9月13日，水泥股票集體發(fā)力，截至收盤，四川雙馬漲停，已經(jīng)連續(xù)兩天漲停，冀東水泥大漲4.66%，四川金頂、華新水泥、中材國際、祁連山和海螺水泥漲幅在3%以上。

9月10日，四川雙馬宣布終止重組，公司籌劃8個(gè)月的水泥資產(chǎn)剝離計(jì)劃終流產(chǎn)。此前，四川雙馬為解決同業(yè)競爭承諾等問題，宣稱將徹底剝離水泥主營業(yè)務(wù)。而今，四川雙馬在終止重組計(jì)劃公告中表示，因市場環(huán)境和政策發(fā)生變化，終止重組計(jì)劃，將繼續(xù)做好現(xiàn)有的水泥資產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營管理。

9月12日，停牌8個(gè)月之久的四川雙馬復(fù)牌，開盤6分鐘后即封死漲停。9月13日，開盤一分鐘就封漲停。在四川雙馬的帶動(dòng)下，水泥行業(yè)指數(shù)連續(xù)兩天大漲。

中證君發(fā)現(xiàn)，今年上半年四川雙馬經(jīng)營業(yè)績搶眼，實(shí)現(xiàn)凈利潤5003萬元，同比增長214.68%。水泥價(jià)格上漲，是四川雙馬業(yè)績靚麗的主要原因。

全國水泥價(jià)格情況

來源：數(shù)字水泥網(wǎng)

四川雙馬業(yè)績靚麗只是水泥行業(yè)的一個(gè)縮影。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1-7月份，全國水泥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤411億元，同比增長200%。其中，7月單月實(shí)現(xiàn)利潤77億元，累計(jì)以及單月數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史第二新高（峰值為2011年）。

根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)對(duì)后市判斷，四季度水泥價(jià)格將會(huì)重新站上二季度高點(diǎn)，水泥行業(yè)利潤也將呈現(xiàn)持續(xù)向上趨勢。因此，2017年水泥全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤超800億元已基本確定，正在努力沖擊2011年1020億元的歷史最高水平。

水泥旺季來臨開啟新一輪漲價(jià)潮

隨著水泥消費(fèi)旺季的來臨，需求逐漸恢復(fù)，近期全國水泥價(jià)格開啟新一輪全面上漲模式。

數(shù)字水泥網(wǎng)CEO陳柏林告訴中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者，從以上各區(qū)域報(bào)價(jià)情況看，今年水泥價(jià)格反彈幅度均較大，并且是全省大范圍上漲，一改以往僅是個(gè)別地區(qū)上漲，若后期能延續(xù)目前的漲價(jià)幅度，四季度將會(huì)有多地水泥價(jià)格突破今年二季度高點(diǎn)。

8月底，中國建材總裁曹江林在業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，現(xiàn)在的水泥價(jià)格仍有提價(jià)空間，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月會(huì)有3次提價(jià)，基本保持“每月一漲”的節(jié)奏。

需求的好轉(zhuǎn)也體現(xiàn)在庫存上，當(dāng)前水泥庫位比往年低10%左右。

來源：數(shù)字水泥網(wǎng)

而在當(dāng)前的低庫存水平下，全國各地的產(chǎn)，量控制并沒有放松，而是呈現(xiàn)繼續(xù)增強(qiáng)的態(tài)勢。

一方面在政府的行政干預(yù)下，從上游原材料來源到產(chǎn)能的監(jiān)管都在加強(qiáng)；

另一方面，協(xié)會(huì)推動(dòng)、行業(yè)自發(fā)進(jìn)行的錯(cuò)峰限產(chǎn)在全國范圍內(nèi)不斷加強(qiáng)；

