外資行為何重估銅需求

據(jù)估計，中國三分之一的進口銅被用于類似于融資的交易，也有人認為，中國保稅倉庫中有多達一半的銅庫存與融資安排有關(guān)

⊙記者王宙潔實習(xí)記者金嘉捷

○編輯龔維松

期銅價格的巨大波動讓人們開始探尋其背后的原因。越來越多的人開始猜測，在中國，銅是否正被更多地用于融資，而非工業(yè)用途。一些外資機構(gòu)認為，需要開始重新評估銅的需求。不過，也有觀點認為，銅價近日大跌或存在非理性拋售的可能。

借貸人將面臨更多擔(dān)保壓力

據(jù)瑞信分析師估計，中國三分之一的進口銅都被用于類似于融資的交易，也有人認為中國保稅倉庫中有多達一半的銅庫存與融資安排有關(guān)。

這也是市場擔(dān)憂所在：近期銅價的下跌會使這一融資系統(tǒng)惡化，逼迫借貸人提供更多擔(dān)?；虺鍪鄹嚆~。而這種拋售會進一步拉低銅價，而銀行接受廉價金屬作為可靠抵押品的意愿也有可能降低。

在一些投資者和分析人士看來，銅市場的問題不只是生產(chǎn)層面，金融系統(tǒng)中出現(xiàn)的問題同樣重要。TD證券的策略師便表示，大家開始在重新評估中國需求，不僅是從經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而且是從國內(nèi)首例債券違約案去觀察，到底還會有多少公司暴發(fā)債務(wù)違約？

海外媒體則對銅價的下跌展開剖析，其中也少不了融資的因素。CNBC認為，銅價下跌首先是因為人民幣近期走勢疲軟，而銅以美元計價，人民幣走低會導(dǎo)致銅價對持人民幣的中國買家變得昂貴。

此外，在中國，銅被用作貸款抵押品，隨著價格下跌，借貸人將面臨提供更多擔(dān)保的壓力，正如參與保證金交易的投資者被要求的那樣。而官方正在嘗試降低金融體系風(fēng)險，這也會影響到銅價。不過，也存在投資者盲目尋求避險的可能。

銅價將有更大波動

在擔(dān)憂情緒的包圍下，紐約商品交易所5月份交割的期銅在11日盤中觸及2.942美元，創(chuàng)下2010年7月20日以來最低。過去兩個交易日已經(jīng)累計下跌5%，今年以來的跌幅則接近10%。在11日的交易中，倫敦金屬交易所的期銅則在盤中觸及2010年7月來最低位6469.75美元。

中國的銅需求量約占全球總需求量的40%，而銅用途廣泛，使得銅需求成為衡量經(jīng)濟活動加快還是放緩的有效指標(biāo)。

法國興業(yè)銀行[0.45% 資金 研報]稱，伴隨中國經(jīng)濟增長放緩及礦產(chǎn)供應(yīng)擴張，在不久的將來，銅價將經(jīng)歷更大波動。該行認為，隨著中國政府進一步收緊對所謂“影子銀行”及民間融資渠道的監(jiān)管，銅類抵押品可能遭遇迅速平倉。屆時多余的銅會反過來對實體市場產(chǎn)生巨大沖擊，沖低價格，并導(dǎo)致銅價“更加劇烈的震蕩”。

不過，法國興業(yè)銀行全球策略師Kit Juckes在給上證報記者的一份報告中表示，一些投資者帶著敬畏和恐懼的情緒注意著期銅市場正在發(fā)生什么。這或許只是延續(xù)去年大宗商品泡沫破裂的跡象，但并不是所有人都注意到了這一點。

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