每經(jīng)編輯 吳永久

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在本周末，幾大利空消息擾動(dòng)著投資者的神經(jīng)，先是“證監(jiān)會(huì)調(diào)查12起異常交易類案件”，其中名單是哪些股票成為了各方關(guān)注的焦點(diǎn)，關(guān)于調(diào)查名單就有好幾個(gè)版本；然后是傳聞證監(jiān)會(huì)監(jiān)管層嚴(yán)查場(chǎng)外配資，并且要求這些違規(guī)配資賬戶下周平倉(cāng)，這是真的嗎？這是虛驚一場(chǎng)還是狼來(lái)了？

最新消息：

違法配資監(jiān)管風(fēng)暴:強(qiáng)行平倉(cāng)是謠言 自查自糾券商在行動(dòng)

來(lái)自微信號(hào)：券商中國(guó)(quanshangcn)

伴隨著昨天監(jiān)管消息一起傳出的，還有一個(gè)令市場(chǎng)相當(dāng)不安的消息，那就是有傳言稱，違法配資賬戶會(huì)在周一被實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)！

券商中國(guó)提醒廣大投資者，這純屬謠言！

多家券商相關(guān)負(fù)責(zé)人均向記者表示，這個(gè)階段還處在自查自糾階段，券商確實(shí)要求凡是涉及違規(guī)配資的賬戶，周一起立刻關(guān)停數(shù)據(jù)端口服務(wù)，合法賬戶只需簽訂客戶承諾書即可繼續(xù)提供數(shù)據(jù)端口服務(wù)。今后新增的賬戶，均需要分支機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，總部審批后方能提供這種服務(wù)。

值得投資者額手相慶的是，所有券商均否認(rèn)將對(duì)違規(guī)賬戶強(qiáng)行平倉(cāng)。

業(yè)界對(duì)此也有著普遍看法，即違規(guī)的是券商，和投資者無(wú)關(guān)。投資者與相關(guān)各方均簽訂了具有法律效力的服務(wù)協(xié)議，強(qiáng)制平倉(cāng)本身才是違法行為。

封殺場(chǎng)外配資劍指?jìng)€(gè)人賬戶 傘形信托不受波及

來(lái)自微信號(hào)：券商中國(guó)(quanshangcn)

本周末，監(jiān)管層嚴(yán)密排查恒生HOMS系統(tǒng)的消息令市場(chǎng)大為震動(dòng)，5月25日相關(guān)賬戶將被強(qiáng)行平倉(cāng)的消息也在一時(shí)間甚囂塵上。

通過(guò)與多家機(jī)構(gòu)溝通核實(shí)，證券時(shí)報(bào)記者獲悉，此次監(jiān)管層要求整改整頓的僅限于直接與傘形分倉(cāng)系統(tǒng)連接的券商營(yíng)業(yè)部資金賬戶，包括大量個(gè)人賬戶和機(jī)構(gòu)賬戶；而掛靠于傘形信托的賬戶，即便也與傘形分倉(cāng)系統(tǒng)連接，也不在此次整改要求之列。

另?yè)?jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，所謂“強(qiáng)行平倉(cāng)”的說(shuō)法也并不準(zhǔn)確，多家券商下周一的統(tǒng)一做法將是停止相關(guān)個(gè)人賬戶及公司賬戶的數(shù)據(jù)端口服務(wù)。

這意味著，這些賬戶的子賬戶將無(wú)法進(jìn)行買入賣出操作，但相關(guān)賬戶主賬戶仍能進(jìn)行正常交易。

P2P等配資公司將受重創(chuàng)

伴隨本輪牛市行情演進(jìn)的是各類配資公司的誕生，而這些公司謀利之道便是依賴于以恒生HOMS系統(tǒng)為代表的傘形分倉(cāng)系統(tǒng)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，與HOMS系統(tǒng)連接的賬戶主要包括兩部分，一類是個(gè)人賬戶或公司賬戶，包括諸多網(wǎng)貸（P2P）在內(nèi)的配資公司、私募公司等；另一類是機(jī)構(gòu)賬戶，主要是指?jìng)阈涡磐匈~戶。

多家券商及信托公司人士向證券時(shí)報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，此次場(chǎng)外配資整頓僅針對(duì)第一類賬戶，這類賬戶在券商營(yíng)業(yè)部開(kāi)立，且與傘形分倉(cāng)系統(tǒng)直接相連。

