牛市震蕩，個(gè)股遭殃。連續(xù)暴跌之后，一時(shí)間市場(chǎng)似乎迷失了方向，很多投資者開始心中沒底。牛市是否已經(jīng)終結(jié)？在這樣的大幅震蕩中，投資者又該如何應(yīng)對(duì)？ 大成正向回報(bào)混基擬任基金經(jīng)理?xiàng)钔φJ(rèn)為，近期市場(chǎng)的接連暴跌的主要原因還是市場(chǎng)前期持續(xù)近三月的瘋狂上漲。而管理層清查配資及降杠桿的要求只是此輪暴跌的誘因，加之近期IPO新股申購(gòu)，也抽取了部分市場(chǎng)資金。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)因?yàn)楦吒軛U推升至不再健康的“瘋?！毙星?，管理層對(duì)股市融資的杠桿進(jìn)行監(jiān)管、規(guī)范及限制是理所當(dāng)然的。“現(xiàn)在市場(chǎng)真正缺乏的不是資金，是信心。”楊挺指出，巨幅震蕩后的恐慌性殺跌沒有必要，后市他看好三大投資主線，即消費(fèi)升級(jí)帶來的消費(fèi)意愿轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的經(jīng)濟(jì)形態(tài)轉(zhuǎn)型以及人們對(duì)健康領(lǐng)域的空前關(guān)注帶來的保健、治療、醫(yī)療、康復(fù)、養(yǎng)老四大環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)。 楊挺分析稱，如果說近期股市的暴跌使那些高杠桿的投資者意識(shí)到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)去杠桿的話，上周特別是周五的暴跌后很多股票跌幅都高達(dá)40%，有的股票甚至50%，這將大幅擊穿前期配資者的安全線，引發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)，使主動(dòng)去杠桿轉(zhuǎn)換為被動(dòng)去杠桿。“這種急遽調(diào)整將大幅清退高杠桿操作的投資者，”楊挺表示，但因?yàn)楦吒軛U資金不計(jì)成本的快速出逃，引起股市暴跌的概率就增加。而連續(xù)、大幅暴跌又將進(jìn)一步影響市場(chǎng)信心，改變投資者預(yù)期，因此短期內(nèi)市場(chǎng)難以有樂觀表現(xiàn)。 不過，楊挺依然認(rèn)為，強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)的本質(zhì)邏輯仍然沒有發(fā)生根本變化，值得注意的是，投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，無論何時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制都非常重要。對(duì)自己倉(cāng)位的管理、對(duì)杠桿的合理使用和對(duì)持有標(biāo)的的長(zhǎng)期篩選及跟蹤都非常重要。 “這一輪牛市的上行并未結(jié)束，太過于糾結(jié)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，或者太過于糾結(jié)估值水平，都會(huì)看不清這輪牛市的趨勢(shì)和方向。A股經(jīng)過一輪融資盤清洗應(yīng)該會(huì)從原來盲目快速普漲切換成精選個(gè)股的局面?！睏钔φJ(rèn)為，盡管從牛市的驅(qū)動(dòng)力來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不好，但比較了A股歷史上的幾輪牛市和國(guó)外的牛市發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞并不是決定牛熊的最重要因素，這一輪牛市的主要邏輯還是資金搬家。“從A股的歷史表現(xiàn)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的特殊時(shí)期來看，堅(jiān)持成長(zhǎng)股配置是戰(zhàn)勝市場(chǎng)波動(dòng)取得正向回報(bào)的最佳選擇。”據(jù)楊挺透露，大成正向回報(bào)混合基金資產(chǎn)配置靈活，成長(zhǎng)股將會(huì)是股票配置的重要選擇，在股票市場(chǎng)情緒較低時(shí)，可以新股申購(gòu)和債券配置策略為主，輔以較低的股票倉(cāng)位配置；在股票市場(chǎng)情緒較高時(shí)，可以較高倉(cāng)位的股票配置為主，以獲得持有人投資利益最大化。 大成正向回報(bào)基金目前正在各大平臺(tái)火熱銷售，談到未來的市場(chǎng)策略，楊挺指出，要判斷市場(chǎng)是否轉(zhuǎn)向可以從兩個(gè)核心要點(diǎn)進(jìn)行判斷。第一，因?yàn)檫@輪牛市本質(zhì)是資金搬家，是否還有持續(xù)的資金可以入場(chǎng)將是分界線，但目前的判斷仍是肯定的，還有大量資金等待入場(chǎng)；第二，監(jiān)管層的變化也是重要指標(biāo)，這是逐漸加碼、逐漸影響的過程，樓價(jià)與監(jiān)管之間的關(guān)系就是歷史案例。監(jiān)管層的態(tài)度可能會(huì)引起市場(chǎng)的短期波動(dòng)，但不能把每一次的監(jiān)管變動(dòng)都解讀為市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的指標(biāo)?！拔覀儾粌H要看證監(jiān)會(huì)的表態(tài)，更多要看到國(guó)家政策層面對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性安排和考慮?！? 未來投資策略方面，楊挺認(rèn)為，前期的一輪行情中，部分互聯(lián)網(wǎng)+類的股票，特別是某些題材類股票，確實(shí)漲到了非常驚人的水平，甚至超出了我們對(duì)這些股票的理解。這些股票確實(shí)集聚了風(fēng)險(xiǎn)，但成長(zhǎng)股實(shí)際上市一個(gè)很長(zhǎng)線的布局。所以，大成正向回報(bào)混基未來建倉(cāng)也將集中在一些長(zhǎng)期上漲空間大的股票。 具體而言，楊挺看好消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)及健康產(chǎn)業(yè)三大投資方向。“實(shí)際上，大消費(fèi)板塊就是所謂第三產(chǎn)業(yè)，占GDP比重已經(jīng)超過第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)了。但是目前第三產(chǎn)業(yè)的A股市值占比比工業(yè)要低，這就存在一個(gè)很大的市值空間需要填補(bǔ)?；仡橝股歷史，消費(fèi)升級(jí)的主要方向?yàn)槭袌?chǎng)貢獻(xiàn)了大量?jī)?yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股標(biāo)的?？撮L(zhǎng)一點(diǎn)，中國(guó)人在衣食住行這些物質(zhì)消費(fèi)方面已經(jīng)比較富足了，然而精神消費(fèi)、文化消費(fèi)仍有比較大的需求空間。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在從前幾年的資源密集型、人力密集型方向向智能的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)型，其中最為吸引人的方向是目前市場(chǎng)普遍關(guān)注到的工業(yè)4.0方向，它將在未來給我們提供更符合客戶私人需求、更加定制化的非標(biāo)準(zhǔn)彈性化產(chǎn)品及服務(wù)。最后，健康產(chǎn)業(yè)其實(shí)包括保健、醫(yī)療、康復(fù)、養(yǎng)老等四大細(xì)分板塊?！睏钔φf。