康得新：互聯(lián)網(wǎng)+3D產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈走向良性，形成下一個BAT雛形“強烈推薦”

研究機構(gòu)：安信證券 日期：2015-05-13

事件：公司公告為了打造互聯(lián)網(wǎng)+3D產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，建立互聯(lián)網(wǎng)3D內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)平臺，近期與國廣東方網(wǎng)絡(luò)有限公司和保利通信、中信資管、銀河投資、康得集團的相關(guān)企業(yè)擬共同設(shè)立“東方視界科技有限公司”，上市公司持股25%。

計劃以設(shè)立東方視界的方式面向全球推動3D門戶及廣告業(yè)務(wù)的發(fā)展；東方視界將專注于

建設(shè)3D業(yè)務(wù)面向包括(不限于)電視、手機、PAD及PC端的門戶及廣告業(yè)務(wù)，包括不限于3D業(yè)務(wù)的內(nèi)容集成、社區(qū)、移動客戶端應(yīng)用、電商等全部互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以及廣告等。

股東方背景互補性強：國廣東方擁有CIBN互聯(lián)網(wǎng)電視平臺集成的所有節(jié)目內(nèi)容及應(yīng)用資源優(yōu)勢(包括但不限于影視、新聞、綜藝、游戲、動漫等資源)；康得新是光學(xué)設(shè)計、模具加工，光學(xué)膜制造、軟件開發(fā)、貼合工藝、內(nèi)容提供全生態(tài)鏈的提供商；保信基金將充分發(fā)揮保利通信與淳信資本在國內(nèi)外文化產(chǎn)業(yè)、資源和資本的優(yōu)勢進行產(chǎn)業(yè)整合；上海仰創(chuàng)是由康得集團和中國銀河投資管理有限公司設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金管理機構(gòu)；盛凱得為代表東方視界核心運營團隊管理層持有東方視界股份的機構(gòu)，計劃三年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)業(yè)團隊進行股權(quán)激勵。

互聯(lián)網(wǎng)+3D產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈走向良性，形成下一個BAT雛形：騰訊、優(yōu)酷、土豆、搜狐、pptv等是靠協(xié)議來使用國廣的牌照，公司與國廣直接成立合資公司可以獲得牌照使用和內(nèi)容的支撐，標(biāo)志著3D產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈走向良性。公司右手提供硬件(拍攝設(shè)備、3D終端)，與硬件廠商合作；左手提供3D內(nèi)容，未來在游戲、影視、文化、制作等持續(xù)做國內(nèi)外的資源整合，攻克片源難題，建立中國第一的3D內(nèi)容門戶網(wǎng)站。未來平臺將包括內(nèi)容制作商、運營商，預(yù)計客戶迅速放量，進入良性循環(huán)，設(shè)想未來用戶起來后公司將堪比BAT.

投資建議：康得新目前已形成先進高分子新材料、新能源汽車和大3D三大產(chǎn)業(yè)平臺，向形成產(chǎn)業(yè)集群邁進，我們認(rèn)為公司成長空間應(yīng)當(dāng)重估，新材料平臺的光學(xué)膜、碳纖維未來3-5年均將形成百億利潤空間，而大3D產(chǎn)業(yè)(包括硬件、軟件和平臺)的利潤空間也在百億級別，新能源汽車產(chǎn)業(yè)康得新全面布局碳纖維車體結(jié)構(gòu)材料、觸控顯示、操作系統(tǒng)、汽車窗膜、智能窗膜和個性化裝飾膜等核心材料，未來三大產(chǎn)業(yè)的成功搭建和整合并購都能帶來千億市值、總市值500億美元的空間，繼續(xù)強烈推薦，第一目標(biāo)市值1000億元，目標(biāo)價格80元(考慮增發(fā)攤薄).

風(fēng)險提示：進展低于預(yù)期的風(fēng)險等。