隨著新能源汽車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為新能源汽車(chē)最大的生產(chǎn)國(guó)。新能源汽車(chē)看起來(lái)滿(mǎn)是優(yōu)點(diǎn)：不消耗石油不排尾氣、擁有更高效的發(fā)電機(jī)……無(wú)疑是現(xiàn)代社會(huì)的福音。

如今，中國(guó)的新能源汽車(chē)已經(jīng)進(jìn)入第三階段（2016年-2020年），本階段重點(diǎn)是解決充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施配套，引導(dǎo)消費(fèi)者主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)。

開(kāi)著新能源汽車(chē)的你，就像用著耗電飛快的智能手機(jī)一樣，充電可以“續(xù)命”。而新能源汽車(chē)充電設(shè)備還不如充電寶一般普及，新能源充電設(shè)備的不健全已成為新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵障礙。

新能源汽車(chē)充電樁這個(gè)細(xì)分行業(yè)，同樣也涌進(jìn)一批企業(yè)試圖分食一份羹。其中，A股以充電樁為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司有通合科技（300491），還有17家A股上市公司不同程度涉足此業(yè)務(wù)。新三板也有4家掛牌公司屬于該細(xì)分行業(yè)，其中，代表公司為國(guó)充充電（837195）。

（新三板新能源汽車(chē)充電樁企業(yè)）

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇毛利率下降

與新能源汽車(chē)另一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)新能源汽車(chē)電池不同的是，充電樁方面并無(wú)寧德時(shí)代這樣的大佬，上述公司體量最大的通合科技總市值仍未超過(guò)30億元。新三板則是富電綠能（430087）以14億元的市值居首，但充電樁業(yè)務(wù)僅占其總收入很小一部分。

由于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，形成了眾多企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入的局面，新三板充電樁制造公司的業(yè)績(jī)也開(kāi)始出現(xiàn)分化。

2016年，充電樁行業(yè)大部分公司都實(shí)現(xiàn)了盈利，富電綠能在2016年賺了3759萬(wàn)元，而A股公司通合科技去年盈利達(dá)到4104萬(wàn)元。

（通合科技2017年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成）

今年上半年，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，部分企業(yè)業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，而部分企業(yè)則保持增長(zhǎng)。富電綠能今年上半年業(yè)績(jī)虧損超400萬(wàn)元，而國(guó)充充電的上半年業(yè)績(jī)則同期增長(zhǎng)1.67倍至699.46萬(wàn)元。

業(yè)績(jī)的變化伴隨的是毛利率的變化。富電綠能今年上半年的毛利率由去年同期的10.28%下降至5.78%。而充電樁毛利率則直接由46.78%將至20.42%。對(duì)此，富電綠能解釋稱(chēng)，“2016年上半年公司主要銷(xiāo)售直流樁，2017年上半年以隨車(chē)交流樁銷(xiāo)售居多，下半年會(huì)加大直流樁銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)全年充電樁毛利率會(huì)顯著提升”。

（富電綠能2017年中報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成分布圖）

值得注意的是，盡管富電綠能在上年基礎(chǔ)上繼續(xù)開(kāi)展新能源汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)制造及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。但實(shí)際上，2017年上半年，其充電樁銷(xiāo)售收入僅1441.52萬(wàn)元，在其主營(yíng)收入中占比較弱。其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要還是來(lái)自于新能源汽車(chē)銷(xiāo)售，今年上半年這部分收入達(dá)4.36億元，在主營(yíng)收入中占比達(dá)95.6%。

而上市公司通合科技憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的高毛利也將難以維持。與去年同期相比，充換電站充電電源系統(tǒng)（充電樁）及電動(dòng)汽車(chē)車(chē)載電源毛利率下降較快。

同時(shí)，通合科技還表示，公司產(chǎn)品應(yīng)用的各行業(yè)，由于競(jìng)爭(zhēng)所導(dǎo)致的產(chǎn)品價(jià)格下降趨勢(shì)將長(zhǎng)期存在。如果不能持續(xù)有效降低產(chǎn)品成本，必然會(huì)導(dǎo)致公司毛利率下降。

