每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

博時(shí)裕隆封閉基金 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)基金裕?。┘磳⑦M(jìn)入“封轉(zhuǎn)開(kāi)”之際，卻因基金經(jīng)理更換，重倉(cāng)股調(diào)整，出現(xiàn)凈值下降的狀況，一時(shí)間成為業(yè)內(nèi)關(guān)注對(duì)象。

4月21日，基金裕隆發(fā)布的一季度報(bào)告揭開(kāi)了其凈值不漲反跌的謎團(tuán)。相比去年四季度末，基金裕隆一季度重倉(cāng)股悉數(shù)變臉。除了華策影視仍留在前十大重倉(cāng)股外，該基金長(zhǎng)期持有的中國(guó)平安、萬(wàn)科A等大盤(pán)藍(lán)籌股全部被創(chuàng)業(yè)板個(gè)股替換。

在優(yōu)先股、IPO開(kāi)閘消息相互作用下，房地產(chǎn)、銀行股等大盤(pán)藍(lán)籌與創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)冰火兩重天狀況。礙于重倉(cāng)板塊已替換為創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，基金裕隆凈值一路走低，二級(jí)市場(chǎng)更是拋盤(pán)明顯。3月31日，基金裕隆跳空低開(kāi)，全天大跌4.025%，創(chuàng)該基金近兩年最大跌幅。

“藍(lán)籌股上漲，重倉(cāng)藍(lán)籌股多年的基金裕隆卻不漲反跌。”一位基金裕隆持有人表示，“一季報(bào)公布時(shí)，該基金已經(jīng)停牌，持有人已經(jīng)失去交易的良機(jī)。”

一位基金分析師則稱(chēng)，“基金裕隆‘封轉(zhuǎn)開(kāi)’停牌之前，更換過(guò)基金經(jīng)理，這或是其多年投資風(fēng)格大變的主要原因，基金經(jīng)理更換后調(diào)倉(cāng)換股也在情理之中。不過(guò)在創(chuàng)業(yè)板走低之際，這樣的調(diào)倉(cāng)換股效果如何，仍待觀察。”

重倉(cāng)股大變臉/

基金裕隆一季報(bào)顯示，與前一季度相比，在該基金前十大重倉(cāng)股中，僅有華策影視依舊保留，而自2010年下半年起，其長(zhǎng)期“鐘愛(ài)”的萬(wàn)科A、中國(guó)平安則從重倉(cāng)股中消失，另外，其持有的長(zhǎng)安汽車(chē)、中信證券、中國(guó)太保、中國(guó)鐵建、海螺水泥等個(gè)股也全部替換，取而代之的是環(huán)保類(lèi)個(gè)股，如碧水源、津膜科技被大幅加倉(cāng)；互聯(lián)網(wǎng)金融概念股恒生電子；智慧城市主題的銀江股份等。除此之外，其持有的湯臣倍健則由四季度的2.57%小幅增至2.37%，擠入第九大重倉(cāng)股，去年未出現(xiàn)在該基金資產(chǎn)池中的易華錄，一舉躍升至第一重倉(cāng)股之列，持倉(cāng)幅度高達(dá)10.08%。

至此，一直以重倉(cāng)藍(lán)籌股為特色的基金裕隆，以全新面貌示人。

其基金經(jīng)理在季報(bào)中闡明了調(diào)倉(cāng)思路：2014年1季度，該基金的組合發(fā)生了較大的變化；由于判斷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整周期會(huì)比較長(zhǎng)，以銀行、地產(chǎn)等為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期處于下行通道中，因此一季度，組合調(diào)整的方向主要是符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的產(chǎn)業(yè)以及部分新興產(chǎn)業(yè)，比如智慧城市建設(shè)、環(huán)保水處理產(chǎn)業(yè)等，注重自下而上的個(gè)股選擇。未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，將按照目前的投資思路進(jìn)行組合管理。在調(diào)倉(cāng)過(guò)程中，部分成長(zhǎng)股有階段性的調(diào)整，對(duì)組合造成一定影響。其基金經(jīng)理同時(shí)表示，未來(lái)投資機(jī)會(huì)依舊存在于新經(jīng)濟(jì)和符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的產(chǎn)業(yè)中。

此外，基金裕隆的基金經(jīng)理?yè)Q人，或許在一定程度上解釋了更換重倉(cāng)股的緣由。4月4日，基金裕隆公告稱(chēng)，溫宇峰卸任基金經(jīng)理，原任景順長(zhǎng)城基金的叢林接任基金經(jīng)理一職。公開(kāi)資料顯示，叢林于2013年加入博時(shí)。

據(jù)記者了解，基金裕隆一季度重倉(cāng)股中的碧水源、神州泰岳與叢林此前管理的景順長(zhǎng)城優(yōu)選期間所持的重倉(cāng)股重合，未被調(diào)出基金持倉(cāng)的華策影視、湯臣倍健也是該基金經(jīng)理原先看好的個(gè)股。

