每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周二A股低開并失守前低2850點，但其后買單涌入，最終股指有所上漲。截至收盤，滬指漲0.44%至2913.84點。盤面看，題材股、中小板表現(xiàn)相對較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板綜指大漲3.22%。

大盤止跌回穩(wěn)應(yīng)與多重因素相關(guān)，重要原因之一應(yīng)是“部分杠桿類資金已提前減倉”。兩融持續(xù)下降已有好一陣子，目前已低于萬億大關(guān)。在私募方面，前期許多私募就已減持。須指出的是：這些私募未必真輸了多少，許多私募可能僅因擔(dān)心清盤而作些預(yù)防性減持。如果事實果然如此，那么絕大多數(shù)私募力量是得到保留的，這股力量隨時可轉(zhuǎn)變?yōu)樽o(hù)盤力量。這兩天創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不錯，筆者相信多少應(yīng)與此相關(guān)。

大盤抗跌另一因素，應(yīng)與上周五殺跌本身就屬于“意外”相關(guān)。大家知道，上周五是期指交割日，中午有些聳人聽聞的利空就不一定是巧事了，故那樣的殺跌就不可完全當(dāng)真。目前既然期指已經(jīng)交割，這些做空勢力應(yīng)至少暫時收斂。

第三個支撐因素是官方力挺人民幣。這回官方采取的措施是對境外人民幣征收存款準(zhǔn)備金，這就進(jìn)一步增加了那些“融入人民幣拋售的投機(jī)客”的操作成本。

A股已展現(xiàn)出韌性無疑，顯然較前兩次股災(zāi)時強(qiáng)得多，但是否已經(jīng)找到底部，卻仍需觀察。

昨港股并未理會A股上漲，而是繼續(xù)殺跌，這顯然會拖累含H股的權(quán)重A股。未來A股若想進(jìn)一步走強(qiáng)，也只能更多地依賴創(chuàng)業(yè)板等題材股，這似乎顯得比較困難。

人民幣雖已穩(wěn)住，但若想人民幣繼續(xù)穩(wěn)定，央行便無法寬松過度，降息基本上已不用想了，就算是降準(zhǔn)也極可能拖延一陣。流動性應(yīng)為A股最重要的基本面之一，當(dāng)流動性受抑制時，A股的走勢顯然會更加艱難。

其實寬松政策原本并不會必然地壓制本幣，當(dāng)貨幣注入能扭轉(zhuǎn)實體經(jīng)濟(jì)頹勢時，這種情況下寬松是能提振本幣的。然而問題是：現(xiàn)在的寬松似極難提振實體，只是滿足了“借新還舊”需求。

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