每經(jīng)編輯｜白亞靜    

每經(jīng)記者 白亞靜

萬寶之爭即將結(jié)束，萬科迎來了深圳最大“地主”——深圳地鐵集團(tuán)。

3月13日，萬科公告稱，深圳地鐵集團(tuán)將向萬科注入地鐵上蓋物業(yè)項(xiàng)目，初步預(yù)計(jì)交易規(guī)模介于人民幣400億元~600億元之間，交易方式為定向增發(fā)股份支付對(duì)價(jià)。

增發(fā)能否通過得看小股東臉色

3月12日，萬科管理層與深圳地鐵集團(tuán)舉行了戰(zhàn)略合作備忘錄簽字儀式。

由于第三方評(píng)估價(jià)未出，目前僅知具體交易規(guī)模大致在400億元~600億元間。粗略估計(jì)，若取平均值500億元計(jì)，則深圳地鐵集團(tuán)或?qū)⒃谠霭l(fā)后占萬科總股本的20%以上。

這是因?yàn)?，萬科想要保持停牌前2697億元的市值概率較低。

停牌前，萬科正遭遇寶能、安邦等險(xiǎn)資搶籌，市值幾呈直線上升，達(dá)到近幾年最高值。然而自去年萬科停牌，A股市場屢遭重挫，滬指從3600點(diǎn)附近跌至2800點(diǎn)附近。今年1月6日，萬科H股率先復(fù)牌，之后股價(jià)一路下挫，截至3月12日，已較停牌時(shí)下跌20%，報(bào)收于18.31港元／股。

最終確定的定增價(jià)格，是以一段周期的股票均價(jià)作為參照。

根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十九條規(guī)定：發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。所謂定價(jià)基準(zhǔn)日是指計(jì)算發(fā)行價(jià)的基準(zhǔn)日，可以是關(guān)于定增的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日，也可以為發(fā)行期的首日。

目前，萬科第一大股東寶能系持有24.26%的股份，以萬科A的停牌價(jià)24.43元／股計(jì)，賬面市值為655億元。

這意味著，萬科A股一旦復(fù)牌，市值若隨大盤下跌，或復(fù)制萬科H股命運(yùn)，則深圳地鐵集團(tuán)將大概率拿下萬科第一大股東地位。

但這樣卻會(huì)損傷中小股東利益。如果，萬科的增發(fā)預(yù)案未獲2/3股東同意，引入深圳地鐵成為大股東的可能性就會(huì)變小。

地鐵+物業(yè)開發(fā)有望提高萬科盈利能力

在合作備忘錄簽字儀式現(xiàn)場，深圳地鐵集團(tuán)董事長林茂德、總經(jīng)理肖民，萬科集團(tuán)董事會(huì)主席王石、總裁郁亮均有出席。

事實(shí)上，引入深圳地鐵集團(tuán)的意義，不僅在于實(shí)現(xiàn)王石混合所有制設(shè)想，反超寶能系持股規(guī)模，解決萬科長期以來的股權(quán)漏洞，還能在業(yè)務(wù)層面上，為萬科儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)地塊，開啟“軌道+物業(yè)”模式，加碼萬科城市運(yùn)營商的分量。

深圳地鐵集團(tuán)隸屬深圳國資，其發(fā)展模式一直對(duì)標(biāo)能夠自主盈利的港鐵，走“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，在寸土寸金的深圳，對(duì)土地進(jìn)行二次利用，開發(fā)樓盤全部為地鐵上蓋物業(yè)。已擁有地鐵上蓋物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目10個(gè)，分布于前海蛇口自貿(mào)區(qū)、深圳灣超級(jí)總部基地以及福田、龍華等深圳市各重要發(fā)展區(qū)域，總建筑面積約500萬平方米。

對(duì)萬科來說，在引入深圳地鐵集團(tuán)后，不僅能夠獲取此次注資的軌道上蓋優(yōu)質(zhì)地塊，而且，深圳地鐵集團(tuán)還運(yùn)管管理的4條線路158公里，2016年將開通3條新線共107公里。雙方認(rèn)為，“這些新線路的拓展，毫無疑問將激活更多的項(xiàng)目開發(fā)機(jī)會(huì)。萬科將有機(jī)會(huì)以合理價(jià)格獲得源源不斷的開發(fā)資源，一舉解決核心城市土地資源緊缺的問題”

另外，雙方還指出，深圳地鐵集團(tuán)+萬科的組合，將不再只局限于深圳，“軌道+物業(yè)”的先進(jìn)模式，也有望隨著軌道的延伸，向更多城市復(fù)制輸出，促進(jìn)更多城市經(jīng)濟(jì)圈的形成，推動(dòng)我國城鎮(zhèn)化發(fā)展進(jìn)程，圍繞國家“一帶一路”戰(zhàn)略和深圳建設(shè)全國經(jīng)濟(jì)中心城市的目標(biāo)要求，加快“走出去”步伐。

發(fā)稿：隋丕寧 審核：楊羚強(qiáng) 終審：蔡戰(zhàn)波