換倉(cāng)節(jié)奏遭質(zhì)疑/

基金裕隆此次重倉(cāng)股大規(guī)模的調(diào)整正值創(chuàng)業(yè)板下挫之時(shí)，基金倉(cāng)位也沒(méi)有下降規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，基金凈值跟隨下跌，引來(lái)持有人疑問(wèn)。

“去年創(chuàng)業(yè)板大漲，基金裕隆堅(jiān)守藍(lán)籌，而今藍(lán)籌終于迎來(lái)機(jī)會(huì)，該基金卻在此時(shí)調(diào)倉(cāng)。此外，新基金經(jīng)理4月初才接任，而在一季度末，該基金的重倉(cāng)股已經(jīng)大面積替換。”有基金持有人表示不解。

據(jù)了解，2月下旬，傳統(tǒng)封基集體重挫，但也有部分重倉(cāng)藍(lán)籌的基金凈值上升。

例如基金科瑞此前連續(xù)兩周跌幅超5%，基金同盛自3月17日調(diào)整以來(lái)，跌幅亦達(dá)5.09%。而基金普豐的大盤(pán)藍(lán)籌特征明顯，凈值及二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格一路上揚(yáng)。3月21日，基金普豐大漲2.18%，此后幾個(gè)交易日，基金普豐一路上揚(yáng)，漲幅亦達(dá)3%以上，值得注意的是，由于基金凈值同步上漲，基金普豐折價(jià)率并未因此縮小，2月以來(lái)，基金普豐折價(jià)率均維持在5%~7%附近。

與基金普豐此前同具藍(lán)籌特征的基金裕隆，凈值逆市走低，則引起持有人關(guān)注。3月6日起，基金裕隆原重倉(cāng)股萬(wàn)科底部啟動(dòng)，其余原重倉(cāng)股，如中信證券、中國(guó)平安等也于3月21日前后輪番上漲，之后基金裕隆于3月28日公布的凈值卻下跌4.56%。在二級(jí)市場(chǎng)上，基金裕隆價(jià)格也一路走低，3月末以及4月初，連續(xù)兩周合計(jì)跌超6%。

“基金裕隆公布一季報(bào)是在4月21日，而該基金早在4月18日停牌，復(fù)牌還需1個(gè)多月時(shí)間，持有人再想賣(mài)出已經(jīng)來(lái)不及。”上述基金持有人稱(chēng)。

溫宇峰離職前奏？/

值得注意的是，基金裕隆原基金經(jīng)理溫宇峰管理的三只基金前后迎來(lái)人事調(diào)整，這一微妙變化也被業(yè)內(nèi)人士普遍解讀為這位博時(shí) “老人”將要出走的前奏。

“溫宇峰掌管的三只基金，兩只去年底增聘基金經(jīng)理，另一只最近卸任基金經(jīng)理，這很難不讓人做出溫宇峰將要離開(kāi)博時(shí)基金的聯(lián)想。”上海一家基金市場(chǎng)部人士稱(chēng)。

據(jù)了解，去年11月，溫宇峰管理的另外兩只基金——博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)增聘聶挺進(jìn)為基金經(jīng)理。今年一季度，博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)新進(jìn)重倉(cāng)股，如美的集團(tuán)、登海種業(yè)、麗珠集團(tuán)也與聶挺進(jìn)管理的另外一只基金所選重倉(cāng)步調(diào)一致。

值得注意的是，除了基金經(jīng)理職位轉(zhuǎn)交之外，自去年四季報(bào)起，溫宇峰也同時(shí)卸任博時(shí)成長(zhǎng)組投資總監(jiān)。

公開(kāi)資料顯示，溫宇峰自1994年起先后在證監(jiān)會(huì)發(fā)行部、中銀國(guó)際控股公司等從事投資、研究工作。2010年6月，加入博時(shí)基金，2012年二季度末，溫宇峰正式擔(dān)任博時(shí)股票投資部的成長(zhǎng)組投資總監(jiān)，不久又接替離職的夏春掌管博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)及貳號(hào)兩只基金。

近段時(shí)間以來(lái)，博時(shí)基金的投研架構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整。去年7月，博時(shí)基金將公司下設(shè)十七個(gè)直屬部門(mén)和兩大銷(xiāo)售業(yè)務(wù)體系調(diào)整為三大總部和十二個(gè)直屬部門(mén)，三大投資總部分別為權(quán)益投資總部、固定收益總部、市場(chǎng)銷(xiāo)售總部。研究部、特定資產(chǎn)管理部、國(guó)際投資部均從直屬部門(mén)中撤銷(xiāo)。

隨著溫宇峰可能帶來(lái)的人事變動(dòng)，博時(shí)以幾大風(fēng)格小組為特色的投研體系或?qū)⒚媾R新的一輪變化。原先由溫宇峰擔(dān)任的成長(zhǎng)組投資總監(jiān)，今年一季度已經(jīng)由李權(quán)勝接管，李權(quán)勝去年末剛升任股票投資部副總。