東信和平:“小銀聯(lián)”的平臺(tái)穩(wěn)步推進(jìn),一步一個(gè)腳印

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司 研究員：馬軍 日期：2014-11-13 

事項(xiàng)

公司日前公告城聯(lián)數(shù)據(jù)進(jìn)展,與通卡公司、澳門、京東等合作

主要觀點(diǎn)

1、堅(jiān)定看好未來(lái)公司“小銀聯(lián)”的平臺(tái)價(jià)值,市值被低估

我們看好公司子公司城聯(lián)數(shù)據(jù)締造成未來(lái)小額支付的“小銀聯(lián)”,公交是移動(dòng)支付最大的應(yīng)用場(chǎng)景,城聯(lián)的平臺(tái)價(jià)值在巨頭的爭(zhēng)奪中放大。城聯(lián)數(shù)據(jù)成立的目的主要為各城市通卡公司提供基于TSM平臺(tái)的城市一卡通移動(dòng)支付應(yīng)用及相關(guān)服務(wù),公司目前取得了住建部的通卡行業(yè)唯一一級(jí)TSM平臺(tái)建設(shè)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)。作為平臺(tái)型公司的可參照的企業(yè):滴滴打車上一輪估值35億美金,快的打車上一輪估值10億美金,無(wú)論是使用頻率和受眾,立足與公交的通卡行業(yè)要遠(yuǎn)超過(guò)出租車行業(yè)。

2、“小銀聯(lián)”的平臺(tái)穩(wěn)步推進(jìn),一步一個(gè)腳印

我們的長(zhǎng)遠(yuǎn)邏輯已經(jīng)在逐步兌現(xiàn):卡商積極擁抱行業(yè)變化,轉(zhuǎn)型身份認(rèn)證安全的技術(shù)提供者和平臺(tái)方案提供商。未來(lái)卡商一方面可以與互聯(lián)網(wǎng)廠商、電信運(yùn)營(yíng)商和銀行合作提供技術(shù)方案。另一方面可以打造細(xì)分資源型行業(yè)TSM平臺(tái),進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理,在未來(lái)的移動(dòng)支付千億級(jí)市場(chǎng)中占據(jù)一角。日前公司公告了與通卡公司和互聯(lián)網(wǎng)廠商的合作:

正式發(fā)布行業(yè)首個(gè)部級(jí)城市一卡通移動(dòng)支付TSM平臺(tái)。

與深圳、青島、舟山等20多個(gè)內(nèi)地城市通卡公司。

與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作,城聯(lián)數(shù)據(jù)與京東商城簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。(主要合作增值業(yè)務(wù)部分,與京東虛擬運(yùn)營(yíng)商和終端方面進(jìn)行合作)

走出大陸,與澳門簽訂合作協(xié)議。

市場(chǎng)之前一直對(duì)公司平臺(tái)是否能夠搭建起來(lái)存在疑慮,公司目前平臺(tái)的進(jìn)展是非常快速的,超出我們的預(yù)期?；仡櫝锹?lián)的發(fā)展歷史,2013年12月成立獲得住建部的授權(quán),不到一年的時(shí)間已經(jīng)完成了平臺(tái)系統(tǒng)的搭建,引進(jìn)了中國(guó)電信、京東等合作企業(yè),并在和移動(dòng)等多個(gè)企業(yè)積極接觸,同時(shí)接入了包括深圳在內(nèi)的20個(gè)城市,并走出了大陸引入了澳門,政治意義顯著。

我們認(rèn)為隨著公司移動(dòng)支付平臺(tái)逐步成形,公司的市場(chǎng)將至將被充分認(rèn)識(shí)。綜上所述,我們預(yù)測(cè)公司2014、2015和2016年的EPS為:0.21、0.37和0.6。維持推薦投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:城聯(lián)數(shù)據(jù)進(jìn)展低于預(yù)期;傳統(tǒng)行業(yè)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。