每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

從理財直接融資工具到全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)，再到事業(yè)部制改革，以及目前熱議的理財獨立法人主體地位，監(jiān)管部門對銀行理財改革的推進路徑十分清晰：一方面銀行理財回歸代客理財本質(zhì)；另一方面理財資金 “脫虛向?qū)崱?，對接實體經(jīng)濟。

那么，這樣的改革路徑，在2015年又將呈現(xiàn)何種方式？

接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認為，隨著監(jiān)管文件的相繼出臺，作為過渡階段，銀行理財事業(yè)部在2015年會逐漸向利潤型事業(yè)部轉(zhuǎn)型。凈值型的銀行理財產(chǎn)品比例會逐漸提高。但受限于現(xiàn)有銀行體制等因素，2015年銀行理財是否會發(fā)生實質(zhì)性變化，還有待觀察。

事業(yè)部向利潤型轉(zhuǎn)型

近年來，銀行紛紛推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，多家銀行成立了獨立的資產(chǎn)管理部。

2014年7月份，銀監(jiān)會對完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項下發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》，首次明確事業(yè)部的四個特征：在授權(quán)范圍內(nèi)擁有獨立的經(jīng)營決策權(quán)，在經(jīng)營管理上有較強的自主性；有單獨明晰的風(fēng)險識別、計量、分類、評估、緩釋和條線管理制度體系；擁有一定的人、財、物資源支配權(quán)，可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主配置資源；擁有一定的人員聘用權(quán)，建立相對獨立的人員考核機制及激勵機制。

但是，理財事業(yè)部的建立仍然有一定難度。目前，全國性商業(yè)銀行也只有交通銀行較早進行了事業(yè)部制改革。

交通銀行資產(chǎn)管理部總裁馬續(xù)田此前向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，交通銀行之前的理財部門是資產(chǎn)管理部，2013年四季度開始進行事業(yè)部制改革，2014年一季度末完成了事業(yè)部建設(shè)，現(xiàn)在已經(jīng)實行事業(yè)部制，實現(xiàn)了人、財、物相對獨立，包括人員干部的聘用都由部門決定，后改名為交通銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心。

農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理彭向東表示，對于理財事業(yè)部制改革，各家銀行情況不盡相同，需要時間，監(jiān)管部門現(xiàn)在大力推進，預(yù)計在2015年會對落實情況進行檢查?！澳壳稗r(nóng)行的資產(chǎn)管理部僅是一個營銷產(chǎn)品部門，2015年會將其作為一個業(yè)務(wù)單元、利潤中心改革，向更嚴格意義的事業(yè)部改革邁進。”

普益財富研究報告認為，隨著銀行理財事業(yè)部的制度與體系的完善，準事業(yè)部向事業(yè)部邁進的步伐逐漸加快，當前的組織型事業(yè)部將向利潤型事業(yè)部轉(zhuǎn)型，相信2015年轉(zhuǎn)型速度較快的大中型銀行會建立起真正意義上的理財事業(yè)部，有望成為銀行的利潤中心。

對于銀行理財事業(yè)部改革推進速度緩慢，彭向東認為這與商業(yè)銀行管理體制有關(guān)。目前銀行的管理體制是，總行以管理為主，分行以經(jīng)營為主，而事業(yè)部制要求一個條線，總行與分行之間權(quán)利劃分上會有矛盾，而且事業(yè)部并非有利無弊，因此銀行理財事業(yè)部制改革在2015年的推進速度有待進一步觀察。

