每經(jīng)編輯｜何建川

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

新年第三周，全球股市繼續(xù)上揚(yáng)，A股市場自然也是強(qiáng)勁上行。本周，滬指雖然于周一震蕩調(diào)整，但接下來四個(gè)交易日，指數(shù)連創(chuàng)新高。周五，滬指一度逼近3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)，最終上漲13.11點(diǎn)，以3487.86點(diǎn)報(bào)收。

滬指新高不斷，成交量持續(xù)放大，權(quán)重股強(qiáng)勢走高，A股牛市的步伐越來越堅(jiān)定。在本周，市場風(fēng)格明顯又一次發(fā)生了轉(zhuǎn)變。而此次市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變的真相究竟是什么？今天，達(dá)哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！上周的對話中，我們在討論大牛市是否來到的話題。而本周，滬指新高不斷，是否進(jìn)一步印證了牛市已到的判斷？

道達(dá)：實(shí)際上，去年開始，我們已經(jīng)逐漸感受到了牛市的氣息。只不過，當(dāng)時(shí)的牛股，主要集中在少數(shù)消費(fèi)類白馬股之中，同時(shí)，整個(gè)大盤指數(shù)的表現(xiàn)其實(shí)也很溫和，所以去年僅僅是白馬股的牛市已經(jīng)來到。而今年初以來，行情明顯變得比去年更加強(qiáng)勁，指數(shù)在一波11連陽的攻勢之后，不但沒有調(diào)整，反而更加強(qiáng)勢。本周，大盤僅僅在周一出現(xiàn)調(diào)整，而接下來一天，滬指迅速陽包陰，然后很快突破了去年3450點(diǎn)的高點(diǎn)。這樣的走勢，讓我們想到了一個(gè)詞“逼空”。正是這種逼空味道的上漲，也讓牛市的味道更加濃郁。

同時(shí)，牛市不僅僅出現(xiàn)在A股市場，港股市場體現(xiàn)得更加淋漓盡致，恒指在本周突破2007年高點(diǎn)，創(chuàng)下了歷史新高，宣告港股又一個(gè)“大時(shí)代”的開啟。同時(shí)，道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等全球主要指數(shù)，也都是牛氣沖天。正是這種全球股市走牛的大場面，也在不斷鞏固我們對A股牛市的看法。當(dāng)然，還是那句話，現(xiàn)階段的A股牛市，依然是大盤藍(lán)籌的牛市，而中小創(chuàng)似乎還在弱勢中掙扎。

牛博士：這兩天，有一句話很有意思，說當(dāng)前A股只有兩種股票，一種股票叫“金融股”，一種股票叫做“其他股票”。你對此怎么看？

道達(dá)：這句話，其實(shí)也是我近期對市場的一點(diǎn)體會(huì)。大家都知道，過去較長一段時(shí)間，市場風(fēng)格是白馬股一騎絕塵，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，其他絕大部分個(gè)股都很弱。而這里所說的白馬股，其實(shí)更主要指消費(fèi)類白馬股，如白酒、家電、醫(yī)藥、汽車等等。而市場權(quán)重最大的板塊之一——金融板塊，其實(shí)之前并不涵蓋在其中。

當(dāng)白馬股狂奔了較長時(shí)間之后，很多投資者都在期盼市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。說到底，還是希望更多數(shù)量的中小盤個(gè)股能夠走出牛市行情。然而，現(xiàn)在市場風(fēng)格確實(shí)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)換了。但是，這種轉(zhuǎn)換并不是由白馬股轉(zhuǎn)向中小創(chuàng)，而是由消費(fèi)類白馬股轉(zhuǎn)向了地產(chǎn)股和金融股。其實(shí)，地產(chǎn)股和金融股的市場表現(xiàn)往往都是聯(lián)動(dòng)的。

