)題。此外，多數(shù)與會(huì)者稱降息是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)的“再校準(zhǔn)”，與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在降息后的新聞發(fā)布會(huì)上所說(shuō)的“中期調(diào)整”意義一致。

上述紀(jì)要公布后，美股以及黃金等大宗商品的波動(dòng)并不大，但芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日的FOMC議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)從幾天前的95%上漲至97.3%。

成員曾多次討論貿(mào)易局勢(shì) 

根據(jù)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布的會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)成員們?cè)诙鄠€(gè)場(chǎng)合都談到了貿(mào)易局勢(shì)，稱貿(mào)易局勢(shì)是當(dāng)前（美國(guó)）經(jīng)濟(jì)的主要“逆風(fēng)”之一。會(huì)議紀(jì)要稱，“與會(huì)者普遍認(rèn)為，與貿(mào)易不確定性相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)仍將是經(jīng)濟(jì)前景的持續(xù)‘逆風(fēng)’，一些與會(huì)者報(bào)告稱，他們的商業(yè)上的一些伙伴正在基于他們（對(duì)貿(mào)易局勢(shì)）的觀點(diǎn)來(lái)做出具體的決策，即圍繞貿(mào)易的不確定性不太可能在短期內(nèi)消散。”

會(huì)議紀(jì)要還稱，關(guān)稅和普遍放緩的經(jīng)濟(jì)條件結(jié)合在一起“可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的負(fù)面影響”，而商業(yè)投資的疲軟“表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能比成員們預(yù)期的放緩更為嚴(yán)重”。這也是美聯(lián)儲(chǔ)官員在7月底的FOMC會(huì)議上決定降息25個(gè)基點(diǎn)時(shí)引用的三個(gè)因素之一。會(huì)議紀(jì)要補(bǔ)充稱，各個(gè)成員“普遍認(rèn)為，圍繞貿(mào)易政策的不確定性和對(duì)全球增長(zhǎng)的擔(dān)憂，仍在拖累企業(yè)信心和企業(yè)的資本支出計(jì)劃。”

拋開(kāi)來(lái)自貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)放緩的挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在總體上穩(wěn)健，稱（各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)）數(shù)據(jù)“基本上是積極的”，經(jīng)濟(jì)“在面對(duì)持續(xù)的全球（貿(mào)易局勢(shì)）發(fā)展時(shí)具有彈性”。但紀(jì)要中指出，美國(guó)的農(nóng)業(yè)和制造業(yè)正受到貿(mào)易摩擦升級(jí)的影響。

降息是對(duì)政策立場(chǎng)的“再校準(zhǔn)”       

此外，紀(jì)要還顯示，在華盛頓時(shí)間7月底的會(huì)議上投票贊成降息25個(gè)基點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)官員們一致認(rèn)為，降息不應(yīng)被視為未來(lái)降息存在“預(yù)先設(shè)定路線”的跡象。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，周三公布的這份會(huì)議紀(jì)要，與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在降息結(jié)束后的發(fā)布會(huì)上所說(shuō)的“中期調(diào)整”（Mid-Cycle Adjustment）一致，也就是說(shuō)政策制定者們同意鮑威爾“中期調(diào)整”的說(shuō)法。

然而，聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)一直在押注未來(lái)的一系列降息，因此即使鮑威爾在發(fā)布會(huì)上的”中期調(diào)整“引發(fā)了當(dāng)天美股的拋售，但這種擔(dān)憂也很快便消散。不過(guò)，周三公布的這份會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)成員們也未對(duì)接下來(lái)更進(jìn)一步的降息進(jìn)行承諾。紀(jì)要寫到：“在討論本次會(huì)議之后的貨幣政策前景時(shí)，與會(huì)者普遍傾向于一種方法，即政策將以收到的信息及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響為指導(dǎo)，并避免出現(xiàn)任何遵循預(yù)先設(shè)定路線的跡象。”

紀(jì)要繼續(xù)寫到，“大多數(shù)的與會(huì)者”將降息25個(gè)基點(diǎn)視為“再校準(zhǔn)（recalibration）政策立場(chǎng)的一部分，或者周期中期的調(diào)整（adjustment）”以應(yīng)對(duì)不斷變化的情況。一些與會(huì)者還表示，他們認(rèn)為正在拖累經(jīng)濟(jì)的許多風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，以及這些風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)可能得到解決的不確定性，突顯了政策制定者保持靈活性的必要性，并將重點(diǎn)放在即將發(fā)布的數(shù)據(jù)對(duì)前景的影響上。

紀(jì)要顯示，支持在7月底的會(huì)議上降息的美聯(lián)儲(chǔ)成員們提到了三個(gè)主要因素：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，尤其是商業(yè)投資和制造業(yè)活動(dòng)的減少；在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和貿(mào)易緊張局勢(shì)下進(jìn)行“風(fēng)險(xiǎn)管理”；通常持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

需要指出的是，這份紀(jì)要顯示，“幾位”美聯(lián)儲(chǔ)成員其實(shí)希望在上月底的會(huì)議上一次性降息50個(gè)基點(diǎn)，理由是疲軟的通脹數(shù)據(jù)。與此同時(shí)，考慮到自6月份的會(huì)議以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)“減少”，還有“幾位”成員希望維持利率不變。具體來(lái)看，對(duì)降息投了反對(duì)票的分別為波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)羅森格倫和堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)艾斯特·喬治。但最終，大多數(shù)的成員還是投票進(jìn)行了降息。

紀(jì)要顯示，投票進(jìn)行降息的官員認(rèn)為，降息將“更好地定位政策的總體立場(chǎng)，從而幫助抵消疲軟的全球增長(zhǎng)和貿(mào)易政策不確定性對(duì)前景的影響，防止這些方面任何進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)，并推動(dòng)通脹更快地回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)”。這些官員還認(rèn)為，降息是美聯(lián)儲(chǔ)從2018年開(kāi)始的對(duì)政策的“持續(xù)重新評(píng)估”的一部分，在2018年里，美聯(lián)儲(chǔ)總共加息四次。