普益財富研究報告認為，受限于籌備時間較短、經(jīng)驗缺乏等因素，銀行要做到理財業(yè)務(wù)的完全獨立自主經(jīng)營還不太可能。從理財產(chǎn)品的具體運作來看，資產(chǎn)端與資金端的業(yè)務(wù)資源是關(guān)鍵所在。資產(chǎn)端方面，除了債券、貨幣市場工具等標準化資產(chǎn)而外，具有較高投資回報率的非標項目資源通常掌握在分支機構(gòu)及投行等手里，要想將這些資源整合進理財事業(yè)部條線實屬不易。資金端方面，除了同業(yè)資金及少部分機構(gòu)資金而外，個人和大部分機構(gòu)理財產(chǎn)品的銷售主要由分支行來完成，利益分配問題導(dǎo)致理財銷售獨立于其他銷售業(yè)務(wù)存在困難?？梢?，當前的銀行理財事業(yè)部還未真正掌握資產(chǎn)端與資金端的業(yè)務(wù)資源，核心資源的欠缺影響理財事業(yè)部的利潤創(chuàng)造效應(yīng)。

凈值化產(chǎn)品勢如破竹

2014年12月初，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），推動預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變。

彭向東表示，上述《辦法》指出了銀行理財發(fā)展方向，即要向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。如果《辦法》順利下發(fā)，2015年就是轉(zhuǎn)型年。

“用一年的時間轉(zhuǎn)型對個別銀行來說時間有些短。從目前來看，2015年資本市場對銀行理財也會有很大分流，銀行理財在規(guī)模增長方面存在較大壓力?？偟膩砜?，目前銀行理財還是一種功能性業(yè)務(wù)?！迸硐驏|說，理財轉(zhuǎn)型不光是銀行需要適應(yīng)，最主要的是銀行理財?shù)目蛻襞c基金公司客戶、股民有很大差別，更多的客戶不愿意做凈值型產(chǎn)品，因此還有客戶適應(yīng)的問題。

普益財富研究員方瑞向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，隨著利率市場化和存款保險制度的推進，未來大中小型銀行之間的競爭會更加充分。理財業(yè)務(wù)發(fā)展較快的銀行，將逐步由類存款產(chǎn)品轉(zhuǎn)型到資管產(chǎn)品，打破剛性兌付和隱性擔保，在賺取中間業(yè)務(wù)收入的同時節(jié)約經(jīng)濟資本。中小銀行為了獲得存款可能提高存款利率，其轉(zhuǎn)型步伐或慢于大型銀行。

方瑞認為，未來商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法的適時推出，將對理財市場產(chǎn)生轉(zhuǎn)型驅(qū)動效用。其中，最為重要的模式變革將是預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值類產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變。另外，信息披露將得到更加規(guī)范，產(chǎn)品透明度有望提升。

“銀行理財服務(wù)實體經(jīng)濟的功能一直都很強，并非在同業(yè)市場之間空轉(zhuǎn)，外界對此存在一定誤解。盡管銀行理財有一定的同業(yè)比例，但是銀行理財期限都很短，要維持短期資金來保持流動性，就需要通過同業(yè)市場維持，而實體經(jīng)濟包括債務(wù)性融資的期限都比較長?，F(xiàn)在銀行理財期限比較短，這也是銀行理財有一定的比例在貨幣市場（同業(yè)市場）中的原因。銀行理財購買債券以及2014年創(chuàng)新的優(yōu)先股、永續(xù)債等，都是間接服務(wù)實體經(jīng)濟的重要投資品種?！迸硐驏|告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

普益財富研究報告認為，2015年結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及參與銀行仍將保持增長態(tài)勢，投資者對此類產(chǎn)品的接受程度將持續(xù)提升。

此外，凈值化產(chǎn)品也是未來銀行理財產(chǎn)品的一大發(fā)展趨勢，但凈值化產(chǎn)品勢如破竹不代表預(yù)期收益率產(chǎn)品的削減。銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率形式已成為了投資者的購買習(xí)慣，銀行客戶的低風(fēng)險偏好的 “存款”特性顯然更適合這種形式，因此短期內(nèi)預(yù)期收益率產(chǎn)品仍將占據(jù)市場主導(dǎo)地位，至少在存款利率市場化完全開啟之前會保持這種態(tài)勢。