每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

圖片來源：攝圖網

近日，14家基金公司收到養(yǎng)老目標基金的批文，這也預示著公募養(yǎng)老產品離我們越來越近了。

由于養(yǎng)老目標基金主要針對的是個人投資者，所以，投資者教育成了現階段各家基金公司的重中之重，而從獲批之后，大家所關注的問題來看，也還是集中在產品怎么選？怎么投？基金經理團隊怎么挑？

記者就這些問題采訪了多家機構，繼續(xù)來一輪新的知識大問答。

1、14只獲批基金中，目標日期基金和目標風險基金各占多少？

NBD:從此次獲批的14只基金來看，目標日期基金有8只，具體如下：

華夏養(yǎng)老目標日期2040三年持有期混合基金（FOF）

南方養(yǎng)老目標日期2035三年持有期混合基金（FOF）

鵬華養(yǎng)老目標日期2035三年持有期混合型（FOF）

嘉實養(yǎng)老目標日期2040五年持有期混合型發(fā)起式（FOF）

銀華尊和養(yǎng)老目標日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）

工銀瑞信養(yǎng)老目標日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）

易方達匯誠養(yǎng)老目標日期2043三年持有期混合型基金中基金（FOF）

中歐預見養(yǎng)老目標日期2035三年持有期混合基金中基金（FOF）

目標風險基金數量少一點，有6只，具體如下：

博時頤澤穩(wěn)健養(yǎng)老目標12個月定開混合基金（FOF）

富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標風險混合型基金中基金(FOF)

萬家穩(wěn)健養(yǎng)老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF）

廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）

泰達宏利泰和平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF）

中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年定期開放混合型基金中基金（FOF）

2：2035、2040、2043這些數字代表了什么意思？

華夏基金：目標日期基金大多以退休日期命名，一般會每隔5年設置一個基金。比如"目標日期2040基金"（TDF2040）主要是為將在2038至2042退休的人群設置的。如果你在這個區(qū)間，直接買這個產品就行了。

3：目標日期基金的相關案例？

廣發(fā)基金：以Vanguard Target Retirement 2025 Fund（VTTVX）為例，該基金成立于2003年10月27日，截至2018年7月26日，該基金資產規(guī)模為406億美元，是目前世界上最大的FOF基金，由兩位基金經理共同管理。

從基金具體的投資標的看，除了極少數的現金儲備，VTTVX將資產完全配置于先鋒旗下的四只指數基金，包括2只債券基金和2只股票基金，屬于典型的內部FOF。

Vanguard Target Retirement 2025 Fund資產配置
數據來源：Morningstar，截至2018年6月30日

4：目標風險基金的相關案例？

廣發(fā)基金：安碩是全球最大的ETF提供商，于2008年11月4日推出4只跟蹤標普目標風險指數系列的ETF，對應的風險收益特征分別為進取型、成長型、穩(wěn)健型和保守型。具體分別為：被動管理型目標風險基金--iShares Core Aggressive/Growth/ Moderate/Conservative Allocation ETF（安碩核心進取型/成長型/穩(wěn)健型/保守型配置ETF）

5：眾所周知，養(yǎng)老目標基金采用FOF形式運作，那么，究竟是選擇外部FOF還是內部FOF，海外市場有何參考？

中歐基金：在海外的資產管理行業(yè)內，領先的目標日期基金大都采用內部FOF的模式，例如普信（T. Rowe Price）專注于內部主動基金、領航（Vanguard）專注于內部被動基金、富達（Fidelity）則兼顧內部主動和被動等。

6：采用內部FOF的優(yōu)勢表現在哪些方面？

中歐基金：其一，節(jié)省費率成本。通過配置內部底層資產，目標日期基金賬戶只需要支付底層基金的管理費率，而不再支付目標日期基金本身的管理費，這將有效降低目標日期基金的運作成本，避免收取雙重費用。

其二，配置內部底層資產的另一大優(yōu)勢在于，目標日期基金的基金經理更容易獲得內部基金的運作情況，減少調研成本，提高投資勝率。

7：基金公司會采取何種策略布局？

南方基金：養(yǎng)老目標產品在產品設計上有一定的封閉期，因此會從長期投資價值的視角來進行策略的布局?，F階段A股整體估值處于歷史底部區(qū)域且細分行業(yè)龍頭企業(yè)盈利能力突出，債券票息和收益率水平也處于非常有吸引力的水平，所以目前基礎資產無論是股票市場還是債券市場都有非常高的配置價值，是非常適合定位長期投資的養(yǎng)老目標產品運作的。

具體到產品方面，會按下滑曲線的設計進行資產配置，在子基金的選擇上，重點選擇投資經驗豐富、長期業(yè)績穩(wěn)定的基金產品，注重對子基金回撤和風險控制能力的考察，通過合理的分散化投資，有效降低產品的整體風險。

8：管理養(yǎng)老目標基金，對基金經理有什么樣的要求？

NBD：按照《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》的相關規(guī)定，養(yǎng)老目標基金的基金經理，需具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少2年為證券投資經驗；或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險資金資產配置經驗；歷史投資業(yè)績穩(wěn)定、良好，無重大管理失當行為；此外，最近3年沒有違法違規(guī)記錄。

9：基金經理對一只基金產品的作用毋庸置疑，那么在符合上述這些條件的基金經理中，應該選擇什么樣的基金經理？

盈米財富副總裁劉文紅：養(yǎng)老基金規(guī)定了一定的封閉期。封閉問題強制了投資期限，投資者要接受按長跑選手的標準來挑基金經理，看短期業(yè)績沒有意義。

此外，在選擇養(yǎng)老FOF基金經理的應該選擇投資理念適合國內市場，擅長大類配置，投資經驗豐富、長期業(yè)績優(yōu)良的投資經理。當然最重要的還是投資經理今后的實際操作，這個要靠一段時間才能逐步跑出業(yè)績。

10：養(yǎng)老目標基金和普通基金在服務上最大的區(qū)別是什么？

盈米財富副總裁劉文紅：以目標養(yǎng)老2035基金為例，這個產品2035年產品到期，從產品成立到到期，這中間產品的風險會逐步下降，最后預計投資者進入退休階段，到時將不再能承受風險，我們要在未來超過15年的漫長時間里考慮如何做好客戶的陪伴，是一個很值得做又可能被忽略的一件事情。相信未來會在互聯網渠道里會看到更多的客戶互動，包括結合客戶投資目標的計算和分析，市場不好時給客戶的鼓勵提醒客戶要堅持投入；市場好的時候也會給客戶取得的回報給予祝賀；產品周年時會有比較儀式感的活動回顧和展望?？傊?，養(yǎng)老目標基金應該是更多人性化、充滿信任感的產品。

小調查：你們會買哪一類型的養(yǎng)老目標基金？

A：目標日期基金

B：目標風險基金