每經(jīng)記者｜畢媛媛    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜杜毅    

2018年底，明星影視公司華誼兄弟因利潤持續(xù)下滑，其償債能力受到評級機(jī)構(gòu)關(guān)注，被中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司（以下簡稱中誠信國際）列入信用等級觀察名單。

隨著時間的縮緊，在依然嚴(yán)峻的環(huán)境之下，即將到期的近29億債務(wù)，華誼兄弟能否按期兌付，不僅關(guān)系著資本市場上其股價走勢，也關(guān)系著諸多投資者的收益。

1月8日晚間，華誼兄弟連發(fā)9條公告，審議通過一系列授信議案，華誼兄弟是否出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)？

華誼兄弟申請授信25億元，質(zhì)押了未來票房收入

1月8日晚,華誼兄弟連發(fā)9條公告,稱為實(shí)際經(jīng)營的需要，擬以持有的全資子公司華誼兄弟娛樂、英雄互娛、東陽浩瀚、華誼影城（蘇州）股權(quán)等資產(chǎn)提供質(zhì)押擔(dān)保,申請銀行授信累計共計25億元。

據(jù)記者統(tǒng)計，華誼兄弟共向5家銀行申請25億元的授信金額，把所能質(zhì)押擔(dān)保的幾乎都質(zhì)押了出去，抵押標(biāo)的包括持有的英雄互娛20.17%的股權(quán)，北京華誼兄弟娛樂投資100%的股權(quán)，自有房產(chǎn)三套，華誼兄弟互娛（天津）投資自有房產(chǎn)一套，東陽浩瀚65.8%的股權(quán)，華誼影城（蘇州）14.29%的股權(quán)，以及不超過七部影片收益的應(yīng)收賬款，增加10家全資影院未來經(jīng)營中產(chǎn)生的票房收入的應(yīng)收賬款。

每經(jīng)記者據(jù)公開資料整理

除了華誼兄弟實(shí)際控制人、董事長王忠軍和華誼兄弟實(shí)際控制人、副董事長王忠磊外，申請?zhí)峁┻B帶責(zé)任的還包括王忠軍配偶劉曉梅，王忠磊配偶王曉蓉，和非關(guān)聯(lián)第三方巨人投資及自然人史玉柱。

其中華誼兄弟本次的抵押房產(chǎn)為?？谑旋埲A區(qū)觀瀾湖大道1號?？谟^瀾湖西賽事會館338-M型的三棟別墅，華誼互娛實(shí)控下的位于三亞市吉陽區(qū)紅樹山谷度假酒店OV2A-V23棟的自有房產(chǎn)。這兩處房產(chǎn)均位于海南的旅游區(qū)。

除了股權(quán)和房產(chǎn)外，華誼兄弟還以下屬10家全資影院管理公司擁有的15家影院作為借款人、華誼兄弟公司作為共同借款人、華寶信托有限責(zé)任公司（以下簡稱“華寶信托”）作為原始權(quán)益人，發(fā)起設(shè)立“建投-華誼兄弟影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”（以下簡稱“專項(xiàng)計劃”），并向華寶信托申請信托貸款，將初始10家全資影院管理公司未來五年經(jīng)營中產(chǎn)生的票房收入質(zhì)押給華寶信托有限責(zé)任公司，并承諾以上述質(zhì)押財產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入首先作為信托貸款的還款來源。華誼兄弟作為共同借款人，對信托貸款承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

可以影片收益應(yīng)收賬款及全資影院未來的票房收入作為質(zhì)押擔(dān)保，面臨一定風(fēng)險。某投資人告訴記者：“票房收益不像動產(chǎn)、不動產(chǎn)有實(shí)物存在，可能面臨物權(quán)不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險”

中誠信國際將華誼兄弟債項(xiàng)信用等級列入觀察名單

華誼兄弟申請授信的消息，正好對應(yīng)半月前中誠信國際發(fā)布的一則《信用等級通知書》。

2018年12月24日，中誠信國際發(fā)布《關(guān)于將華誼兄弟傳媒股份有限公司主體及相關(guān)債項(xiàng)信用等級列入觀察名單》的公告。

公告稱，將華誼兄弟傳媒股份有限公司AA的主體信用等級、“16華誼兄弟MTN001”AA的債項(xiàng)信用等級及“18華誼兄弟CP001”A-1的債項(xiàng)信用等級列入觀察名單，并將持續(xù)關(guān)注公司到期債務(wù)的償付資金安排。

公告披露，華誼兄弟于2016年1月28日發(fā)行了“16華誼兄弟MTN001”，發(fā)行金額為22億元的債券，發(fā)行期限為3年；于2018年4月9日發(fā)行了“18華誼兄弟CP001”，發(fā)行金額為7億元的債券，發(fā)行期限為365天。以上2項(xiàng)債券分別將于2019年1月29日和2019年4月11日到期，合計規(guī)模達(dá)29億元。

華誼兄弟到底能否按期償債？有投資者在互動易上將此問題拋給了華誼兄弟。對此，華誼兄弟表示，有信心全力籌措進(jìn)行償付。“公司一直在積極與多家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行良好洽商。目前，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常有序進(jìn)展，現(xiàn)金流正常運(yùn)轉(zhuǎn)，運(yùn)營一切正常。”

另外，中誠信國際認(rèn)為，華誼兄弟今年的業(yè)績情況并不樂觀。受今年影視行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)等因素影響，華誼兄弟主營的影視娛樂業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境明顯承壓；同時，2018年前三季度，由于投資收益規(guī)模較上年同期出現(xiàn)大幅下滑，華誼兄弟的凈利潤也有明顯下滑。加之華誼兄弟去年下半年上映影片票房不及預(yù)期，中誠信國際預(yù)計公司全年業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)下滑。此外，華誼兄弟前期收購項(xiàng)目較多，形成了較大規(guī)模的商譽(yù)。

債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，截至2018年9月末，公司總債務(wù)規(guī)模為69.15億元，其中短期債務(wù)為47.37億元，短期債務(wù)占總債務(wù)的比重為68.50%，短期債務(wù)占比很高。另外，截至公告發(fā)出日，公司實(shí)際控制人王忠軍、王忠磊合計持有公司28.02%的股份，其中已質(zhì)押股份比例為90.83%，股權(quán)質(zhì)押比例處于高位，中誠信國際表示將持續(xù)關(guān)注高比例股權(quán)質(zhì)押可能引發(fā)的平倉風(fēng)險。