CFP圖 每經記者王硯丹每經編輯宋思艱 “光有制造業(yè)作為中國經濟的陸軍是不夠的，還需要貨幣金融做我們的海軍、資本金融做我們的空軍?！苯?，中國政法大學商學院院長、資本金融研究院院長劉紀鵬在接受《每日經濟新聞》記者采訪時如此表示。 由每日經濟新聞主辦的、將于11月23日～25日于成都召開的“2017第六屆上市公司領袖峰會”上，作為“企業(yè)股改第一人”、國內首提“資本金融”概念第一人，劉紀鵬也將分享他的精彩觀點。 “企業(yè)股改第一人” 剛立冬的北京已經有了寒意。11月中旬的一天，《每日經濟新聞》記者來到劉紀鵬在工體附近的辦公室，與其展開了峰會前的一次深入交流。 眼前的劉紀鵬院長神采奕奕。在記者來之前，剛參加了一場國際電話會議，卻絲毫未見疲態(tài)，完全看不出已是一位年過花甲的中年人。 作為著名股份制和公司問題專家，從20世紀90年代初，劉紀鵬參與了中國資本市場的早期建設，主持了國家電力公司、中國航空工業(yè)集團公司、中鋁公司、海爾集團、海南航空、萬向集團、李寧公司和天津開發(fā)區(qū)總公司等多家各類企業(yè)的股改上市、公司戰(zhàn)略、并購重組及投融資方案設計，這些企業(yè)遍及多個省市和眾多產業(yè)，曾被媒體稱為“企業(yè)股改第一人”。 他具備豐富的實踐知識，注重企業(yè)股份制、集團化和國際化理論與實踐的結合。在產權改革方面，他根據西方規(guī)范和中國國情的結合，提出了定向募集公司、STAQ系統法人股流通及凈資產分割連續(xù)型轉讓的產權交易模式，這些均被中央和地方政府采納并試驗；在管理咨詢方面，他根據企業(yè)改革的市場需求，創(chuàng)新了大公司集團的《財務結算體系》、《考核指標與評價體系》、《人力資源開發(fā)系統》及《管理信息系統》。另外，他還擔任過全國人大《證券法》、《國有資產法》、《期貨交易法》和《證券投資基金法（修訂）》修改組和起草組成員。 國內提“資本金融”概念第一人 而劉紀鵬院長最為突出的貢獻，是在中國首先提出了“資本金融學”概念，并出版了《資本金融學》專著——這成為了解資本金融理論與務實的第一本教科書。2015年，在萬達集團董事長王健林、國美電器董事局主席張大中等企業(yè)家的支持下，劉紀鵬組建了國內首家資本金融研究院，院旨為“資本金融，國之利器；法治民主，國之基石”。 在與《每日經濟新聞》記者的交談中，劉紀鵬院長首先通俗易懂地闡述了他的資本金融體系核心內容：“目前我國金融體系仍然是以通過銀行貸款、通過債權投資為主導的間接融資模式，老百姓的存款要通過銀行存款等形式，先將資金提供給金融機構，再由金融機構提供給企業(yè)，這樣隔斷了資金供求雙方的直接聯系，降低了資金配置效率?！?劉紀鵬稱，說到資本金融，就讓他想起了現代投行，或者證券、信托、金融租賃等非商業(yè)銀行金融機構為企業(yè)融投資的模式。更高一個層次，是多層次資本市場，或者多元化的資本金融產品。這樣的金融融資體系，恰恰體現了十九大報告中講的金融為實體服務、脫虛向實，同時大力發(fā)展直接融資。 劉紀鵬表示，我國現在的直接融資不過20%，但是在發(fā)達國家，股票債券，資本金融的融資要占到70%以上。資本金融說到底，是一個各方共同承擔收益、共同承擔風險的共責系統。 在貨幣金融中，老百姓需要保本保息，剛性兌付；銀行承擔企業(yè)破產等發(fā)生壞賬，或者經濟周期的風險。所以，貨幣金融要轉型，要讓位于資本金融。 劉紀鵬從1991年開始做投行，做了近三百家企業(yè)的股改，實踐中深深感覺到，要把資本金融的概念提出來，大力發(fā)展直接融資。 這一過程中，也伴隨著中國經濟目前已經成為世界第二大經濟體。劉紀鵬稱，光有制造業(yè)作為“中國經濟的陸軍”是不夠的，還需要貨幣金融做我們的“海軍”、資本金融做我們的“空軍”。制造業(yè)沒有“空軍”掩護，就沒有制空權。更確切說，就是沒有定價權?，F在大宗商品的定價權都是在資本金融衍生品的期貨市場定價，我們買大宗商品，從煤炭到石油，買什么大宗商品價格就漲什么，賣什么就跌什么。沒有定價權，就得看華爾街的臉色。大力發(fā)展資本金融，有利于掩護制造業(yè)在國際競爭中占據有利位置，有利于通過制造業(yè)突圍，向中國夢，中國崛起的方向奮進。 應大力發(fā)展多層次資本市場 劉紀鵬認為，“實際上，在中國近四十年的改革，和近三十年資本市場演進的進程中，對資本市場怎么建設一直是爭論的焦點?！?最初設定的分工是這樣的：深滬交易所，加上港交所三足鼎立。港交所以籌集外資大盤紅籌為主，深交所定位為中小企業(yè)，上交所為更多地為內資大盤藍籌服務。但隨著市場經濟演進，以及多年的深強滬弱，現在這種籬笆被拆斷了。所以，一種交易所之間的競爭格局將出現。 而新三板也值得一說。新三板目前進入長熊，原因之一是，在處理新三板的交易模式上，它和老大老二即深滬交易所之間的關系尚待進一步理順。新三板完全具備競價交易的條件，但是新三板又無門檻，目前已經搞了一萬六千多家掛牌企業(yè)。如果再給新三板搞集合競價，那么將對“大哥”、“二哥”產生什么樣的影響？ 另外，新三板掛牌后，它應該不應該有IPO融資功能？如果沒有的話，它應不應該有一個綠色通道到深滬交易所？這些討論，實際上都是決定新三板命運的關鍵。 如果明確新三板就是一個“選秀池”，就是深滬交易所的“小學”，那在這里上完“小學”，是不是就該有優(yōu)先讀“中學”的條件呢？ 資本市場的天性就是交易。光往里面掛牌，卻沒有流動性，這個口就憋死了。所以新三板向何處去，下一步已經成為資本市場的瓶頸環(huán)節(jié)。 劉紀鵬稱，多層次資本市場應該振興新三板?！耙呀浽谌逯袌允氐膾炫破髽I(yè)，再堅持半年，我想會看到曙光的。” 短短一個小時過去，劉紀鵬時而引經據典、時而談笑風生，將一個個復雜的金融問題深入淺出地描述出來。 11月24日，劉紀鵬將參加“2017第六屆中國上市公司領袖峰會”，您將在峰會上聽到他更精彩的演講和觀點。 猛戳下方圖片，限量VIP參會券免費搶！