每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 余強    

◎每經(jīng)記者 余強

今年以來，隨著市場走牛，上市公司紛紛推出增發(fā)方案。不過，杠桿上的瘋牛也有生病之時，6月中旬以來，A股陷入震蕩調(diào)整，許多公司股價出現(xiàn)腰斬，進而出現(xiàn)了股價低于定增價格的問題，對增發(fā)的成功實施形成威脅。

不過，危機之中往往也蘊含了機遇，在近期的反彈中，部分定增破發(fā)個股充當(dāng)了急先鋒的角色。那么，是不是所有的定增破發(fā)個股都值得期待呢？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者展開了調(diào)研。

破發(fā)股成反彈先鋒

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，部分定增破發(fā)個股近期反彈力度強勁。以仙壇股份為例，公司6月23日披露非公開發(fā)行預(yù)案稱，擬以不低于31.98元/股的價格非公開發(fā)行不超過2619.63萬股，募集資金不超過8.38億元。不過公司當(dāng)日復(fù)牌即遭遇跌停，此后股價更是從復(fù)牌前的44.92元一路跌至最低的13.70元。但在近期反彈中，仙壇股份已收獲9個漲停，其股價目前已達(dá)32.40元，與增發(fā)價格基本持平。

類似的公司還有內(nèi)蒙君正，7月2日公司發(fā)布定增預(yù)案稱，擬以28.08元/股，發(fā)行不超過2.49億股，募集資金總額不超過70億元。但公司復(fù)牌后連遭五個跌停，股價最低跌至7.08元，不足增發(fā)價一半（公司7月15日除權(quán)，每10股轉(zhuǎn)增8股，派現(xiàn)0.4元，定增價格相應(yīng)折算為約15.58元）。不過自7月9日反彈開始，其股價已上漲72.81%，經(jīng)7月15日除權(quán)后，目前價格為13.6元，相對于除權(quán)后的增發(fā)價，仍有約13%的差距。

作為后救市時代的關(guān)注熱點之一，目前定增破發(fā)個股不少。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，以增發(fā)預(yù)案通過董事會批準(zhǔn)后的個股來看，目前破發(fā)個股仍超過100只，其中，除開處于停牌中的公司，自7月9日以來漲幅超過30%的有27家。此外，以目前股價與增發(fā)價格“距離”來看，股價相對于增發(fā)價“折價”超過30%的仍有3家，被券商股包攬，分別為國金證券、東興證券及東吳證券；處于“折價”20%區(qū)間的則高達(dá)11只，其中券商股仍然占據(jù)三席。

大股東參與個股值得期待

值得一提的是，增發(fā)成功與否的決定因素不止股價一項。定增能否順利實施，還要通過層層審批。一般來講，首先是披露增發(fā)預(yù)案，然后是經(jīng)過股東大會通過，此后再等待證監(jiān)會審批。不同階段，增發(fā)價格所帶來的股價安全邊際各不相同。

一般來說，當(dāng)增發(fā)方案發(fā)布后，為保住定增，上市公司會各顯身手。對于不少通過董事會甚至股東會的發(fā)行方案面臨破發(fā)的境況，上市公司選擇對增發(fā)方案進行修訂的情況較多，修改發(fā)行價格、發(fā)行數(shù)量或是募資總額皆有可能。對于這種情況，增發(fā)的不確定性相對較高。但若增發(fā)方案已通過證監(jiān)會審核，方案涉及內(nèi)容則基本處于鎖定狀態(tài)，想要修改難度較大，其增發(fā)確定性也比較強。

與上述情況相比，還有一種情況——上市公司定增順利實施之后，股價卻陷入了破發(fā)狀態(tài)，昔日力挺上市公司的各路資金，因此陷入了被套的尷尬處境。這種情況近期也受到了業(yè)內(nèi)越來越多的關(guān)注。國金證券最新披露的研報指出，一個重要選股思路是選擇跌破大股東增發(fā)成本價的品種：大股東對公司具有相對較高的控股權(quán)，其參與定增一般體現(xiàn)了對上市公司目前經(jīng)營的認(rèn)可。同時，由于認(rèn)購存在鎖定期，換一個角度而言，大股東參與定增后，會進一步為上市公司提升經(jīng)營及投資收益作出貢獻(xiàn)，以謀求公司長足的發(fā)展。因此，大股東參與定增從一定程度上來說，對公司長期發(fā)展及股價都起到了支撐作用。

財富證券也指出，投資者可關(guān)注大股東用現(xiàn)金參與認(rèn)購，定增募集資金占標(biāo)的股票市值較大，跌破發(fā)行價幅度較大的個股。