每經(jīng)記者宋雙 1月底，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了2015年四季度末基金公司專(zhuān)戶規(guī)模排名的前二十位。 從2015上半年起，這份數(shù)據(jù)每季度都會(huì)公布一次。2015年四季度數(shù)據(jù)顯示，一路高歌猛進(jìn)的基金公司專(zhuān)戶規(guī)模從3.26萬(wàn)億元下降至2.85萬(wàn)億元。部分排名前二十的大公司下降幅度甚至超過(guò)六成。這背后究竟是什么原因？ 博時(shí)專(zhuān)戶規(guī)模降幅最大 2015年四季度末，位居前二十的基金公司專(zhuān)戶規(guī)模合計(jì)19975億元，總規(guī)模占比為69.86%。三季度末居前二十的專(zhuān)戶規(guī)模則為23926億元，總規(guī)模占比為73.39%。 自2009年基金專(zhuān)戶業(yè)務(wù)開(kāi)閘后，專(zhuān)戶業(yè)務(wù)就成了基金公司的另一大戰(zhàn)場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈不遜于公募業(yè)務(wù)。規(guī)模能排進(jìn)前二十的，也都實(shí)力不俗。不過(guò)在2015年震蕩上漲的四季度，其中12家基金公司專(zhuān)戶規(guī)模均不同程度下降，而下滑最多的竟都是市場(chǎng)上首屈一指的大公司。 其中，博時(shí)基金下滑最厲害，下降幅度達(dá)64.48%——專(zhuān)戶規(guī)模從2015年三季度末的1571億元驟降至四季度末的558億元，排名也從第5降至第16。而2015年二季度末，其規(guī)模為1595億元。 除博時(shí)基金外，嘉實(shí)、南方、工銀瑞信、易方達(dá)、銀華、廣發(fā)、匯添富等基金公司四季度的專(zhuān)戶規(guī)模，分別下滑41.44%、36.34%、32.39%、27.49%、24.78%、18.58%和18.5%。而鵬華、富國(guó)、海富通、招商四家基金公司更已跌出前二十位。大公司專(zhuān)戶業(yè)務(wù)罕見(jiàn)地集體縮水。 當(dāng)然，也有逆勢(shì)增長(zhǎng)的。前二十強(qiáng)中，中信建投、創(chuàng)金合信、天弘、財(cái)通、中銀、興業(yè)全球、浦銀安盛、建信等基金公司專(zhuān)戶規(guī)模分別上漲68.84%、51.2%、42.03%、34.96%、24.61%、19.62%、14.3%和11.32%。 值得注意的是，中銀基金依然守住了專(zhuān)戶業(yè)務(wù)規(guī)模的頭把交椅，從2759億元上升至3438億元，穩(wěn)中有增。 子公司專(zhuān)戶規(guī)模仍增長(zhǎng)強(qiáng)勁 為何基金公司2015年四季度專(zhuān)戶規(guī)模大降？尤其博時(shí)基金的降幅竟然超過(guò)六成。 有內(nèi)部人士認(rèn)為，一個(gè)季度一到三成的規(guī)模波動(dòng)，對(duì)專(zhuān)戶來(lái)說(shuō)基本正常，但超過(guò)六成就有些夸張。且母公司專(zhuān)戶和子公司專(zhuān)戶完全是兩套人馬，各自獨(dú)立運(yùn)作，都在拼利潤(rùn)，也不存在業(yè)務(wù)“轉(zhuǎn)移”。 對(duì)此，華南某大型基金公司高管對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑是總規(guī)模，因此包括主動(dòng)管理型產(chǎn)品和通道業(yè)務(wù)兩部分。博時(shí)基金四季度規(guī)模反常，應(yīng)該是通道業(yè)務(wù)集中到期，規(guī)模就降下來(lái)了。其他大公司規(guī)模下降，也都是這個(gè)原因。” 因此這更像是脫水版的數(shù)據(jù)。該人士表示，“基金公司的被動(dòng)通道業(yè)務(wù)，就完全只是通道而已，其收取很少的通道服務(wù)費(fèi)且穩(wěn)定性很差，和子公司通道業(yè)務(wù)類(lèi)似。