每經(jīng)編輯 劉鴻飛    

每經(jīng)記者 劉鴻飛 每經(jīng)編輯 吳永久

近期國(guó)企混改下的軍工板塊是迎來(lái)否極泰來(lái)的大爆發(fā)期呢，還是短期利好事件驅(qū)動(dòng)的一波小反彈而已？很多投資者心中或許有點(diǎn)拿不準(zhǔn)主意。

去年軍工板塊表現(xiàn)并不出色，軍工指數(shù)（399959）振幅達(dá)33.82%，跌幅達(dá)23.36%。今年伊始，軍工板塊表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。按申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)類(lèi)二級(jí)子行業(yè)劃分，從今年初至今日收盤(pán)這一期間，國(guó)防軍工行業(yè)板塊漲幅超過(guò)6%，排名第一。

從低迷到火熱，這一切似乎來(lái)得有點(diǎn)太突然。

今日知名網(wǎng)絡(luò)紅人曹山石的一篇名為《兩個(gè)新財(cái)富首席對(duì)軍工的分歧》文章，在網(wǎng)絡(luò)上熱傳。同時(shí)，這在火山財(cái)富記者的朋友圈里面也引起了熱議。

曹山石在該文中稱(chēng)，擅長(zhǎng)宏大敘事、煽動(dòng)情緒的天風(fēng)證券策略首席徐彪的核心判斷邏輯是：全球尤其是東亞地區(qū)，會(huì)經(jīng)歷一個(gè)“去和平化”的階段，“買(mǎi)入軍工股，不會(huì)錯(cuò)”。

另外，徐彪還認(rèn)為，有兩個(gè)新變化需要引起重視。

第一，去年12月發(fā)布的《十三五戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，其中“軍民融合”作為支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策和手段。

第二，軍工背景領(lǐng)導(dǎo)被委以重任，這是加強(qiáng)軍工領(lǐng)域改革的重要信號(hào)，軍工領(lǐng)域的科研院所改制注入、混改、軍民融合，都將迎來(lái)大變化，拭目以待！

然而，過(guò)去連續(xù)三年新財(cái)富軍工行業(yè)第一的中信建投軍工首席馮福章看來(lái)，和平與發(fā)展仍是當(dāng)今時(shí)代主題，“周邊局勢(shì)緊張仍呈常態(tài)，但不會(huì)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)”的基本判斷維持不變，而短期周邊局勢(shì)緊張事件僅構(gòu)成短期刺激，不會(huì)影響軍工板塊中長(zhǎng)期走勢(shì)。

與徐彪觀點(diǎn)不同，馮福章認(rèn)為：2017年軍工板塊機(jī)會(huì)與陷阱并存，整體行情將會(huì)好于2016年，但不能預(yù)期過(guò)高。

今年以來(lái)各行業(yè)板塊漲跌幅情況（按申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)類(lèi)二級(jí)子行業(yè)劃分）

火山財(cái)富記者發(fā)現(xiàn)，從去年1月第二個(gè)交易周至今，軍工指數(shù)大致上處于箱體震蕩的形態(tài)。

本周軍工指數(shù)的上影線，則正處于去年的多根周線收盤(pán)價(jià)或開(kāi)盤(pán)價(jià)所在壓力線打壓，目前相關(guān)指標(biāo)既顯示出超買(mǎi)的勢(shì)頭。

值得注意的是，目前軍工指數(shù)相關(guān)指標(biāo)顯示，空方已經(jīng)比去年削弱不少。從去年初至今，軍工板塊已經(jīng)經(jīng)歷著將近一年的箱體調(diào)整，多空搏殺十分慘烈，雙方力量消耗都很大。一旦出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)利好，或者強(qiáng)勢(shì)利空，多空相對(duì)均衡狀態(tài)就會(huì)被強(qiáng)力打破，該板塊就會(huì)迎來(lái)新的行情。

不過(guò)，近期軍工指數(shù)并沒(méi)有一鼓作氣地快速、強(qiáng)勢(shì)突破上方強(qiáng)壓力區(qū)，因而后續(xù)期其方向依然不甚明朗。這也就意味著，軍工指數(shù)雖然近期迎來(lái)短期內(nèi)強(qiáng)勢(shì)反彈，能不能有效突破上方壓力區(qū)，迎來(lái)一大波強(qiáng)勢(shì)上漲，仍有待觀察。

所謂“藝高人膽大”，在火山財(cái)富記者還處于技術(shù)面敏感位置的觀望之際，兩位業(yè)界赫赫有名的分析師對(duì)軍工板塊已經(jīng)提前做出了判斷。只不過(guò)他們的看法卻是分歧很大。

那么，投資者到底該信自己的判斷呢，還是相信其中一位的呢，還是誰(shuí)都不信呢？先看看其他券商分析師對(duì)軍工板塊都持什么觀點(diǎn)，再做決定不遲。

圖二：去年初至今軍工指數(shù)周K線圖

多家券商積極看多2017年軍工行業(yè)

火山財(cái)富記者收集資料發(fā)現(xiàn)，從去年12月6日至今年1月6日，有12家券商發(fā)布了國(guó)防軍工行業(yè)2017年年度投資策略的研報(bào)。其中，積極看多今年軍工板塊機(jī)會(huì)的有6家，包括：招商證券、廣發(fā)證券、西南證券、華創(chuàng)證券、開(kāi)源證券、華泰證券。

