8月19日，廣東省證監(jiān)局對萬聯(lián)證券采取了出具警示函的監(jiān)管措施，原因出在股票質押回購交易的盡職調查上。

廣東證監(jiān)局指出，經查，萬聯(lián)證券在開展股票質押式回購交易中，對融入方盡職調查存在較大缺陷，違反了《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第六條第一項的規(guī)定：“充分了解客戶的基本信息、財務狀況、投資經驗、投資目標、風險偏好、誠信記錄等信息并及時更新。”按照《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條的規(guī)定，廣東證監(jiān)局決定對萬聯(lián)證券采取出具警示函的監(jiān)管措施。

事實上，這并非是萬聯(lián)證券的股票質押業(yè)務首次引起監(jiān)管關注。2018年12月，因分紅和債券交易存在合規(guī)風控問題，廣東證監(jiān)局責令萬聯(lián)證券自監(jiān)管措施下發(fā)之日起6個月內，每2個月對股票質押式回購、債券交易等業(yè)務以及風險控制指標監(jiān)管報表的編制和披露情況開展一次內部合規(guī)檢查，并報送合規(guī)檢查報告。

丨信用業(yè)務收入占比提升

不久之前，萬聯(lián)證券于6月21日報送了IPO招股說明，擬發(fā)行不超過 19.85億股，且不超過公司發(fā)行后總股份的25%，保薦機構為瑞銀證券。

根據(jù)招股說明書，近年來萬聯(lián)證券信用業(yè)務呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。其中，2016 年、2017 年和2018 年股權質押回購利息收入分別為4190.94 萬元、1.13億元和9227.06 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 3.71%、10.23%和 8.32%。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，公司2016 年、2017 年和2018 年股票質押利息收入的行業(yè)排名分別為第58 名、第55 名和第61 名。

“信用業(yè)務收入占比不斷提升，且受市場波動因素影響較小，已成為公司重要且穩(wěn)定的收入來源。”萬聯(lián)證券表示，公司的證券信用業(yè)務主要包括融資融券業(yè)務及股票質押式回購交易等業(yè)務，近年來信用業(yè)務對優(yōu)化公司收入結構起到了積極促進作用。報告期各期，本公司信用業(yè)務分部實現(xiàn)收入2.04億元、2.48億元和2.38億元，占營業(yè)收入的比例分別為18.02%、22.51%和21.43%。

但萬聯(lián)證券同時表示，2018 年上半年，隨著監(jiān)管規(guī)定及指導意見出臺，公司積極 開展存量股票質押業(yè)務整改、內部制度流程修訂、業(yè)務培訓、加強新增交易及存 量交易延期審核、與銀行簽訂資金監(jiān)管協(xié)議等，落實股票質押業(yè)務的規(guī)范工作。截至 2018 年 12 月 31 日自有資金出資的股票質押業(yè)務規(guī)模下降至 9.40 億元，比 2017 年末同比下降了 54.96%。

丨股票質押風險持續(xù)緩釋

盡管今年以來，A股行情較去年有所走強，但大盤目前仍未顯現(xiàn)出上行趨勢。值得注意的是，多家上市券商日前發(fā)布了上半年業(yè)績，其中數(shù)家直接進行了計提資產減值，顯示股權質押業(yè)務風險仍舊是業(yè)內關注的重點。

但值得欣慰的是，根據(jù)8月2日深交所披露的2019年第二季度股票質押回購風險分析報告，二季度，股指受多種因素影響出現(xiàn)一定幅度的波動，但股票質押風險總體仍延續(xù)去年以來的緩釋態(tài)勢。截至二季度末，深滬兩市股票質押回購融資余額10694億元，較一季度末下降5.0%，延續(xù)2018年2月以來的持續(xù)下降態(tài)勢。

報告顯示，二季度末，206家上市公司控股股東的股票質押回購因低于約定的履約保障水平面臨違約，其中154家上市公司控股股東被證券公司申報違約處置或被法院凍結質押股票，其中85%的股東在2018年末已被采取相關措施，說明質押風險分布相對集中。

深交所指出，防范化解股票質押風險的重點是化解部分上市公司控股股東的信用風險，相關各方需要歸位盡責，綜合施策，更大程度發(fā)揮作用。一是股東應當敬畏市場，對風險早發(fā)現(xiàn)、早處置。二是證券公司應當發(fā)揮綜合優(yōu)勢，將股東紓困與提升上市公司質量結合。同時，參與紓困的各類機構也應進一步加大力度，加強與地方政府的合作，完善機構內部激勵約束、盡職免責等制度，以產品創(chuàng)新推動風險化解，為上市公司或其控股股東的風險紓解提供支持。

券商中國 云中鳶

封面圖來源：攝圖網