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每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

昨日（11月26日）中午，樂視網(wǎng)董事長兼CEO賈躍亭發(fā)“已回京”的微博，暫時平息了近期業(yè)內對其行蹤的各種猜測，也使外界關注的焦點轉向停牌已一個月的樂視網(wǎng)未來走向。

近日，賈躍亭通過郵件向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹了其海外戰(zhàn)略布局情況，亦首次對樂視快速擴張中的融資問題作出正面回應。

股權質押是階段性策略

針對海外戰(zhàn)略布局的意圖，賈躍亭近期首次通過郵件給《每日經(jīng)濟新聞》記者回應稱，“海外市場是未來樂視生態(tài)發(fā)展中非常重要的一個戰(zhàn)略步驟。我認為樂視生態(tài)這種模式在美國還沒有出現(xiàn)，除了蘋果具備一定的特征之外。同時，樂視已擁有大量知識產權，能夠和美國的企業(yè)相抗衡，并能夠取得差異化的競爭優(yōu)勢?！彼J為，樂視網(wǎng)喜歡先人一步，在競爭對手還沒有看見的時候快速進入到一個看似未知的市場，搶先布局，這也是樂視發(fā)展的關鍵。

關于樂視海外戰(zhàn)略的具體步驟，賈躍亭說，第一步是東南亞，第二步是美洲市場，第三步是歐洲市場。而承接樂視海外戰(zhàn)略的主要產品就是樂視生態(tài)，目前正在進行的是第一步，樂視已在全球范圍內快速部署云視頻生態(tài)系統(tǒng)，以復制樂視的云平臺。

今年8月初，在監(jiān)管風波之后，樂視網(wǎng)再次在資本市場拋下一枚重彈，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板再融資之最，募集資金45億元。公司股價短暫上漲后又開始下跌。業(yè)界認為，樂視網(wǎng)出現(xiàn)資金困難是因為其生態(tài)模式無法達到良性循環(huán)。

面對市場的質疑，賈躍亭透露，“我們現(xiàn)在在做增發(fā)，已經(jīng)報到會里正在等待審批。樂視的運營效率比較高，融資能力比較差，這也是阻礙樂視生態(tài)快速發(fā)展的其中一個原因，所以我們現(xiàn)在也是希望能夠快速補強這個短板，真正用合理的資本來推動業(yè)務的快速發(fā)展。”

根據(jù)賈躍亭的描述，樂視網(wǎng)上市之后，股權融資總共只有7億多元，IPO的時候股權融資6.8億元，融資總額是7.3億元左右。也就是說，樂視僅僅用了1億美元做到了今天的規(guī)模，而樂視的很多競爭對手，都已經(jīng)融了十幾億美元，甚至有幾個融了幾億美元的公司都倒閉了。樂視對資金的利用效率是非常高的。

當下，樂視網(wǎng)的海外戰(zhàn)略也全面啟動，海外戰(zhàn)略的投資布局和實施需資金支持。要在海外實現(xiàn)樂視生態(tài)的移植和進化，必然需要足夠規(guī)模資金的投入，才能打通其產業(yè)鏈的上下游。

過去幾個月，賈躍亭不斷通過股票質押來解決樂視網(wǎng)發(fā)展所需要的資金。截至今年7月，已質押其所持有的樂視網(wǎng)股份總數(shù)的70.52%（占本公司總股本的31.17%）。

在賈躍亭看來，股權質押是一個階段性策略，不是長久之計，因為融資成本比較高。賈躍亭透露，因此，樂視會逐步釋放出一些非上市公司的股權來做一些股權融資，一方面其個人的投資壓力就不會那么大，另一方面，樂視自有的非上市業(yè)務現(xiàn)金流快速回籠，然后來償還貸款，這也是非常重要的一個方式。

“你會看到我們上市公司之外的業(yè)務公司，已經(jīng)開始做一些股權融資，包括剛做完的樂視影業(yè)，估值已經(jīng)將近50億元。接下來的樂視體育、樂視云計算，這幾個具備高速成長的公司，也會做一些股權融資?！贝送?，賈躍亭表示，非上市業(yè)務做到一定程度后，要么并購、要么上市，這也是未來償還資金的重要方式之一。

推“超級合伙人”建O2O平臺

目前樂視網(wǎng)仍處于停牌狀態(tài)。動態(tài)市盈率已經(jīng)從今年3月135倍的高點回落到96.91倍。機構投資者對樂視網(wǎng)做出了不同選擇。景順長城、華夏基金繼續(xù)加倉，嘉實優(yōu)質、廣發(fā)聚瑞則選擇減持。由此，業(yè)界開始爭論，樂視網(wǎng)市值是否被高估了？

不過，有業(yè)內人士表示，樂視網(wǎng)是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“奇葩”，硬件與創(chuàng)維、TCL競爭，逆襲電視業(yè)；軟件直接PK優(yōu)酷土豆、愛奇藝等，其估值方法不能簡單參照上述企業(yè)，而是應該綜合考慮。

上述人士談到的綜合考慮，又回到了樂視的“平臺+內容+終端+應用”的垂直產業(yè)整合的生態(tài)鏈上。

在賈躍亭看來，只有流媒體訂閱和DVD租賃兩項業(yè)務的納斯達克上市公司Netflix，截至11月25日其市值是214.30億美元。因此，樂視生態(tài)還有很大的成長空間。

幾個月前，樂視推出“超級合伙人”建立線下門店，引起業(yè)內熱議。事實上，以樂視網(wǎng)及小米科技為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司已形成新型電商模式。而樂視建立“超級合伙人”體系入侵銷售渠道，背后的目的又是什么？

對此，賈躍亭表示，今年中國的電視行業(yè)銷量大概是4500萬～4700萬臺，有4000多萬臺是在線下賣掉的，有很多用戶是非電商用戶。而樂視商城起到一個核心的作用，就像用戶在天貓和京東上購物并形成黏性。樂視商城在資源匹配、人員匹配各環(huán)節(jié)較少的情況下，也取得了不錯的成績。但是，在電視領域還存在消費習慣的問題。

正因如此，樂視欲通過其“合伙人”戰(zhàn)略，建立線上及線下的O2O平臺，通過有體驗的形式去銷售。互聯(lián)網(wǎng)分析人士王利陽對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，當網(wǎng)絡銷售渠道紅利已越來越小時，下一步勢必要擴展傳統(tǒng)渠道，賣給“不懂互聯(lián)網(wǎng)的用戶”，線下門店不僅可以形成銷量井噴，也可快速打開區(qū)域市場。

通常，線下渠道、線下展示和線下服務能力，被視為傳統(tǒng)家電企業(yè)的最大優(yōu)勢。如今，樂視“殺入”傳統(tǒng)家電企業(yè)多年耕耘的領域，面臨的挑戰(zhàn)不言而喻。