“我們已經(jīng)向這些客戶發(fā)出了通知，周一將停止數(shù)據(jù)接口服務(wù)。也就是說(shuō)，周一開(kāi)始，這些賬戶只有主賬戶能進(jìn)行買入賣出操作，子賬戶的交易權(quán)限將完全喪失。”中部地區(qū)某券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱。

實(shí)際上，相關(guān)賬戶中的資金均來(lái)自于旗下子賬戶，券商暫停數(shù)據(jù)端口服務(wù)的用意在于在限定的時(shí)間內(nèi)，相關(guān)投資者可以通過(guò)主賬戶逐步退出資本市場(chǎng)。

“我公司限定的時(shí)間是在周三，希望周三之前這些客戶能夠清理資金，但估計(jì)這種情況并不現(xiàn)實(shí)。”某中型券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士說(shuō)。

據(jù)了解，券商提供的數(shù)據(jù)接口服務(wù)包括但不限于：與恒生簽訂協(xié)議接入HOMS系統(tǒng)、為第三方軟件（如銘創(chuàng)、金證）提供接口實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外配資、以其他方式接入（如接入線路等）進(jìn)行場(chǎng)外配資的。

為何暫不波及傘形信托

即將對(duì)傘形信托暫停數(shù)據(jù)端口服務(wù)，必將影響相關(guān)個(gè)人及機(jī)構(gòu)的資金賬戶，也就是直接打擊與之相連的P2P等配資公司。但為何傘形信托此次不受波及呢？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，主要包括三方面原因。

其一，傘形信托是否與類HOMS系統(tǒng)的傘形分倉(cāng)系統(tǒng)連接？相關(guān)券商并不知情。

“券商很容易清查個(gè)人賬戶是否與HOMS系統(tǒng)連接，卻非常難查出信托賬戶是否與HOMS系統(tǒng)連接。因?yàn)樗衼?lái)自傘形信托子賬戶的交易指令都是通過(guò)信托賬戶統(tǒng)一發(fā)送至券商，從技術(shù)角度，券商對(duì)交易指令的具體來(lái)源無(wú)法判斷。”南方某信托公司證券投資業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人稱。

也有券商人士表示，這次監(jiān)管層要求券商自查，摸底旗下信托賬戶場(chǎng)外配資的規(guī)模。但其實(shí)券商僅能了解大致?tīng)顩r，不能獲得準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。而由于從券商層面無(wú)法判斷信托賬戶是否與HOMS系統(tǒng)連接，不排除監(jiān)管層從恒生電子等交易系統(tǒng)方調(diào)查相關(guān)信托賬戶。

其二，在券商營(yíng)業(yè)部開(kāi)設(shè)傘形賬戶的信托公司與之簽有業(yè)務(wù)協(xié)議，相關(guān)產(chǎn)品如何運(yùn)行，能否被暫停并不能由券商單方面決定，主動(dòng)權(quán)還在信托公司。

其三，4月16日，證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)發(fā)出“禁傘令”，當(dāng)時(shí)就被業(yè)界解讀為，這將遏制掛靠于傘形信托的恒生HOMS系統(tǒng)。

彼時(shí)，證監(jiān)會(huì)要求券商不得以任何形式開(kāi)展場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利。

業(yè)界人士稱，上述“禁傘令”已經(jīng)對(duì)傘形信托造成很大影響。傘形信托遭大面積暫停，券商不允許信托公司新開(kāi)設(shè)傘形信托賬戶，甚至不允許新設(shè)主賬戶旗下的子單元。

“從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始，掛靠于傘形信托之下的配資行為便收縮不少，這可能也是此次監(jiān)管層沒(méi)有再度打壓的一個(gè)因素。”北京某信托公司相關(guān)人士稱。

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昨日的媒體報(bào)道：

監(jiān)管再出拳:券商通過(guò)特定系統(tǒng)為客戶配資提供便利行為被要求整改

證券公司聯(lián)手信托公司，通過(guò)恒生HOMS系統(tǒng)為客戶配資加杠桿的行為，正迎來(lái)有關(guān)方面的重拳治理。

盡管有關(guān)方面三令五申券商不得進(jìn)行以傘形分倉(cāng)系統(tǒng)為客戶加杠桿，但是巨大利益面前，這種做法仍然屢禁不止。

就在這幾天，這種任性行為終于讓有關(guān)方面坐不住了。

多家券商向記者證實(shí)，有關(guān)方面已經(jīng)找到一些證券公司了解相關(guān)情況，并要求這些券商匯總、梳理分公司、營(yíng)業(yè)部與信托之間的協(xié)議、合作規(guī)模等信息，要求存在問(wèn)題的券商盡快制定、上報(bào)整改方案。（證券時(shí)報(bào)）

