每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜姚祥云    

5月過半，四大上市險企已全部公布今年前4月保費收入情況。公告顯示，今年1~4月，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險累計原保費收入7678億元，較去年同期增長12%。

從前4個月的業(yè)績表現(xiàn)來看，A股四大上市險企的保費收入已基本回暖，告別一季度的部分險企負增長的局面，四大險企的保費收入全部實現(xiàn)正增長。其中，中國平安以20%的增速居首。

有業(yè)內(nèi)人士表示，上市險企業(yè)績回暖是戰(zhàn)略調(diào)整和疊加基數(shù)下降共同導致的，預計該基本面有望持續(xù)。

國壽保費收入實現(xiàn)正增長

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，四大上市險企的保費收入往往成為檢驗行業(yè)發(fā)展的標桿。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，前4月中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險原保險保費收入分別為2759億元、3059.21億元、1389.75億元、470.04億元，同比增長3%、20%、7%、19%。合計實現(xiàn)保費收入7678億元，同比增長12%。

其中，中國平安集團的板塊中，平安人壽、平安財險、平安養(yǎng)老和平安健康的原保險保費收入分別為2134.59億元、820.35億元、92.81億元、11.46億元。中國太保集團板塊中，太保壽險和太保財險的保費收入分別為980.85億元、408.9億元。

值得一提的是，相較于一季度的壽險業(yè)務承壓，進入4月份，四大上市險企的保費收入有了明顯好轉(zhuǎn)，尤其是中國人壽，表現(xiàn)的最為明顯，保費增速由負轉(zhuǎn)正。

綜合上市保險公司保費公告來看，今年1~4月，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險原保險合同保費收入分別約為2759億元、2135億元、981億元、470億元，同比增速分別為2.8%、20.7%、18.7%、7.6%。

而在一季度末，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險原保險合同保費收入分別約為2434億元、1824億元、893億元、394億元，同比增速分別為-1.1%、20.4%、19.2%、5.9%。

有數(shù)據(jù)顯示，在衡量壽險業(yè)內(nèi)含價值的重要指標——個險新單保費同比增速上，上市保險公司的相關(guān)數(shù)據(jù)也有所改善。草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國平安1~4月的個險新單保費同比降幅較一季度降幅有所收窄；4月單月，中國太保個險新單保費同比正增長，新華保險個險新單保費幾乎持平，同時健康險增速和占比明顯提升。

業(yè)績改善有望持續(xù)

有業(yè)內(nèi)人士表示，上市保險公司的基本面將持續(xù)改善，這源于保險公司維持既定戰(zhàn)略不動搖，人力增長、新產(chǎn)品及配套活動的開展、費用投入等，以及疊加2017年基數(shù)前高后低。

“戰(zhàn)略調(diào)整疊加基數(shù)下降共促基本面改善，且預計有望持續(xù)。”招商證券在研報中指出，保費數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)的原因在于兩方面：其一，保險公司開始調(diào)整戰(zhàn)略，比如費用投入方面，刺激代理人和分支機構(gòu)銷售熱情，提升新產(chǎn)品的吸引力，提傭、加大組織發(fā)展力度、銷售回升等共振推動隊伍穩(wěn)中有升；其二，基數(shù)明顯下降，從數(shù)據(jù)來看，2017年保費分布前高后底，隨著時間的推移，對比的保費基數(shù)在逐步下降。

同時，政策方面的利好也被看做是壽險長期增長的強心劑。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，隨著產(chǎn)品開發(fā)指引等陸續(xù)公布，個人稅延養(yǎng)老險試點即將啟動，中期有望增加行業(yè)規(guī)模保費5個百分點，新單保費10個百分點。并且隨著監(jiān)管的持續(xù)引導，行業(yè)積極信號的持續(xù)釋放，這些因素將有望短期提振市場情緒，中期提高行業(yè)保費增速，長期推動行業(yè)發(fā)展，回歸本源業(yè)務。

　此外，資管新規(guī)的落地也將使保險行業(yè)全面受益。有投行人士分析，資管新規(guī)的核心是打破剛兌，這樣一來，保險業(yè)的年金、分紅險等剛兌型險種的競爭對象就僅剩存款一類，而相對預定收益率而言，年金、分紅險完勝存款利率。因此，保險行業(yè)或?qū)⑹芤嬗谫Y管新規(guī)后的資金擠出效應。

“四大上市險企4月份保費銷售與擴員節(jié)奏加快，部分險企通過保障型產(chǎn)品推銷或爆款產(chǎn)品實現(xiàn)新單保費正增長，預期代理人團隊擴張、保障型產(chǎn)品發(fā)力下，上市險企5月保費將持續(xù)改善。”申萬宏源認為，上市險企的保費收入將會繼續(xù)改善。

此外，申萬宏源指出，在新單銷售數(shù)據(jù)改善以及板塊處于估值低位情況下，上周保險板塊有所修復。建議持續(xù)關(guān)注二三季度公司推進保障型保險及代理人擴員情況，以及稅延型養(yǎng)老險落地帶來的增量保費。并認為，當前四大險企估值對應2018年P(guān)EV在0.8~1.1倍左右，估值處于歷史低位水平。