而做真正的專(zhuān)戶，例如主動(dòng)型股票投資管理，做得好可以拿到很高的提成。2015年6月前，有的公司就靠股票專(zhuān)戶大賺了一筆?！? 不過(guò)，記者也曾留意到《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》在2015年6月24日股市大跌之際，一則關(guān)于諾德基金專(zhuān)戶提前清盤(pán)的報(bào)道?；蛟S除了通道業(yè)務(wù)到期之外，基金公司專(zhuān)戶業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降可能還包括其他一些因素。 但相比基金公司專(zhuān)戶規(guī)模的下滑，基金子公司的專(zhuān)戶規(guī)模四季度卻仍然強(qiáng)勁增長(zhǎng)，總規(guī)模從6.91萬(wàn)億元增至8.57萬(wàn)億元，漲幅為24.02%。如果都是通道業(yè)務(wù)居多，那為什么會(huì)一升一降，兩者究竟有什么不同？ 子公司類(lèi)信托運(yùn)作 僅從專(zhuān)戶產(chǎn)品構(gòu)架來(lái)看，不論是基金母公司還是子公司，都分為“一對(duì)一”和“一對(duì)多”兩大類(lèi)。但兩者的尺度即投資手法，卻大相徑庭。 根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年四季度末，基金母公司專(zhuān)戶產(chǎn)品共5105只（未包括社?；鸺捌髽I(yè)年金產(chǎn)品數(shù)量），其中“一對(duì)一”產(chǎn)品1996只，合計(jì)2.12萬(wàn)億元；“一對(duì)多”產(chǎn)品3109只，合計(jì)0.72萬(wàn)億元。子公司專(zhuān)戶產(chǎn)品共16092只，“一對(duì)一”產(chǎn)品7674只，總規(guī)模6.12萬(wàn)億元；“一對(duì)多”產(chǎn)品8418只，總規(guī)模2.44萬(wàn)億元。 上述華南某基金公司高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，“母公司的專(zhuān)戶產(chǎn)品多與股票、定增等二級(jí)市場(chǎng)的老本行靠攏，做法較為傳統(tǒng)。而子公司就豐富多了，地產(chǎn)項(xiàng)目、資產(chǎn)證券化等都在做?！? 該高管表示，“母公司做專(zhuān)戶的人馬以公募做投研的基金經(jīng)理、投資經(jīng)理為主。子公司則大多是信托公司出身，他們內(nèi)部管理運(yùn)作都是按項(xiàng)目制劃分。” 至于為什么2015年四季度基金子公司專(zhuān)戶業(yè)務(wù)依然增長(zhǎng)，該高管認(rèn)為是母公司和子公司做法不同。子公司已發(fā)展成為類(lèi)信托形式，2015年做了很多信托公司做的事情，因此規(guī)模還能保持增長(zhǎng)。 截至2015年四季度末，子公司專(zhuān)戶規(guī)模冠軍依舊是民生加銀資管，其規(guī)模高達(dá)8068億元，較三季度末增長(zhǎng)14.45%。其次，專(zhuān)戶規(guī)?？壳暗倪€有平安大華匯通財(cái)富7378億元，招商財(cái)富5459億元，融通資本財(cái)富3811億元。另外，專(zhuān)戶規(guī)模在2000億至3000億元的有浦銀安盛資管、興業(yè)財(cái)富、天弘創(chuàng)新資管、博時(shí)資本、交銀施羅德資管、鑫沅資管、中信信誠(chéng)資管和工銀瑞信投管。 從增長(zhǎng)率來(lái)看，博時(shí)基金母公司專(zhuān)戶規(guī)模大幅縮水，但子公司卻迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，從1572億元增長(zhǎng)至2789億元，漲幅77.4%。東方匯智資管漲幅也達(dá)到七成，興瀚資管漲幅超五成。