每經(jīng)編輯 江月

“一榮俱榮，一損俱損”，說(shuō)的是近期的債市和債基。

延續(xù)了兩年多牛市的債券市場(chǎng)近期因?yàn)?ldquo;黑天鵝”的飛入而被推到了風(fēng)口浪尖。債市波動(dòng)對(duì)債基的沖擊表現(xiàn)在多個(gè)方面：市場(chǎng)低迷、凈值下跌以及近期連續(xù)出現(xiàn)的延長(zhǎng)募集。而后者用比較通俗的話來(lái)說(shuō)就叫做：賣(mài)不動(dòng)了。

是哪些基金在延長(zhǎng)募集期？業(yè)內(nèi)人士對(duì)此怎么看？債券基金還能不能繼續(xù)持有了？牛妹（微信號(hào)：buerniu5188）決定帶大家一探究竟。

募集期延長(zhǎng)凈值大面積下跌

4月25日，長(zhǎng)盛基金管理有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，旗下的長(zhǎng)盛同泰債券型證券投資基金將延長(zhǎng)募集期。募集終止日從4月26日延長(zhǎng)至2016年5月13日。

牛妹掐指一算，募集期39天，對(duì)于此前熱火朝天的債券基金來(lái)說(shuō)確實(shí)略長(zhǎng)了。

出現(xiàn)這種情況的不只一家。3月14日，博時(shí)基金公告稱(chēng)旗下博時(shí)裕新純債債券型基金募集期由3月14日延長(zhǎng)至28日。而該基金2.13億元的首募規(guī)模只能稱(chēng)得上是剛剛踏過(guò)新基金發(fā)行要達(dá)到2億元的成立門(mén)檻，也是有些慘淡。

上海一家私募機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理告訴牛妹（微信號(hào)：buerniu5188），近段時(shí)間以來(lái)相繼有債基發(fā)布了延長(zhǎng)募集的公告，和存量債基凈值下滑明顯不無(wú)關(guān)系，“有些新發(fā)的可能也是為了等一等，希望能度過(guò)這一段調(diào)整期”。

他所說(shuō)的“凈值下滑”是債券基金目前面臨的普遍情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，4月以來(lái)974只債券基金中只有92只的復(fù)權(quán)單位凈值實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，也就是說(shuō)超過(guò)九成的債基處于虧錢(qián)狀態(tài)，而今年以來(lái)還有個(gè)別純債基金凈值回撤超過(guò)了10%。

純債??！各位看官，雖然與股票的波動(dòng)相去甚遠(yuǎn)，但在穩(wěn)健投資者的心中，這種波動(dòng)顯然會(huì)讓人心驚肉跳。

業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待：短期以風(fēng)控為主

跌得不少了！這是最近債基的表現(xiàn)，那么未來(lái)是綠色還是紅色的呢？

海通證券首席宏觀債券研究員在他的報(bào)告里說(shuō)，中國(guó)債務(wù)違約的潘多拉魔盒已經(jīng)打開(kāi)，短期內(nèi)難言拐點(diǎn)。他的觀點(diǎn)也代表了行業(yè)內(nèi)對(duì)于目前債市和債基的普遍看法。

滬上某基金公司人士對(duì)牛妹坦承，

目前債券市場(chǎng)正處于風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放階段，債市正在承受很大壓力。而除了經(jīng)濟(jì)回暖、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素之外，市場(chǎng)情緒也不是很好，“我們對(duì)二季度的債市行情判斷趨于謹(jǐn)慎。”

一家大型公募基金高管也對(duì)牛妹說(shuō)，當(dāng)下砸坑行情還沒(méi)結(jié)束，違約預(yù)期依然高企：

“主要還是流動(dòng)性的問(wèn)題，一季度社融規(guī)模大幅增加，再疊加一些信用事件，導(dǎo)致債基被贖回。短期內(nèi)以風(fēng)控為主，收益已經(jīng)不是首要目標(biāo)了，不踩雷才是最關(guān)鍵的。”

濟(jì)安金信報(bào)告顯示，

在已經(jīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約的債券中，從事后處置情況角度僅有35%完成兌付，其余的仍處于“多方努力”的清償進(jìn)程中，“債券違約事件可能會(huì)以更高的頻度出現(xiàn)，建議投資者應(yīng)贖回相關(guān)債券基金”。

聽(tīng)上去是不是相當(dāng)兇險(xiǎn)？

不過(guò)也有危中尋機(jī)的，安信基金基金經(jīng)理張翼飛就表示：債券市場(chǎng)的利潤(rùn)來(lái)自于兩方面，一是這個(gè)市場(chǎng)整體從企業(yè)賺的錢(qián)，二是市場(chǎng)的參與者互相賺彼此的錢(qián)。債市下跌對(duì)于第一部分利潤(rùn)來(lái)源來(lái)說(shuō)是好事，意味著債券收益率的上升；對(duì)于第二部分利潤(rùn)來(lái)源來(lái)說(shuō)是中性。過(guò)去一段時(shí)間，市場(chǎng)一直在上漲，但是債券投資者多少存在一些焦慮。如果所持的債券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的話，那么短期的下跌正好提供了不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

翻譯過(guò)來(lái)就是說(shuō)，還是要關(guān)注手上債基的投資方向和品種，如果你沒(méi)有堅(jiān)強(qiáng)的心臟、雄厚的資金、刀口舔血的勇氣以及磚頭厚的債券知識(shí)儲(chǔ)備，你還是觀望吧。

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