每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

增發(fā)價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的倒掛，讓市場(chǎng)各方對(duì)于滄州大化（600230，前收盤(pán)價(jià)10.45元）的公開(kāi)增發(fā)前景產(chǎn)生了明顯的分歧。而最后的結(jié)果說(shuō)明，愿意以高于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，捧場(chǎng)滄州大化公開(kāi)增發(fā)的資金，僅僅是少數(shù)而已，而作為主承銷(xiāo)商的國(guó)泰君安，也不得不履行余額包銷(xiāo)的承諾。

公開(kāi)增發(fā)尷尬收?qǐng)?/p>

停牌數(shù)日后，滄州大化公布了公開(kāi)增發(fā)結(jié)果。

根據(jù)滄州大化4月30日發(fā)布的《滄州大化增發(fā)A股網(wǎng)下/網(wǎng)上發(fā)行公告》，該公司本次發(fā)行數(shù)量為3485.66萬(wàn)股，募集資金總額約為3.66億元。在發(fā)行過(guò)程中，網(wǎng)上參與優(yōu)先認(rèn)購(gòu)的原股東戶(hù)數(shù)為2037單，申購(gòu)股數(shù)為718.71萬(wàn)股，全部為有效申購(gòu)。網(wǎng)上申購(gòu)的戶(hù)數(shù)為390單，申購(gòu)股數(shù)為179.9萬(wàn)股，全部為有效申購(gòu)。另外，網(wǎng)下申購(gòu)單數(shù)為2單，申購(gòu)股數(shù)為768萬(wàn)股，安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)290萬(wàn)股，渤海證券認(rèn)購(gòu)478萬(wàn)股。

從最終的發(fā)行結(jié)果來(lái)看，原股東優(yōu)先配售部分占發(fā)行總量的20.62%，網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)分別占總發(fā)行比例的2.16%和22.03%。而剩余的1819.05萬(wàn)股，占總發(fā)行量的52.19%，則由承銷(xiāo)團(tuán)按照約定實(shí)施余額包銷(xiāo)。按照10.46元/股的增發(fā)價(jià)來(lái)計(jì)算，包銷(xiāo)金額接近1.9億元、

值得一提的是，在滄州大化停牌實(shí)施增發(fā)時(shí)，不少業(yè)內(nèi)人士就對(duì)結(jié)果持謹(jǐn)慎態(tài)度。原因就是停牌之前的股價(jià)，伴隨著前期A股市場(chǎng)連續(xù)大跌，滄州大化股價(jià)走勢(shì)也受到明顯拖累，停牌前一個(gè)交易日還下跌2.25%，報(bào)收于10.45元/股，略低于10.46元/股的增發(fā)價(jià)。

國(guó)泰君安包銷(xiāo)禍福難料

引起《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者關(guān)注的是，為了保障公開(kāi)增發(fā)的順利實(shí)施，滄州大化最終的增發(fā)規(guī)模較原本披露的計(jì)劃出現(xiàn)明顯縮水。公告顯示，滄州大化最初計(jì)劃增發(fā)不超過(guò)1.32億股，融資不超過(guò)10.5億元。而最終公司僅以10.46元/股的價(jià)格發(fā)行3486萬(wàn)股，募集資金減少至3.6億元。即使是這樣，依舊沒(méi)有足夠的資金捧場(chǎng)。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，在諸多的再融資模式當(dāng)中，公開(kāi)增發(fā)是上市公司和中介機(jī)構(gòu)不愿去嘗試的，因?yàn)橛兄嗟牟淮_定性，特別是在市場(chǎng)疲軟之時(shí)，很容易出現(xiàn)券商包銷(xiāo)的情況。一般而言，承銷(xiāo)商包銷(xiāo)剩余股份是無(wú)奈之舉，面臨著被套甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。但是也有例外情況的出現(xiàn)，比如2012年海通證券包銷(xiāo)金發(fā)科技增發(fā)股，就恰逢其股價(jià)連續(xù)大漲，包銷(xiāo)最終變成了一樁美差。

無(wú)論如何，滄州大化增發(fā)已經(jīng)塵埃落定，而作為承銷(xiāo)商的國(guó)泰君安接下來(lái)的命運(yùn)，或許將成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。從過(guò)去的案例來(lái)看，如成都路橋（002628，收盤(pán)價(jià)4.51元）等公司就選擇在增發(fā)實(shí)施后公布利好，以達(dá)到穩(wěn)定股票價(jià)格的目的。那么滄州大化是否也會(huì)在接下來(lái)一段時(shí)間中釋放出積極的信息，為合作伙伴國(guó)泰君安“解圍”，也就成為另一個(gè)疑問(wèn)。