震蕩市中人心思“定”，今年前5個(gè)月成立的保本基金累計(jì)首募規(guī)模為1239億，占所有新基金募集規(guī)?？偤偷谋壤秊?0%。

在萬(wàn)家基金固收總監(jiān)、萬(wàn)家頤和保本基金擬任基金經(jīng)理唐俊杰看來(lái)，目前權(quán)益市場(chǎng)趨勢(shì)性行情難現(xiàn)，投資仍應(yīng)以“穩(wěn)”為主，保本基金投資價(jià)值值得重視。

針對(duì)近期債市調(diào)整，唐俊杰表示，債市短期處于蓄勢(shì)階段，中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)仍在，下半年行情值得期待；而從保本基金的操作角度看，短期重點(diǎn)關(guān)注中短期高等級(jí)信用債和中長(zhǎng)期利率債以增加安全墊厚度，待行情明朗再進(jìn)一步加碼進(jìn)攻型倉(cāng)位。

短期蓄勢(shì)中長(zhǎng)期行情仍存

盡管最近一周市場(chǎng)迎來(lái)了久違的上漲，但A股市場(chǎng)持續(xù)多時(shí)的震蕩調(diào)整依舊讓投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好維持低位，而保本基金以其保障本金的特性受到投資者青睞。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前5個(gè)月成立的保本基金累計(jì)首募規(guī)模為1239億，占所有新基金募集規(guī)模總和的比例為40%。

需要指出的是，前期債市經(jīng)歷一波調(diào)整，無(wú)疑給保本基金的后期操作形成掣肘。在唐俊杰看來(lái)，債市短期仍需蓄勢(shì)，但中長(zhǎng)期行情趨勢(shì)依舊存在，下半年市場(chǎng)值得期待。

“年內(nèi)債券發(fā)行量大，供給大幅超過(guò)以往所有的年頭。”唐俊杰表示，“流動(dòng)性相對(duì)平穩(wěn)，債券供應(yīng)量大幅提升，這種供需矛盾短期還需時(shí)間消化。”

但他也指出，今年下半年整個(gè)債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將比較有吸引力，特別是長(zhǎng)久期債券：“一方面基本面中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)較為明顯。另一方面，貨幣政策階段性偏穩(wěn)健，在龐大的貨幣供給之下，債券這種相對(duì)穩(wěn)健的大類資產(chǎn)將成為資金追逐熱點(diǎn)。”

“目前權(quán)益市場(chǎng)趨勢(shì)性行情難現(xiàn)，投資仍應(yīng)以‘穩(wěn)’為主，保本基金投資價(jià)值值得重視。”唐俊杰表示。

增厚安全墊仍有空間

渠道信息顯示，目前萬(wàn)家頤和保本基金正在發(fā)行，該基金擬由萬(wàn)家固收總監(jiān)唐俊杰執(zhí)掌。

談及保本基金的后期操作，唐俊杰表示，盡管市場(chǎng)有所波折，但對(duì)于作為保本基金投資首要工作的安全墊的積累來(lái)說(shuō)，目前的市況下依舊有不少操作空間。

“現(xiàn)階段將充分利用以下策略：首先會(huì)重點(diǎn)關(guān)注中高等級(jí)、中短久期債券的套息操作機(jī)會(huì)；其次，中長(zhǎng)期5到10年的利率債在區(qū)間震蕩，如果收益率上行到有一定安全邊界也會(huì)適當(dāng)參與，當(dāng)其下行到性價(jià)比特別低的位置時(shí)就能夠及時(shí)獲利了結(jié)從而獲取一定的資本利得的機(jī)會(huì)；再者，利用公募基金有優(yōu)先分配的優(yōu)勢(shì)適度參與打新。”唐俊杰說(shuō)：“目前保本基金在等待一波流動(dòng)性的盛宴，我們預(yù)期比較大的機(jī)會(huì)可能會(huì)出現(xiàn)在半年左右時(shí)間之后，當(dāng)然也需結(jié)合政策與市場(chǎng)多重因素實(shí)時(shí)跟蹤。”

關(guān)注投研核心競(jìng)爭(zhēng)力

如上所述，目前保本基金成為公募主推產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士表示，在眾多保本基金中，投資者可通過(guò)基金管理人在宏觀趨勢(shì)的把握能力和大類資產(chǎn)配置能力來(lái)選擇產(chǎn)品。因?yàn)榛鸸芾砣说耐堆袑?shí)力是保本基金的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。

事實(shí)上，萬(wàn)家基金在固收領(lǐng)域的資源積累和品牌優(yōu)勢(shì)由來(lái)已久。據(jù)介紹，公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在重要的決策依據(jù)方面建立了完整的研究分析框架，尤其是利率策略和信用研究方面。

“信用研究方面，我們對(duì)信用資質(zhì)的研究細(xì)化到各個(gè)子行業(yè)，分別建立內(nèi)部信用評(píng)分系統(tǒng)，對(duì)行業(yè)和公司數(shù)據(jù)及時(shí)更新的同時(shí)，也注重自上而下的宏觀變化對(duì)整體信用框架的影響。”唐俊杰表示。