專家預(yù)計下次降息將在3月份

證券日報見習(xí)記者 喬誌東

昨日，匯豐銀行與英國研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年2月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為50.1%，比上月上升0.4個百分點(diǎn)，創(chuàng)5個月以來的新高。

“PMI上升可能是‘虛晃一槍’，匯豐預(yù)覽值上升并沒有預(yù)示后續(xù)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。”民生證券研究員執(zhí)行院長管清友在接受《證券日報》記者采訪時表示，匯豐PMI預(yù)覽值上升對應(yīng)后續(xù)經(jīng)濟(jì)上行時期一般有地產(chǎn)開發(fā)投資上升周期和制造業(yè)補(bǔ)庫存對應(yīng)，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期不匹配。

管清友認(rèn)為，從高頻數(shù)據(jù)看，降息對房地產(chǎn)銷售的提振在衰減。盡管匯豐PMI預(yù)覽值顯示新訂單上升正帶動企業(yè)生產(chǎn)能力提高，但在地產(chǎn)周期大的下行拐點(diǎn)預(yù)計可持續(xù)性不強(qiáng)，未來經(jīng)濟(jì)還需貨幣寬松和基建“穩(wěn)增長”托舉。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)，今年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為49.8%，比上月下降0.3個百分點(diǎn)，跌破50%的枯榮線，為2012年9月以來的最低位。同時，1月份CPI大幅下降至0.8%，PPI通縮率水平加劇，同比降幅達(dá)4.3%，同比來看，PPI自2012年3月起一直保持負(fù)值。1月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)均創(chuàng)五年以來的低值。

“經(jīng)濟(jì)增長與通脹動態(tài)指向進(jìn)一步的貨幣政策舉措。” 摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌向《證券日報》記者表示，在增長方面，近期增長趨勢依然低迷，國內(nèi)需求尤為如此，最新商業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)疲軟、1月份進(jìn)口數(shù)據(jù)走弱以及行業(yè)利潤走弱均說明了這一點(diǎn)。同時，通脹勢頭進(jìn)一步減弱導(dǎo)致實(shí)際利率提高，在國內(nèi)需求低迷、國內(nèi)杠桿率水平較高的情況下這一情況可能會加劇經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的陣痛 。因此，對短期經(jīng)濟(jì)增長前景、低通脹環(huán)境以及PPI通縮的擔(dān)憂很可能會觸發(fā)進(jìn)一步的促增長舉措。

據(jù)朱海斌預(yù)計，未來還會進(jìn)行一次降息和一次降準(zhǔn)，并結(jié)合運(yùn)用一系列定向政策工具，如抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、定向降準(zhǔn)等以管理流動性狀況。預(yù)計下次降息將在3月份。

交通銀行資產(chǎn)管理中心高級研究員陳鵠飛向《證券日報》記者表示，在我國依然是商業(yè)銀行占主導(dǎo)的金融資源配置模式下，中國金融體系仍存在內(nèi)生的信用擴(kuò)張機(jī)制。因此，在未來一段時期之內(nèi)，為應(yīng)對工業(yè)經(jīng)濟(jì)可能的失速風(fēng)險，“寬信貸”的穩(wěn)增長模式仍將是確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行在合理區(qū)間的有效風(fēng)險對沖方式。

值得一提的是，面對經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行壓力，1月份，發(fā)改委已經(jīng)密集批復(fù)了多個鐵路、公路、軌道交通項(xiàng)目等重大工程。同時，央行也于2月5日起普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

http://finance.sina.com.cn/china/20150226/022621594333.shtml