每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

◎每經(jīng)記者 李智

年初以來，市場牛市氣氛彌漫，上證綜指突破4000點并屢創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板也走出長牛行情。但有一些板塊卻表現(xiàn)遜于大盤，甚至股價與基本面出現(xiàn)背離。

家電板塊就是這樣的“后知后覺者”。券商研報顯示，截至上周末，家電板塊市盈率僅20.81倍，估值水平僅次于銀行股。從歷史經(jīng)驗來看，家電龍頭與大盤指數(shù)往往存在“蹺蹺板”效應(yīng)，具有明顯的“后牛市”周期屬性。

今年跑輸大盤的另一個板塊就是食品飲料，其中白酒股在這波行情中漲幅最小，在一季報較強(qiáng)勁的業(yè)績預(yù)期下，補(bǔ)漲動力最強(qiáng)。

家電股價與基本面背離

長江證券研報指出，截至4月17日，家電板塊市盈率為20.81倍，為全市場除銀行外倒數(shù)第二，其中格力電器（000651，收盤價46.95元）、美的集團(tuán)（000333，收盤價35.78元）及青島海爾（600690，收盤價27.44元）市盈率分別為9.61、13.40和16.36倍（動態(tài)市盈率），分別位列板塊倒數(shù)前三。且在剔除負(fù)數(shù)估值后，格力電器估值為全市場倒數(shù)第15名，與主流銀行股估值相當(dāng)。考慮到行業(yè)龍頭業(yè)績確定及高股息率優(yōu)勢，在牛市氣氛及板塊輪動背景下白電龍頭補(bǔ)漲及估值提升預(yù)期強(qiáng)烈。

長江證券指出，業(yè)績確定、低估值的白電龍頭在牛市中往往表現(xiàn)為后周期輪動。以2014年11月底及2012年12月啟動的兩輪行情為例，前兩周內(nèi)周期股強(qiáng)勢領(lǐng)跑帶動指數(shù)快速上行，格力電器則明顯跑輸指數(shù)。但到了第二、第三周原本估值墊底的格力電器在估值差擴(kuò)大背景下則跑出明顯的超額收益。在一波指數(shù)行情中，價值型白電龍頭與金融、周期股主導(dǎo)的大盤指數(shù)往往持續(xù)演繹2~3波“蹺蹺板”行情，呈現(xiàn)明顯的“后牛市”屬性。

招商證券指出，觀察外部市場環(huán)境，近期相對落后A股的H股、B股及中概股等輪番出現(xiàn)補(bǔ)漲。而從A股內(nèi)部來看，這種滯漲股補(bǔ)漲的趨勢仍在延續(xù)，滯漲的藍(lán)籌股以及具備“新故事”的中小市值公司值得關(guān)注。就標(biāo)的選擇而言,無需一味沉迷于所謂的“便宜”,而應(yīng)試圖尋找經(jīng)營基本面與估值結(jié)合更具“性價比”的品種，美的集團(tuán)和小天鵝A（000418，收盤價19.55元）值得關(guān)注。

看好白酒板塊一季報

年初以來，食品飲料板塊表現(xiàn)遜于大盤。申萬宏源指出，食品飲料板塊仍處于機(jī)構(gòu)低配狀態(tài)。4月份是一季報密集披露期，良好的一季報有望成為股價表現(xiàn)的催化劑。

而在食品飲料板塊中，申萬宏源提出，白酒板塊漲幅最小，補(bǔ)漲動力最強(qiáng)。上周，以貴州茅臺（600519，收盤價232.56元）為代表的白酒股的大漲，就受到了各方的廣泛關(guān)注。

整體來看，白酒企業(yè)一季報情況良好。水井坊（600779，收盤價12.44元）公告一季度扭虧，預(yù)計貴州茅臺、古井貢酒（000596，收盤價37.91元）、洋河股份（002304，收盤價95.10元）、瀘州老窖（000568，收盤價25.97元）一季報均有正增長，其中瀘州老窖增速有望達(dá)20%以上。

從基本面來看，一季報業(yè)績有望支撐白酒板塊反彈。仍然維持洋河股份首推地位，重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、老白干酒（600559，收盤價59.88元），關(guān)注五糧液（000858，收盤價26.75元）、山西汾酒（600809，收盤價23.84元）、青青稞酒（002646，收盤價29.71元）。

民生證券也提出了類似的觀點，其指出，今年以來，食品飲料板塊在28個子行業(yè)中排名第26位，其中白酒板塊跑輸食品飲料板塊其他子行業(yè)，考慮國企改革預(yù)期，整個白酒板塊有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲需求。

而在大眾食品中，申萬宏源提示關(guān)注以下標(biāo)的：伊利股份（600887，收盤價35.39元），新產(chǎn)品群持續(xù)貢獻(xiàn)增量，預(yù)計2015年的業(yè)績有望超預(yù)期；三全食品（002216，收盤價29.66元），二代機(jī)在上海全面推廣，客戶量的增加得期待；湯臣倍健（300146，收盤價41.07元），并購預(yù)期強(qiáng)烈，“觸網(wǎng)”腳步加快，定增完成后公司現(xiàn)金儲備大幅上升，未來兩年將是公司并購戰(zhàn)略落地年份，預(yù)計將有1~2個大型并購項目落地。