12家券商軍工行業(yè)2017年投資策略報(bào)告主題

（資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊）

招商證券研報(bào)稱(chēng)，今年研究所改制和軍民融合加速推進(jìn)，有望為行業(yè)貢獻(xiàn)制度利潤(rùn)；海、空、天新型號(hào)列裝的不斷加速將帶動(dòng)軍工新材料、海洋防務(wù)產(chǎn)業(yè)、裝備測(cè)試維護(hù)、商業(yè)航天等產(chǎn)業(yè)迅速成長(zhǎng)。

廣發(fā)證券研報(bào)稱(chēng)，隨著中國(guó) GDP 的持續(xù)增長(zhǎng)和強(qiáng)軍戰(zhàn)略實(shí)施，軍工行業(yè)將保持持續(xù)增長(zhǎng)，軍工行業(yè)發(fā)展將迎來(lái)黃金十年。

西南證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，中國(guó)國(guó)防內(nèi)增外擴(kuò)；國(guó)防軍工將引領(lǐng)中國(guó)制造轉(zhuǎn)型升級(jí)；軍民融合將產(chǎn)生數(shù)個(gè)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)，將是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。

華創(chuàng)證券研報(bào)稱(chēng)，軍工板塊在2017年將有整體性的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注估值相對(duì)合理并具有確定性的軍工資產(chǎn)注入、投資確定性高的民參軍標(biāo)的以及主題投資。

開(kāi)源證券研報(bào)稱(chēng)，2017 年有望成為軍工大年。

華泰證券研報(bào)稱(chēng)，全面看多2017年軍工行業(yè)投資機(jī)會(huì)，建議優(yōu)先關(guān)注有政策推動(dòng)的軍工國(guó)企改革標(biāo)的和成長(zhǎng)確定的軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

相對(duì)謹(jǐn)慎看多的有中投證券、太平洋證券、國(guó)信證券、銀河證券、光大證券這6家。

中投證券研報(bào)稱(chēng)，2016年軍工板塊持續(xù)回調(diào)，表明市場(chǎng)對(duì)該板塊愈發(fā)謹(jǐn)慎，未來(lái)有業(yè)績(jī)表現(xiàn)的標(biāo)的將重獲市場(chǎng)青睞。

太平洋證券研報(bào)稱(chēng)，今年軍工板塊整體彈性減弱，隨著改革的推動(dòng)自下而上選股，以成長(zhǎng)+改革為主線。

國(guó)信證券研報(bào)稱(chēng)，2016年軍工板塊盈利大幅改善，國(guó)內(nèi)改革的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升，將為該板塊帶來(lái)核心價(jià)值。

銀河證券研報(bào)稱(chēng)，隨著改革改制的穩(wěn)步推進(jìn)，在“改革重組+成長(zhǎng)+ 軍民融合”三條主線的驅(qū)動(dòng)下，軍工行業(yè)的投資機(jī)會(huì)有望逐步好轉(zhuǎn)。

光大證券研報(bào)稱(chēng)，今年的軍工投資是外部環(huán)境的不確定性和內(nèi)部改革的共振；但“貴”仍是制約 2017 年軍工股上行的不可忽視的阻力。

券商看好軍工的這些領(lǐng)域及個(gè)股

火山財(cái)富記者整理以上券商2017年度策略報(bào)告，其建議關(guān)注的軍工行業(yè)領(lǐng)域主要是：

1，改革實(shí)質(zhì)性密集推進(jìn)的標(biāo)的；參與系統(tǒng)內(nèi)軍工并購(gòu)基金及混改的標(biāo)的；有資產(chǎn)注入的基本面好，且備考估值水平合理的標(biāo)的；成長(zhǎng)空間大的潛在民參軍龍頭公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)的標(biāo)的；國(guó)際及周邊局勢(shì)持續(xù)變化帶來(lái)的主題性投資標(biāo)的。

2，軍隊(duì)裝備更新和出口；三代裝備放量及新式作戰(zhàn)樣式運(yùn)用；彈箭需求；商業(yè)航天進(jìn)展；航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈；紅外產(chǎn)業(yè)；國(guó)防信息化產(chǎn)業(yè)鏈。

同時(shí)，這12家券商國(guó)防軍工行業(yè)2017年度策略報(bào)告推薦關(guān)注的個(gè)股有：

航天晨光、四創(chuàng)電子、航天動(dòng)力、航天電子、振華科技、航天長(zhǎng)峰、中航三鑫、貴航股份、中直股份、洪都航空、日發(fā)精機(jī)、航新科技、鋼研高鈉、中航電測(cè)、中航飛機(jī)、中航電子、中航機(jī)電、合眾思?jí)?、火炬電子、航新科技、全信股份、新研股份、?guó)?？萍?、中國(guó)重工、中航動(dòng)力、川大智勝、飛亞達(dá)A、大立科技、耐威科技、四川九洲、中國(guó)重工、奧普光電、景嘉微、新研股份、海蘭信、萬(wàn)澤股份、鼎利科技。