同時(shí)，行業(yè)自身對(duì)產(chǎn)能的約束意愿和約束能力也在不斷加強(qiáng)。

近期，各地最新的錯(cuò)峰限產(chǎn)計(jì)劃陸續(xù)推出。

中泰證券認(rèn)為

從當(dāng)前漲價(jià)情況看，今年水泥價(jià)格反彈幅度均較大，且是全省大范圍上漲（以往僅是個(gè)別地區(qū)上漲），說明企業(yè)間協(xié)同的增強(qiáng)，導(dǎo)致漲價(jià)的同步性和執(zhí)行力明顯好于以往；從后續(xù)供需關(guān)系看，當(dāng)前全行業(yè)水泥、熟料庫存較往年明顯更低，而與此同時(shí)的產(chǎn)量控制在明顯增強(qiáng)，同時(shí)因?yàn)榄h(huán)保監(jiān)管等突發(fā)因素導(dǎo)致的臨時(shí)停窯也將帶來產(chǎn)能的實(shí)際減量；我們認(rèn)為2017年四季度水泥的供需關(guān)系會(huì)比2016年四季度更緊，后期水泥價(jià)格仍然將有明顯上漲動(dòng)力，漲價(jià)可能有三輪左右，每輪幅度在30元/噸左右。

供給側(cè)改革有望超預(yù)期

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，雖然相比于煤炭鋼鐵等行業(yè)較為直接的行政化手段，水泥的供給側(cè)改革顯得并不強(qiáng)勢，這也是目前市場普遍預(yù)期較低的核心原因。

業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)盈利好、市場化程度高等都不能成為阻礙水泥供給側(cè)改革的因素；相反在各方訴求的共振下，水泥供給側(cè)改革的推進(jìn)有望超市場預(yù)期，值得重視。

近期各地均積極響應(yīng)水泥的供給側(cè)改革方案，遼寧率先成立了以省級(jí)為單位的遼寧云鼎水泥投資集團(tuán)，未來將搭載水泥行業(yè)產(chǎn)能銷售的協(xié)同管理、去產(chǎn)能基金等各項(xiàng)職能，這一進(jìn)度較市場預(yù)期明顯更快；隨著大企業(yè)之間的合作溝通頻繁增加，未來將會(huì)看到更多水泥供給側(cè)改革案例的陸續(xù)落地。

目前，水泥行業(yè)的去產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)為業(yè)界最為關(guān)心的問題。中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者了解到，目前中國水泥協(xié)會(huì)以及相關(guān)部門等，正在對(duì)水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行溝通，改變以往單純的設(shè)備技術(shù)和產(chǎn)能考量，去產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)有望擴(kuò)展到環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任等多個(gè)方面。

“目前，我們正在制定方案，近期就會(huì)給行業(yè)協(xié)會(huì)反饋水泥行業(yè)去產(chǎn)能的標(biāo)準(zhǔn)。相信很快這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)公布。”一位參與制定水泥行業(yè)去產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)制定的業(yè)內(nèi)專家告訴記者。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著供給側(cè)改革的不斷推行，水泥行業(yè)整體屬性將出現(xiàn)變化。水泥行業(yè)當(dāng)前的特點(diǎn)是區(qū)域集中度較高，隨著各地水泥投資公司的逐步成立和行業(yè)并購重組的推進(jìn)，行業(yè)整體集中度將進(jìn)一步快速提升，水泥有望成為中游制造業(yè)中率先進(jìn)入類壟斷格局的行業(yè)，這將帶來行業(yè)整體對(duì)上下游議價(jià)能力的提升，拉動(dòng)行業(yè)價(jià)格中樞的上移。

在個(gè)股選擇上，中證君綜合了多家券商研報(bào)，為大家整理出一些標(biāo)的。其中，低估值、安全邊際高、供給側(cè)改革中最受益是海螺水泥，漲價(jià)行情中彈性大的是華新水泥、祁連山；行業(yè)格局未來存在明顯改善預(yù)期的包括華北地區(qū)龍頭冀東水泥，以及東北地區(qū)龍頭亞泰集團(tuán)。

來源：中國證券報(bào)微信公眾號(hào)（ID:xhszzb） 作者 鐘志敏

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