監(jiān)管層嚴(yán)查場(chǎng)外配資，券商或暫停恒生配資接口

華爾街見(jiàn)聞從多個(gè)渠道獨(dú)家獲悉，已有券商于5月22日緊急下發(fā)內(nèi)部通知，要求全面自查自糾參與場(chǎng)外配資的相關(guān)業(yè)務(wù)，其中包括接入恒生HOMS系統(tǒng)為場(chǎng)外配資提供服務(wù)。

該券商內(nèi)部通知并要求從5月25日（即下周一）一律停止向場(chǎng)外配資提供數(shù)據(jù)端口服務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著與該券商合作的恒生HOMS系統(tǒng)配資客戶周一必須平倉(cāng)，周二接口權(quán)限將被收回。 上述券商的多位內(nèi)部人士向華爾街見(jiàn)聞證實(shí)了“周一平倉(cāng)、周二收回權(quán)限”的說(shuō)法。（華爾街見(jiàn)聞）

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各方回應(yīng)：

恒生電子回應(yīng)HOMS整改報(bào)道 稱具備相關(guān)資質(zhì)

5月23日晚上消息，針對(duì)部分券商接到監(jiān)管約談以及整改HOMS的報(bào)道，恒生電子統(tǒng)一回復(fù)恒生電子稱具備相關(guān)資質(zhì)。

具體內(nèi)容如下：

1、首先介紹一下HOMS，它是基于目前絕大部分公募基金使用的恒生O32投資交易管理系統(tǒng)而來(lái)，是標(biāo)準(zhǔn)化的投資工具，工具本身是中性的，沒(méi)有好的和壞的之分，這個(gè)和監(jiān)管層人員的交流中也是得到認(rèn)可的。

2、恒生目前已經(jīng)取得私募外包服務(wù)資格(全國(guó)15家之一)。所以，我們的理解，已經(jīng)備案的陽(yáng)光私募，包括其他的合格投資人，只要投資行為是合規(guī)的，應(yīng)該都是可以正常使用HOMS這個(gè)投資工具的。

3、恒生網(wǎng)絡(luò)公司目前已經(jīng)成立了合規(guī)部，制定了合規(guī)制度，為投資者的合規(guī)投資提供保障，也是擁抱監(jiān)管的一個(gè)體現(xiàn)，包括投資者實(shí)名登記制度、配合市場(chǎng)禁入核查、合規(guī)報(bào)備等。

4、根據(jù)媒體報(bào)道，前期監(jiān)管層主要講了兩點(diǎn)：第一，券商的融資融券資金不能參與場(chǎng)外配資。第二，券商不要給配資提供端口接入的便利。所以，我們的理解是，券商需要核實(shí)哪些賬戶和資金屬于配資性質(zhì)的，然后不給與端口連接的方便，所以需要對(duì)通過(guò)HOMS接入的賬戶與資金做一個(gè)核查，應(yīng)該是早幾個(gè)禮拜已經(jīng)在陸陸續(xù)續(xù)落實(shí)這些措施了，周末的消息也只是其中一部分而已。

5、恒生的業(yè)務(wù)部門會(huì)加強(qiáng)和監(jiān)管及券商的溝通，合規(guī)治理本身目的還是為了資本市場(chǎng)健康發(fā)展，投資還是需要工具的，恒生作為中國(guó)最大的金融IT產(chǎn)品供應(yīng)商應(yīng)該還是最受益的。

齊魯證券：全面清查場(chǎng)外配資傘形信托

齊魯證券最新回復(fù)稱，關(guān)于傘型信托目前只是暫停新增，存量客戶下一步研究對(duì)策，沒(méi)要求下周一馬上停。下周就要馬上停止的是民間配資直接接入公司系統(tǒng)的，至于單一結(jié)構(gòu)化信托更不會(huì)影響，但今后數(shù)據(jù)端口接入必須經(jīng)過(guò)合規(guī)、運(yùn)營(yíng)核查通過(guò)。

