隨著基金二季報的公布，二級債基股票倉位的情況也“水落石出”。數據顯示，二季度二級債基股票倉位在一季度的基礎上有所提升，平均倉位接近12%。分析人士指出，今年以來風險事件頻發(fā)，股票市場也缺乏系統(tǒng)性行情，二級債基整體操作難度加大，自下而上的股票選擇以及信用債風險甄別，成為決勝的關鍵。

數據顯示，二季度二級債基股票平均倉位為11.94%，較上季度11.73%的持股權重穩(wěn)中有升。此外，二級債基持股比例分化較大，個別二級債基已經將股票倉位加至20%的上限，而很多基金則沒有股票持倉。

數據進一步顯示，廣發(fā)聚鑫A、博時信用債券A、新華信用增益A和民生加銀增強收益A等債基，股票配置比例都已經超過19%，接近20%的持股上限。而更多的債基持股在5%以下，更有不少債基股票配置比例為零。

分析人士指出，由于債券信用風險急劇上升以及股票市場缺乏系統(tǒng)性行情，個股、個債機會和風險甄別已經取代大類資產配置成為二級債基業(yè)績的關鍵。

數據顯示，截至6月30日，排名靠前的二級債基依次為：工銀瑞信雙利A、新華信用增益C、上投摩根雙債增利A、鵬華豐和、招商信用增強、富國穩(wěn)健增強AB、鵬華信用增利A和銀河增利A，上半年復權單位凈值增長率分別為4.99%、4.85%、3.83%、3.38%、3.14%、2.72%、2.71%和2.71%。上述業(yè)績績優(yōu)基金中，既有通過股票資產抓住結構性行情從而獲取超額收益，也有通過深耕債市獲得優(yōu)秀業(yè)績。

值得一提的是，由于上半年二級債基操作難度加大，該類債券平均凈值為近年來較低水平。統(tǒng)計顯示，2012年~2015年，混合債券型二級基金同期的半年度平均復權單位凈值增長率分別為5.15%、2.76%、5.32%、10.52%。2016年中期混合債券二級基金的這一數據僅為-1.94%。

針對三季度的市場機會，不少基金經理表示，債市總體基調是等待風險釋放，當前在債基管理上要強調風險控制。此外，在股債之間進行切換可以適當降低單一債市風險。

華夏基金首席策略分析師軒偉表示，今年以來主流觀點對全年市場趨勢的判斷基本是一致的，總體震蕩分化，以結構性投資機會為主，而分歧更多體現在對市場短期波動方向上的判斷。“就三季度市場而言，我們認為是全年把握結構性投資機會非常重要的時間窗口。”