日前，嘉實財富策略發(fā)布會在北京舉行，中國社會科學院經(jīng)濟學教授、天風證券首席經(jīng)濟學家劉煜輝，嘉實資本常務副總經(jīng)理陶榮輝，嘉實基金高級宏觀研究員周偉，嘉實財富投資者回報中心副總經(jīng)理張吉華作為主講嘉賓，針對資管新規(guī)、中美貿(mào)易、財富管理等熱點話題分享了最新觀點。

主動管理能力是機構制勝關鍵

“隨著市場上不確定性因素的增加，投資者在管理自身財富時要注意守住底線，尋找確定性。”陶榮輝說，投資者在今年要特別關注下行風險，底線思維要更加重要，“要明確我的底線究竟在哪兒？是本金的安全，還是可以允許一部分本金的虧損去換取更高收益？”

對于備受關注的資管新規(guī)，陶榮輝表示，資管新規(guī)的推出預示著中國的存款利率市場化正式開啟了大幕，“資管新規(guī)將對整個理財市場產(chǎn)生非常深遠的影響，不僅金融機構，個人投資者也要予以重視，資管新規(guī)會改變大家的理財習慣和行為，投資者過往簡單地了解產(chǎn)品預期收益和期限的方法已經(jīng)不適用了。”

陶榮輝認為，在破剛兌、凈值化的趨勢下，市場上主動管理產(chǎn)品規(guī)模有望提升，主動管理能力將是以商業(yè)銀行為代表的金融機構制勝的關鍵，金融機構要增強大類資產(chǎn)配置業(yè)務實力的儲備，結構化產(chǎn)品、凈值型理財產(chǎn)品的準入、銷售服務水平的經(jīng)驗積累與提升是長期核心競爭力。

對個人投資者而言，打破剛兌意味著無風險利率下降，保守型客戶可以選擇結構化掛鉤型產(chǎn)品，它實際上是預期收益和凈值型產(chǎn)品之間的穩(wěn)健過渡，在未來一個階段，這類進可攻退可守的產(chǎn)品會比較適合保守型客戶需求；進取型客戶可以關注凈值型產(chǎn)品。

談及中美貿(mào)易摩擦時，劉煜輝表示，通過分析中美貿(mào)易摩擦也可以梳理出中國在未來可以采取的改革發(fā)展措施，比如，降低成本、有條件地開放數(shù)字和服務貿(mào)易市場、尋求核心技術突破等等。他認為，降低成本有利于鞏固我國在全球化分工產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，把利潤留給真正創(chuàng)造價值的主體。

事實上，海外經(jīng)濟對國內投資者愈發(fā)重要，無論是近期發(fā)生的中美貿(mào)易摩擦，還是此前的英國脫歐，都與國內投資者的財富管理息息相關。周偉認為，未來二、三年時間里決定國內外經(jīng)濟整體走勢的影響因素，將主要圍繞人口老齡化、債務存量、收入分配等發(fā)生深刻影響。

“從未來八到十年的維度看，全球宏觀經(jīng)濟偏樂觀。”周偉剖析了從2005年到目前的主要發(fā)達國家以及中國的PMI數(shù)據(jù)。他認為，2009年美國發(fā)生了次貸危機，2012年歐洲發(fā)生了歐債危機，2015~2016年前后新興市場遭遇大波動，從這三輪變化可以看到，全球經(jīng)濟波動從美國到歐洲到新興市場基本轉了一遍，“一般來看每次危機的背后都對應著一輪市場出清，過去十年里，全球經(jīng)濟基本已經(jīng)經(jīng)歷了一輪出清，出清以后，整個尾部風險相對會變小。”

財富管理需看清大勢、做好配置

據(jù)了解，嘉實財富策略發(fā)布會由嘉實財富主辦，每個季度在國內多個城市舉行，來自嘉實的投研高管以及著名經(jīng)濟學家、頂尖分析師會從近期熱點事件、中長期市場展望以及財富管理方案等話題切入，與客戶進行深入探討。

接受媒體采訪時，嘉實財富總經(jīng)理張峰表示，在嚴監(jiān)管背景下，財富管理市場將形成新的格局，資管新規(guī)對財富管理機構的能力要求也會進一步提高，以往部分金融機構資管業(yè)務“野蠻生長”的方式有望得到改善，行業(yè)將從追求規(guī)模快速增長的“量擴張”階段，轉向更加嚴控金融風險、提升主動管理能力、注重客戶綜合體驗的“質提升”階段。

“以客戶為中心、為客戶提供全面的財富規(guī)劃的財富管理行業(yè)將迎來歷史發(fā)展新機遇。真正懂投資、懂資產(chǎn)、懂產(chǎn)品、懂客戶，能夠提供一站式綜合服務的專業(yè)財富管理機構會得到更為快速的發(fā)展。”張峰說。

在此次北京策略會現(xiàn)場，張吉華就具體的財富管理方案分享了觀點。在他看來，做財富管理要看清大勢、做好配置，“大勢是君王，配置是統(tǒng)帥，產(chǎn)品是士兵。”他介紹，嘉實財富也在致力于為客戶提供“啞鈴雙配置型”財富管理方案，將其配置方法論根植于大眾理財、財富管理的智慧當中。

嘉實“啞鈴雙配置型”方案將配置資產(chǎn)分為防守型資產(chǎn)和進攻型資產(chǎn)，并要求“防守型資產(chǎn)更安全，進攻型資產(chǎn)更進取”。防守型資產(chǎn)主要強調資產(chǎn)的安全性，應具有防守屬性高、流動性好、波動性小、政策風險低，且預期收益率適當?shù)忍卣?。縱觀全球多個資產(chǎn)類，符合防守型資產(chǎn)要求的資產(chǎn)包括現(xiàn)金資產(chǎn)、固定收益資產(chǎn)、高等級信用資產(chǎn)、對沖型絕對回報基金、結構化掛鉤產(chǎn)品等。而進攻型資產(chǎn)在配置中的作用是博取收益，此類資產(chǎn)包括股票、基金（股票型基金、行業(yè)基金、風格基金、海外ETF）、PE、VC、商品與期貨等等，優(yōu)質的進攻型資產(chǎn)不僅要比一般資產(chǎn)“更進取”，也要適當控制波動率水平。

據(jù)了解，嘉實財富是嘉實基金旗下的獨立財富管理機構，于2012年3月注冊成立，總部位于北京，在北京、上海、廣州、杭州、深圳、青島、南京、成都、寧波、西安、蘇州等全國主要城市均設有財富管理服務中心。秉承嘉實“遠見者穩(wěn)進”的理念，依托強大的平臺綜合實力，嘉實財富以理財顧問的方式，在財富規(guī)劃、資產(chǎn)配置和財富傳承等領域提供全面而個性化的專業(yè)服務，幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)配置和財富的保值增值。