本周，金融股的大漲，成為市場最大的主題。這里的金融股，首先是銀行股，其次是券商股。而保險(xiǎn)股由于去年漲幅比較大，因此近期保險(xiǎn)股表現(xiàn)相對較弱。銀行股中，首當(dāng)其沖的是工農(nóng)中建四大行。前兩天，我在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）中總結(jié)過，本周工行周漲幅13.92%，農(nóng)行周漲幅11.47%，建行周漲幅15.21%，中行周漲幅7.58%。而且工行和建行也都突破2007年高點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。這四大行如此強(qiáng)勢大漲，歷史上都只在大牛市行情中出現(xiàn)過，比如2006~2007年、2009年以及2015年。除了四大行外，次新銀行股、券商股的表現(xiàn)也非常強(qiáng)勁。

我個(gè)人認(rèn)為，大金融股板塊走強(qiáng)，背后最主要的邏輯，就是價(jià)值重估。根據(jù)機(jī)構(gòu)的預(yù)測，銀行股2017年市凈率（PB）在1.1倍，而美國龍頭銀行股的市凈率在1.33倍。另外，本周官方公布了2017年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP同比增長6.9%，這是2010年以來我國經(jīng)濟(jì)增長首次加速。在這樣的預(yù)期之下，本周機(jī)構(gòu)開始明顯加大對銀行股的配置力度。

一旦金融股加速啟動(dòng)，對指數(shù)的推動(dòng)作用顯然比消費(fèi)類白馬股的推動(dòng)力更強(qiáng)。眾所周知，質(zhì)量越大，慣性越大，趨勢一旦形成，轉(zhuǎn)向也就越困難。所以，對于后市，我認(rèn)為市場風(fēng)格依然會(huì)維持在大盤藍(lán)籌股身上，而中小盤股在技術(shù)上雖然也有反彈需求，但大趨勢暫時(shí)還沒有轉(zhuǎn)變。尤其創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，目前被年線（250日均線）死死壓制，可能暫時(shí)還翻不了身。

牛博士：謝謝達(dá)哥，經(jīng)過你的梳理，我們對市場的發(fā)展方向也有了更清晰的認(rèn)識(shí)。那么，接下來操作上有什么建議？

道達(dá)：這個(gè)周末，消息面也不平靜。首先，證監(jiān)會(huì)核發(fā)5家企業(yè)的IPO批文，籌資總金額不超過67億元。從核發(fā)批文的數(shù)量來看，5家公司似乎不算太多，但是不超過67億元的籌資額似乎比前期有一個(gè)明顯的增加。或許，這也與近期行情很好有較大關(guān)系。接下來一周，可以留意市場對此變化的態(tài)度，如果在一個(gè)平衡市中，遇到IPO加速，那么大盤是有可能出現(xiàn)調(diào)整的。

其次，據(jù)《證券時(shí)報(bào)》預(yù)測，停牌多日的樂視網(wǎng)有可能在下周四復(fù)牌，這是下周的一個(gè)重大焦點(diǎn)事件。市場比較關(guān)心的是，樂視網(wǎng)的復(fù)牌能否成為創(chuàng)業(yè)板見底的信號(hào)。

最后，大盤近期持續(xù)走高，而滬深300指數(shù)倉位參考卻一直維持在五成。所以，不少道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）讀者也給達(dá)哥留言，問是否應(yīng)該果斷加倉？對于這個(gè)問題，達(dá)哥之前之所以比較猶豫，主要原因是滬深300指數(shù)尚未突破去年的高點(diǎn)。而本周，滬深300指數(shù)在周四終于突破去年高點(diǎn)，而周五繼續(xù)創(chuàng)新高。更重要的是，成交量維持較高的水平。

所以，基于這樣的狀態(tài)，今天最終還是決定，明天將滬深300指數(shù)倉位參考由五成增加一成到“六成”。不管短期滬深300指數(shù)倉位參考是否會(huì)調(diào)整，既然中長期看好市場，而且又創(chuàng)了新高，我認(rèn)為這次加倉風(fēng)險(xiǎn)不大。

為什么達(dá)哥對于加倉總是慎之又慎？其實(shí)，很多時(shí)候，一旦看到行情好了，大家的膽子就會(huì)變得越來越大，這有好處，也有壞處。達(dá)哥始終堅(jiān)信一句話，“小心駛得萬年船”，看清楚了再加倉，也并不算晚。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2018年1月21日

今日倉位：五成

明日倉位計(jì)劃：六成（明日提高一成倉位，達(dá)到六成倉位）

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。