每經(jīng)記者 張斯 實(shí)習(xí)記者 王星平

每經(jīng)編輯 楊軍

目前，隨著智能手機(jī)的出貨量放緩，以及玩家數(shù)量趨于飽和，人口紅利的優(yōu)勢(shì)在逐漸消失，游戲市場(chǎng)以及資本在追逐游戲產(chǎn)業(yè)過程中的投資邏輯在發(fā)生一些變化。

對(duì)此，三七互娛高級(jí)副總裁楊軍在近日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)預(yù)測(cè)認(rèn)為，未來的游戲市場(chǎng)還是會(huì)持續(xù)上升，但增速會(huì)有所放緩。此外，后期游戲市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)行業(yè)壁壘，在激烈的市場(chǎng)中“寡頭效應(yīng)”會(huì)越來越明顯。而資本對(duì)于投資標(biāo)的的選擇，除了關(guān)注頭部企業(yè)，還要從三個(gè)方面進(jìn)行考慮。

“寡頭效應(yīng)”逐漸明顯

在資本層面，游戲板塊表現(xiàn)不俗。記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前已發(fā)布中報(bào)預(yù)測(cè)（含已發(fā)中報(bào)）的41家游戲上市公司中，預(yù)增或續(xù)增的超30家，占比超70%。這讓整個(gè)游戲市場(chǎng)的未來充滿想象。

對(duì)于未來的游戲市場(chǎng)，楊軍預(yù)測(cè)道，未來游戲市場(chǎng)還是會(huì)持續(xù)上升，但增速會(huì)有所放緩。“今年手游市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，端游和頁(yè)游也保持平穩(wěn)增速。雖然目前中國(guó)游戲市場(chǎng)已經(jīng)在世界排在前列，但跟國(guó)外的市場(chǎng)比，游戲付費(fèi)率等方面還是相對(duì)較低，如果之后能夠推出一些精品化的游戲，這個(gè)市場(chǎng)還是會(huì)有些提升。”

對(duì)于游戲市場(chǎng)之所以會(huì)放緩的原因，楊軍認(rèn)為，主要是由于之前游戲市場(chǎng)更多的積累是基于人口紅利，目前隨著智能手機(jī)的出貨量放緩，以及玩家數(shù)量趨于飽和，人口紅利的優(yōu)勢(shì)在逐漸消失，在此背景下，游戲的增長(zhǎng)主要就靠付費(fèi)率的增長(zhǎng)了。“增速放緩在手游市場(chǎng)表現(xiàn)得會(huì)更明顯些，但不管怎樣，20%~30%的增長(zhǎng)還是會(huì)有的。”

同時(shí)，楊軍認(rèn)為，市場(chǎng)人口紅利的消失會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)“寡頭效應(yīng)”越來越明顯。

根據(jù)近期發(fā)布的《2017年1~6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2017年1~6月，排行榜前10移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入占中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入的54.9%，同比增長(zhǎng)兩個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)集中度略有加強(qiáng)。

“前兩年，因?yàn)槿丝诩t利的原因，游戲行業(yè)的PE會(huì)達(dá)到60倍，現(xiàn)在可能降到了30多倍，這在二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)有所反映。在一級(jí)市場(chǎng)，投資人對(duì)游戲的投資也會(huì)逐漸減少。因?yàn)槟壳坝螒蛞呀?jīng)進(jìn)入到另一個(gè)階段，小公司成功的概率會(huì)很小，所以在一級(jí)市場(chǎng)，投資人相比之前會(huì)更慎重一些。”楊軍說。

楊軍表示，后期游戲市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)行業(yè)壁壘，不僅是在投融資方面會(huì)向頭部?jī)A斜，市場(chǎng)份額也會(huì)向少數(shù)寡頭集中。

不能為了并購(gòu)而并購(gòu)

今年上半年，三七互娛市值不斷攀高，6月份就已經(jīng)企穩(wěn)500億元之上，相比去年增長(zhǎng)已逾百億。如此迅速的增長(zhǎng)，除了企業(yè)在產(chǎn)品上的開發(fā)投入，也在于三七互娛資本層面的運(yùn)作。

就在近期，三七互娛公告定增新增股份上市。三七互娛將墨鹍科技和智銘網(wǎng)絡(luò)兩大游戲資產(chǎn)納入旗下，而國(guó)調(diào)招商并購(gòu)基金和伊敦傳媒基金也通過定增成功入局。記者了解到，早在2016年上半年就已啟動(dòng)收購(gòu)墨鹍科技和智銘網(wǎng)絡(luò)兩大游戲資產(chǎn)。“我們并不會(huì)為了并購(gòu)而并購(gòu)，在標(biāo)的的選擇上還是有自己的標(biāo)準(zhǔn)的。”楊軍說。

對(duì)于投資標(biāo)的的選擇，除了關(guān)注頭部企業(yè)，楊軍認(rèn)為還要考慮三點(diǎn)：一是要看標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)狀況以及前景；二是要看該公司業(yè)務(wù)與自身業(yè)務(wù)是否契合；最后則是看標(biāo)的團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)理念與三七互娛是否一致。

“這幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)一直都是三七互娛選擇投資標(biāo)的的最重要的三個(gè)判斷，我想也應(yīng)該適用于整個(gè)游戲行業(yè)。當(dāng)然，部分企業(yè)只是關(guān)注利潤(rùn)就是另一回事。”楊軍說。

近幾年來，游戲企業(yè)除了在游戲領(lǐng)域不斷深入之外，也不斷向泛娛樂化轉(zhuǎn)型，三七互娛也是其中一員。目前，除了游戲產(chǎn)業(yè)，三七互娛也不斷在動(dòng)漫、影視、VR、直播等領(lǐng)域落子。對(duì)于產(chǎn)業(yè)多元化而言，楊軍認(rèn)為，多元化是一把雙刃劍，一方面可以讓企業(yè)的產(chǎn)業(yè)更加豐富更加穩(wěn)??；另一方面會(huì)分散企業(yè)的精力，容易讓重心偏移。“三七相對(duì)會(huì)比較謹(jǐn)慎，游戲依舊是主業(yè)，其他業(yè)務(wù)都是和游戲內(nèi)容相通的。”