齊魯證券全面清查參與場(chǎng)外配資、為場(chǎng)外配資提供服務(wù)或便利等相關(guān)問(wèn)題的通知（全文）

各相關(guān)部室、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分公司、直屬營(yíng)業(yè)部：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站于2015年4月17日發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展情況》，明確規(guī)定“不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利”。公司根據(jù)相關(guān)要求針對(duì)分支機(jī)構(gòu)代銷傘形信托產(chǎn)品、為場(chǎng)外配資提供服務(wù)或便利等情況組織了自查、整改，從自查情況來(lái)看，除代銷傘形信托產(chǎn)品、為傘形信托提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)以外，部分分支機(jī)構(gòu)存在為場(chǎng)外配資提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2015年5月21日由中國(guó)證券業(yè)務(wù)協(xié)會(huì)組織部分券商監(jiān)管會(huì)議，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部和協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)券商參與場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)提出了嚴(yán)格的自查、自糾要求，主要包括：與恒生電子簽訂協(xié)議利用HOMS系統(tǒng)為客戶間配資提供服務(wù)或便利、利用第三方系統(tǒng)通過(guò)接口接入實(shí)現(xiàn)客戶間配資、以及以其他方式為客戶間配資提供服務(wù)或便利等違法、違規(guī)行為。公司于2015年5月22日召開(kāi)專題會(huì)議，傳達(dá)了監(jiān)管要求并進(jìn)行了自查、自糾工作部署。按照監(jiān)管會(huì)議與公司要求，現(xiàn)需各單位全面自查、自糾參與場(chǎng)外配資、為場(chǎng)外配資提供服務(wù)或便利的相關(guān)情況，相關(guān)要求如下：

一、提高認(rèn)識(shí)，高度重視

各單位應(yīng)高度重視，充分認(rèn)識(shí)到參與場(chǎng)外配資、為場(chǎng)外配資提供服務(wù)和便利可能給公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與損失，認(rèn)真地組織自查、自糾，主動(dòng)報(bào)送所存在或發(fā)現(xiàn)的相關(guān)問(wèn)題，積極整改、有效防范風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

二、自查問(wèn)題范圍

本次自查、自糾包括但不限于：以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)；為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口、介紹客戶、提供賬戶開(kāi)立與交易通道等服務(wù)或便利等情況。

場(chǎng)外配資包括但不限于：客戶與客戶之間、客戶與機(jī)構(gòu)之間(信托公司、典當(dāng)行、私募基金、基金公司與子公司、資產(chǎn)管理公司與子公司、投資公司、銀行、證券公司自營(yíng)等)、機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間的配資行為或產(chǎn)品。存在違規(guī)隱患的場(chǎng)外配資行為包括但不限于：非通過(guò)證券監(jiān)管部門備案的產(chǎn)品或服務(wù)、傘形信托、通過(guò)資產(chǎn)管理產(chǎn)品開(kāi)展類傘形信托業(yè)務(wù)、利用資產(chǎn)管理系統(tǒng)對(duì)外開(kāi)展服務(wù)、非法融資和配資、利用分級(jí)和分戶操作進(jìn)行配資等(不包括：相關(guān)機(jī)構(gòu)在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案的合法合規(guī)運(yùn)作的產(chǎn)品).

提供數(shù)據(jù)接口服務(wù)包括但不限于：與恒生簽訂協(xié)議接入HOMS系統(tǒng)、為第三方軟件(如銘創(chuàng)、金證)提供接口實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外配資、以其他方式接入(如接入線路等)進(jìn)行場(chǎng)外配資的。

三、自查工作要求

本次自查時(shí)間緊、任務(wù)重，各單位應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的填寫《場(chǎng)外配資相關(guān)情況核查表》(附件)，并經(jīng)單位負(fù)責(zé)人簽字加蓋單位公章掃描后，連同電子版務(wù)必于2015年5月23日(周六)下午5點(diǎn)前發(fā)送至經(jīng)管委運(yùn)營(yíng)管理部于閩黎OA郵箱，由運(yùn)營(yíng)管理部匯總上報(bào)公司審批后報(bào)送監(jiān)管部門。各分支機(jī)構(gòu)應(yīng)以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分公司、直屬營(yíng)業(yè)部為單位報(bào)送；總部各相關(guān)部門除填寫《場(chǎng)外配資相關(guān)情況核查表》外，還應(yīng)提供報(bào)告進(jìn)行說(shuō)明。

如存在本分支機(jī)構(gòu)客戶參與公司其他分支機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品的情況，雙方均應(yīng)填報(bào)，并在備注中特別注明；如本單位不存在相關(guān)附表描述的某項(xiàng)內(nèi)容也應(yīng)當(dāng)填報(bào)“無(wú)”。