除此以外，仍有企業(yè)能夠在激烈角逐中維持較為穩(wěn)定的毛利率。國(guó)充充電2017年中報(bào)顯示，公司上半年毛利率為37.15%，僅低于去年同期0.32%。

（國(guó)充充電2017年上半年主營(yíng)收入構(gòu)成）

企業(yè)融資需求較高實(shí)際融資不如預(yù)期

由于新能源充電樁行業(yè)對(duì)資金成本要求較高，該行業(yè)企業(yè)同樣具有較高的融資需求。

4家新三板企業(yè)中，已經(jīng)有4家企業(yè)成功融資，完成融資總額為2.93億元。其中，富電綠能已經(jīng)完成三次增發(fā)，一共募資1.97億元。

然而值得注意的是，富電綠能最近一次增發(fā)，目標(biāo)融資總額為8億元，但最終僅拿到6779.95萬(wàn)元。

盡管?chē)?guó)充充電也在新三板成功融資6000萬(wàn)元，但其此前的增發(fā)過(guò)程并不容易，在今年4月份，公司還終止過(guò)一次定增。另外還有一家企業(yè)處于融資中。這也反映出這些企業(yè)仍對(duì)資金需求較為迫切。

這與動(dòng)力電池行業(yè)的融資情況相差甚遠(yuǎn)，動(dòng)力電池行業(yè)目前已有4家新三板公司完成融資，完成募資總額達(dá)6.49億元。

控制成本是關(guān)鍵

該細(xì)分行業(yè)主要涉及到充換電站充電電源系統(tǒng)（充電樁）及電動(dòng)汽車(chē)車(chē)載電源。

對(duì)于新能源汽車(chē)充電樁相關(guān)企業(yè)而言，影響其毛利率的主要因素為國(guó)內(nèi)低端生產(chǎn)企業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)制約了電源、充電樁行業(yè)的發(fā)展。競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品成本控制提出了更高的要求。

充電樁屬于公共設(shè)施，牽涉多個(gè)利益相關(guān)方，投入大、產(chǎn)出少，更適合壟斷企業(yè)運(yùn)營(yíng)。充電樁類(lèi)似于電信行業(yè)的基站，投資成本巨大，它只有覆蓋更多的用戶(hù)，才能有效降低成本。

一個(gè)直流電充電樁的建造成本就高達(dá)6萬(wàn)元，而后續(xù)的維護(hù)、運(yùn)營(yíng)同樣需要大量的人力物力資源。

價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)果使得電源、充電樁行業(yè)利潤(rùn)普遍降低，而企業(yè)積累利潤(rùn)的速度減慢，致使裝備升級(jí)和研發(fā)投入不足，企業(yè)發(fā)展缺乏后勁。

另外，隨著充電樁行業(yè)快速發(fā)展，這些企業(yè)對(duì)研發(fā)、固定資產(chǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等資金投入越來(lái)越大，如果不能不能根據(jù)技術(shù)發(fā)展、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和客戶(hù)需求及時(shí)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，降低營(yíng)業(yè)成本，提高企業(yè)的盈利水平，則存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

從而，對(duì)于該行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，努力保障研發(fā)的產(chǎn)品成功率以及大力開(kāi)展自主核心技術(shù)的研發(fā)，保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)于公司的發(fā)展至關(guān)重要。

以?huà)炫破髽I(yè)國(guó)充充電為例，該公司能夠在2017年上半年扭虧為盈一個(gè)關(guān)鍵的因素就是采用新技術(shù)、新工藝，降低成本提高了利潤(rùn)。

以其新一代直流充電樁快充電源模塊的研發(fā)創(chuàng)新為例，電源模塊采用針對(duì)戶(hù)外停車(chē)場(chǎng)充電環(huán)境要求設(shè)計(jì)，可以在戶(hù)外腐蝕性氣體和灰塵環(huán)境中長(zhǎng)期免維護(hù)高可靠性運(yùn)行。模塊功率利用提高30%以上，減少了設(shè)備投資成本。

（來(lái)源：解讀新三板微信號(hào)ID:jdxsb888） 

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