每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜張海妮    

2018年5月17日，停牌3年多的中國動物保健品（00940，HK，以下簡稱中國動保）一口氣發(fā)布了3年（2014~2016年）的半年報及相應(yīng)的年報。2014~2016年，中國動保合計虧損超過19億元，其中2014年巨虧18.43億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，2017年10月，A股上市公司天邦股份（002124，SZ）宣布以2億元的價格收購中國動保20.4%股權(quán)，一度被稱為“接盤俠”。當(dāng)時，天邦股份稱，中國動保股票雖然處于停牌中，但公司經(jīng)營狀況正常，近三年業(yè)務(wù)持續(xù)保持盈利（未經(jīng)審計）。

但記者注意到，“接盤俠”的說法并不合適——天邦股份的收購價為0.588港元/股，較停牌前（5.2港元/股）下降88.69%。雖然天邦股份嘴上說的收購標(biāo)的三年持續(xù)盈利，但收購時早已考慮了風(fēng)險折價，而普通投資者就沒那么幸運了：可能要承受公司巨虧帶來的股價下行風(fēng)險。

提到中國動保，很多投資者可能沒印象，但說到2015年12月底有一家公司公告稱載著公司多年財務(wù)文件的小貨車在河北被盜，雖然小貨車隨后被尋回，但隨車文件已無法尋獲。發(fā)布這則奇葩公告的就是中國動保。

停牌超3年 如今宣布巨額虧損

3年多來，因為一直停牌，中國動保的股價靜止在每股5.20港元。雖然“520”是“我愛你”的諧音，但投資者對中國動?？赡軣o論如何也提不起愛意了。

2015年3月30日，中國動保稱，公司原定于3月27日舉行董事會會議審核2014年全年業(yè)績報告，并于當(dāng)月31日通過會議對外通報，但因核數(shù)師未能在規(guī)定時間出具審計報告，故延遲刊發(fā)2014年全年業(yè)績。

當(dāng)時，誰也沒有想到，這一延遲會如此之久。畢竟當(dāng)年2月初，中國動保還發(fā)布預(yù)盈公告稱，預(yù)期截至2014年12月31日年度的純利較前一年度顯著增加超過50%。

然而，直到2015年年底，投資者仍未等來中國動保上一年的業(yè)績報告。這也引發(fā)港交所注意，港交所要求中國動保復(fù)牌條件之一為：進(jìn)行法證調(diào)查并披露法證調(diào)查結(jié)果。

中國動保隨后表示，已委任羅申美企業(yè)顧問有限公司擔(dān)任法證會計師以進(jìn)行法證調(diào)查，預(yù)期法證調(diào)查將于2015年12月展開，需時約兩個月。

但羅申美企業(yè)顧問有限公司的調(diào)查未能順利進(jìn)行。2015年12月28日，中國動保一則公告讓人大跌眼鏡。公告稱，2015年12月4日，公司一輛小貨車在河北省保定市清苑區(qū)被盜，車內(nèi)載有截至2014年年底4個年度及2015年度的所有財務(wù)文件。事發(fā)時，小貨車司機正將遺失文件運回公司北京總辦事處以供法證調(diào)查，途中午飯時車輛失竊。12月12日，當(dāng)?shù)毓簿滞ㄖQ卡車已尋回，但遺失文件則無法尋獲。至12月28日，尋回遺失文件的可能性不大。

即將迎來法證調(diào)查，“財務(wù)文件卻被盜”，這緩解了中國動保近一年未能發(fā)出2014年年報的尷尬，也讓中國動保堂而皇之地延遲了2015~2017年年報的刊發(fā)。

春去秋來，寒來暑往，如今三載已過去。

2018年5月17日，沉寂許久的中國動保終于發(fā)布年報，但不是2017年年報，而是2016年、2015年及2014年的年報。

年報顯示，2014~2016年，中國動保營業(yè)收入分別為2.79億元、2.53億元及2.65億元，凈利潤分別為-18.43億元、-7832.9萬元及2107.5萬元。3年合計營收近8億元，虧損則超過19億元。

收購看中口蹄疫疫苗生產(chǎn)牌照 

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中國動保三年合計虧損超19億元。對于普通投資者而言，無異于一聲驚雷，但對中國動保股東天邦股份來說，影響就沒那么大了。

2017年10月31日，天邦股份公告稱決定以2億元價格收購中國動保20.4%股權(quán)。值得注意的是，由于當(dāng)時中國動保股票處于停牌期，且公司連續(xù)3年年報未披露。因此，當(dāng)時的收購也被稱為“雙無”收購（中國動保財務(wù)未經(jīng)審計、相關(guān)股權(quán)價值未經(jīng)評估）。

“在上市公司二級市場股價的基礎(chǔ)上折價達(dá)成交易價格。”對于交易對價，天邦股份在公告中解釋稱，中國動保停牌前總市值約102.23億港元，而收購對應(yīng)中國動保的估值為9.83億元人民幣，以總股本19.66億股計算，相當(dāng)于收購價為0.588港元/股，較停牌前（5.2港元/股）下降88.69%。

天邦股份此次投資，也惹來監(jiān)管部門的問詢。寧波證監(jiān)局要求天邦股份對該交易對價的定價依據(jù)及合理性及無需評估股權(quán)價值即確定交易對價的原因等作出說明。

“標(biāo)的公司運營情況良好。”天邦股份稱，中國動保核心業(yè)務(wù)及產(chǎn)品仍處于正常生產(chǎn)及銷售中，且產(chǎn)品在進(jìn)一步完善，更具競爭力。收購主要看中中國動保手中持有的口蹄疫疫苗生產(chǎn)牌照，獲取稀缺的口蹄疫疫苗生產(chǎn)許可證及與中國動保形成銷售、產(chǎn)品和研發(fā)上的互補。

“目前擁有口蹄疫疫苗生產(chǎn)資質(zhì)的廠家只有7家，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘高筑，由規(guī)模化疊加市場化所帶來的市場擴容現(xiàn)由7家企業(yè)共享，未來提升空間巨大。”

值得注意的是，受讓股份時，天邦股份曾稱：“中國動保雖然處于停牌，但公司經(jīng)營狀況正常；近三年財務(wù)指標(biāo)顯示（未經(jīng)審計），公司業(yè)務(wù)持續(xù)保持盈利。”而中國動保僅2014年就虧損18.43億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，有投資者在互動易上發(fā)問：“中國動保最新報表顯示資不抵債，公司2個億的投資是不是會全額減記？”

“確實20.4%的股份已經(jīng)確認(rèn)，公司會嚴(yán)格按照會計法規(guī)作嚴(yán)格的會計處理，關(guān)注我們最新的定期報告；目前還沒有明確說達(dá)到計提的標(biāo)準(zhǔn)，這一塊我們會嚴(yán)格按照會計師的標(biāo)準(zhǔn)來。”天邦股份相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋稱。

“因為我們公司也是動物疫苗公司，現(xiàn)在少一塊口蹄疫，我們沒有口蹄疫的牌照，通過中國動?？梢杂?，這是可以形成互補的，現(xiàn)在對我們來說很關(guān)鍵。”5月29日，天邦股份方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)在和中國動保口蹄疫疫苗的合作處于正常進(jìn)展中，“（關(guān)于）口蹄疫疫苗，我們這邊還沒有產(chǎn)品正式銷售。以后如果有，會有相應(yīng)公告。”

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