四、審查核對(duì)與考核

公司將對(duì)本次自查、自糾情況進(jìn)行復(fù)查和系統(tǒng)數(shù)據(jù)比對(duì)篩查，如發(fā)現(xiàn)隱瞞、漏報(bào)、錯(cuò)報(bào)、不按要求報(bào)送等問(wèn)題，給公司帶來(lái)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的，公司將對(duì)相關(guān)單位負(fù)責(zé)人和相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，并納入相關(guān)單位合規(guī)與績(jī)效考核。

五、提供數(shù)據(jù)接口服務(wù)的規(guī)范要求

各分支機(jī)構(gòu)應(yīng)立即著手清理、規(guī)范數(shù)據(jù)端口服務(wù)行為：

(一)認(rèn)真自查所提供的端口服務(wù)，主動(dòng)聯(lián)系客戶進(jìn)行確認(rèn)，確保不存在違規(guī)場(chǎng)外配資行為，并由客戶出具承諾函。

(二)對(duì)自查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)、確認(rèn)存在利用所提供的數(shù)據(jù)端口進(jìn)行場(chǎng)外配資行為的，2015年5月25日(周一)起一律停止數(shù)據(jù)端口服務(wù)。

(三)今后所有需要提供數(shù)據(jù)端口接入服務(wù)的，客戶均需簽署承諾函、分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人應(yīng)簽署監(jiān)管責(zé)任書后，將相關(guān)文件作為附件報(bào)送公司信息技術(shù)總部、運(yùn)營(yíng)管理部、風(fēng)控合規(guī)總部評(píng)估、會(huì)簽同意后開(kāi)通。

(四)對(duì)于即日起仍不嚴(yán)格執(zhí)行公司政策或管理不到位的相關(guān)責(zé)任人，公司將嚴(yán)厲處罰。

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各方解讀

齊魯證券配合清查傘形信托

瑞銀預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月恒生電子將跌至43元

每經(jīng)記者 王硯丹

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

杠桿上的牛市總伴隨著市場(chǎng)對(duì)杠桿的又愛(ài)又恨而一波三折。4月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文明確規(guī)定“不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利”；周末，關(guān)于監(jiān)管層整治證券公司聯(lián)手信托公司，通過(guò)恒生HOMS系統(tǒng)為客戶配資加杠桿的消息又撩動(dòng)了市場(chǎng)神經(jīng)。

盡管時(shí)逢周末A股休市，但市場(chǎng)對(duì)此也是議論紛紛。5月22日，齊魯證券對(duì)相關(guān)部室、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分公司、直屬營(yíng)業(yè)部發(fā)布的一則通知更是將傘形信托推向風(fēng)口浪尖。

HOMS平臺(tái)特點(diǎn)便利傘形信托

在該通知中，齊魯證券指出，5月21日由中國(guó)證券業(yè)務(wù)協(xié)會(huì)組織部分券商監(jiān)管會(huì)議，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部和協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)券商參與場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)提出了嚴(yán)格的自查、自糾要求，主要包括：與恒生電子簽訂協(xié)議利用HOMS系統(tǒng)為客戶間配資提供服務(wù)或便利、利用第三方系統(tǒng)通過(guò)接口接入實(shí)現(xiàn)客戶間配資、以及以其他方式為客戶間配資提供服務(wù)或便利等違法、違規(guī)行為。因此要求相關(guān)部門本周末對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行清查，“對(duì)自查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)、確認(rèn)存在利用所提供的數(shù)據(jù)端口進(jìn)行場(chǎng)外配資行為的，2015年5月25日(周一)起一律停止數(shù)據(jù)端口服務(wù)。”

所謂傘形信托，即是由券商、信托、銀行、或再加投資公司等各大金融機(jī)構(gòu)共同合作，結(jié)合各自優(yōu)勢(shì)的運(yùn)營(yíng)及監(jiān)督管理資金投資的方式，為證券二級(jí)市場(chǎng)的投資者提供投融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。銀行提供優(yōu)先級(jí)資金，證券公司提供產(chǎn)品銷售渠道和證券交易，信托公司提供傘形信托產(chǎn)品和賬戶系統(tǒng)。相較于融資融券，傘形信托最大的優(yōu)點(diǎn)在于杠桿系數(shù)進(jìn)一步放大。

而恒生電子的HOMS平臺(tái)則為配資等提供了便利。根據(jù)有關(guān)資料，HOMS 投資云是恒生電子搭建的基于互聯(lián)網(wǎng)的金融云平臺(tái)，主要服務(wù)私募機(jī)構(gòu)客戶，幫助私募客戶與其他金融機(jī)構(gòu)（券商、銀行、信托、資管、基金等）實(shí)現(xiàn)線上對(duì)接，從而降低其產(chǎn)品發(fā)行成本。根據(jù)公司年報(bào)披露，截至2014年12月，HOMS 私募客戶已過(guò)千家，資產(chǎn)規(guī)模過(guò)千億。此前多數(shù)信托公司均使用HOMS系統(tǒng)，配資公司可通過(guò)HOMS云平臺(tái)與信托公司進(jìn)行線上對(duì)接，采用分拆子賬戶的形式實(shí)現(xiàn)與傘型信托多個(gè)子信托的對(duì)應(yīng)。

由于監(jiān)管層和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控的關(guān)系，今年以來(lái)傘形信托的杠桿較年初已有明顯下降。如光大銀行1月底下調(diào)傘形信托配資杠桿，最高限定為1:2.5，而5月18日起再次下調(diào)杠桿，根據(jù)月初其資管部發(fā)布的通知，該行傘形信托最高杠桿降為1:2。

瑞銀認(rèn)為恒生電子潛在跌幅可達(dá)三分之二

今年1月，由于證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查券商融資融券的不規(guī)范行為，導(dǎo)致了“119”暴跌，當(dāng)天滬指以暴跌7.70%報(bào)收。1月27日，光大銀行、招商銀行等收緊傘形信托的消息再次引起市場(chǎng)快速跳水。但在2月10日以后市場(chǎng)重拾升勢(shì)，從3100點(diǎn)附近一路上沖至最近的4658.27點(diǎn)。

值得一提的是，從交易所延后公布的融資融券數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)此似乎早有預(yù)期。

周二至周五，恒生電子連續(xù)收出四根陰線，但四天總體跌幅不大，只有6.50%。不過(guò)，上交所數(shù)據(jù)顯示，周一至周四恒生電子連續(xù)四個(gè)交易日出現(xiàn)融資資金凈流出，累計(jì)凈流出金額達(dá)到4.77億元，排名市場(chǎng)第三——第一和第二為招行和民生，也屬于傘形信托的參與方之一銀行業(yè)。

而早在4月底，瑞銀證券就發(fā)布研究報(bào)告，指出HOMS系統(tǒng)的子賬戶特點(diǎn)使其可能面臨一定整改風(fēng)險(xiǎn)。在該報(bào)告中，瑞銀證券給予恒生電子“賣出”評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為43.30元。以其周五收盤價(jià)130.23元計(jì)算，其潛在跌幅可能達(dá)到66.72%。

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關(guān)于周末打擊配資傳聞的理解：先調(diào)研，后說(shuō)話，切勿放大事件本身

作者：雪球ID|黎明東方

來(lái)源：雪球網(wǎng)

昨天在機(jī)場(chǎng)，晚些時(shí)候傳出監(jiān)管層查Homs，甚至要求通過(guò)Homs開(kāi)戶的客戶強(qiáng)制平倉(cāng)的傳聞?；氐缴虾r(shí)間比較晚。今天從證券公司總部、分支機(jī)構(gòu)等多個(gè)維度交流了關(guān)于此次所謂打擊配資的事件真相和影響，調(diào)研后的感受和市場(chǎng)傳聞的有一定差別，特來(lái)說(shuō)明一下，如有進(jìn)一步交流需要?dú)g迎與我們聯(lián)系。

1、是不是Homs的都是配資賬戶？：Homs系統(tǒng)是恒生電子開(kāi)發(fā)出來(lái)一種投資工具，并不是其中的所有賬戶都是配資的。正常的分倉(cāng)需求如要開(kāi)戶，證券公司是可以接入的。

2、查的是什么？：這次查的是券商不能給配資提供端口便利，并不是Homs系統(tǒng)未來(lái)不能用了，各種不配資的賬戶依然可以接入，和幾周前一樣，只要證明不是配資賬戶依然可以接入。

3、新聞中的某些券商是個(gè)案還是代表全行業(yè)？監(jiān)管力度有沒(méi)有加強(qiáng)？影響幾何？：我們目前調(diào)研了幾家上市證券公司總部法律合規(guī)部/經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事業(yè)部/營(yíng)業(yè)部等機(jī)構(gòu)，沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)這周末監(jiān)管層加強(qiáng)嚴(yán)厲排查甚至要求客戶平倉(cāng)的消息，監(jiān)管力度和之前幾周一樣。新聞中的某些券商更多是個(gè)案。從這個(gè)角度來(lái)看，此次事件對(duì)于市場(chǎng)的影響并不大。

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