中國(guó)崛起開(kāi)啟變革時(shí)代 匯豐的戰(zhàn)略和機(jī)遇在于做中國(guó)和中國(guó)企業(yè)的伙伴

剛剛結(jié)束的十八屆三中全會(huì)通過(guò)了全面深化改革的決定，一場(chǎng)被市場(chǎng)認(rèn)為將影響中國(guó)未來(lái)數(shù)十年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的全面變革已然開(kāi)啟。在金融領(lǐng)域，關(guān)于進(jìn)一步加快利率、匯率市場(chǎng)化，以及人民幣資本項(xiàng)下的逐步開(kāi)放，尤其令人矚目。

不光是國(guó)內(nèi)上下在熱烈討論并憧憬著這場(chǎng)深刻變革，國(guó)際機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)人士也從中國(guó)的全面改革宣言中發(fā)現(xiàn)了歷史性的巨大機(jī)遇。

148年前，匯豐就是為當(dāng)時(shí)中英貿(mào)易融資和投資提供服務(wù)而誕生。歷經(jīng)百年發(fā)展，匯豐已成長(zhǎng)為全球舉足輕重的金融集團(tuán)，中國(guó)香港是匯豐的兩大本位市場(chǎng)之一，而匯豐在中國(guó)內(nèi)地也進(jìn)行著持續(xù)的資源和業(yè)務(wù)投入。匯豐的歷史和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，決定了其對(duì)中國(guó)的進(jìn)一步改革發(fā)展尤其敏感。

本報(bào)就此在倫敦專訪了匯豐集團(tuán)主席范智廉（Douglas J Flint CBE），在他看來(lái)，中國(guó)崛起且日益國(guó)際化，給全球金融架構(gòu)帶來(lái)巨大變革。而匯豐的獨(dú)特戰(zhàn)略或者說(shuō)是機(jī)遇，就是做中國(guó)、中國(guó)企業(yè)的伙伴。

 

“這是歷史上很特別的時(shí)代，也是全球金融架構(gòu)經(jīng)歷巨大變革的時(shí)代。”

一個(gè)冬日的午后，范智廉接受上證報(bào)記者專訪，開(kāi)場(chǎng)白即展開(kāi)了一副巨大、寬宏的歷史和金融格局圖。

在他眼中，變革與中國(guó)崛起密切相關(guān)。“我們當(dāng)前處于歷史上很特別的一個(gè)時(shí)代”，范智廉說(shuō)，是因?yàn)橹袊?guó)正變得更國(guó)際化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈的位置不斷上移；而“全球金融架構(gòu)大變革的時(shí)代”，則是因?yàn)槭澜缧枰谌N國(guó)際貨幣。隨著中國(guó)重要性的上升，范智廉相信，人民幣具備成為第三種國(guó)際貨幣的潛力。

面對(duì)來(lái)自中國(guó)的記者，范智廉不斷強(qiáng)調(diào)中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于匯豐的重要性。

“148年前，匯豐成立之初，就是為當(dāng)時(shí)英國(guó)和中國(guó)貿(mào)易融資和投資提供服務(wù)，過(guò)去這些年里，英國(guó)越來(lái)越"小"、中國(guó)越來(lái)越"大"，但匯豐所做的從來(lái)都沒(méi)有偏離初衷。”

金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，匯豐歷次財(cái)報(bào)公布時(shí)，均強(qiáng)調(diào)中國(guó)是匯豐集團(tuán)優(yōu)先發(fā)展的市場(chǎng)，隨著2011年匯豐自身改革的推進(jìn)，中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步提升到“策略性重要市場(chǎng)”的高度；2012年進(jìn)一步增資匯豐中國(guó)人民幣16億元，使得注冊(cè)資本增至124億元。

然而，不能回避的是，在退出保險(xiǎn)（放心保）等非核心業(yè)務(wù)的集團(tuán)策略下，匯豐今年出售平安保險(xiǎn)股權(quán)的事件備受市場(chǎng)關(guān)注。

對(duì)于在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，范智廉說(shuō)，“在未來(lái)，我們將不斷進(jìn)行評(píng)估，看看如何擴(kuò)大內(nèi)地投資。我們從不把資金從中國(guó)撤出，而是將獲利直接投進(jìn)去。但是，究竟是通過(guò)自身增長(zhǎng)、還是通過(guò)合作伙伴來(lái)實(shí)現(xiàn)，這是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。”

調(diào)整策略

專注和集中

“匯豐的規(guī)模不可能比現(xiàn)在更大了，過(guò)去兩年我們所做的事情，就是更好地在全球范圍內(nèi)分配資本、資源。把表現(xiàn)不好的市場(chǎng)資本籌集起來(lái)，集中投入到更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的地區(qū)”

全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，大型國(guó)際型金融機(jī)構(gòu)幾乎無(wú)一幸免受到?jīng)_擊，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)也采取了撤出部分市場(chǎng)、出售資產(chǎn)、縮減業(yè)務(wù)條線、重新定位等諸多方式來(lái)應(yīng)對(duì)，以求獲得更好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。一方面，滿足監(jiān)管對(duì)于金融機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)格的要求；另一方面，提升資本回報(bào)、滿足股東需要。

“我們和別家銀行的不同之處在于，我們的業(yè)務(wù)比他們多。”范智廉說(shuō)，現(xiàn)在監(jiān)管要求我們的業(yè)務(wù)發(fā)展更為簡(jiǎn)化，因此匯豐推行的戰(zhàn)略核心就是“更為簡(jiǎn)化的業(yè)務(wù)”。

從2011年5月起，匯豐拋出了旨在節(jié)流成本的“瘦身計(jì)劃”，拉開(kāi)了其在全球范圍內(nèi)剝離非核心資產(chǎn)的序幕。

截至目前，匯豐已公布的出售或結(jié)束非策略業(yè)務(wù)的交易總數(shù)超過(guò)50項(xiàng)，直接為匯豐節(jié)省了大量成本，減少了風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，這對(duì)匯豐業(yè)績(jī)的拉動(dòng)立竿見(jiàn)影。

今年第三季度，匯豐持續(xù)節(jié)省額外4億美元的成本，使“瘦身計(jì)劃”執(zhí)行以來(lái)，按年率計(jì)算的持續(xù)節(jié)省成本總額高達(dá)45億美元，遠(yuǎn)超最初設(shè)定的目標(biāo)。此外，匯豐把所節(jié)省的成本部分再投資于風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)項(xiàng)目，自2012年以來(lái)增設(shè)了1600個(gè)職位。

在資本實(shí)力方面，截至今年第三季度末，匯豐集團(tuán)核心第一級(jí)資本比率為13.3%，普通股一級(jí)比率為10.6%。

今年年中，匯豐宣布，未來(lái)出售資產(chǎn)的交易速度會(huì)放緩，因?yàn)榈谝浑A段的策略性出售安排已接近尾聲。

正是從這時(shí)開(kāi)始，匯豐進(jìn)入了一個(gè)新階段。“2014年至2016年的集團(tuán)策略，就是在保持策略發(fā)展方向不變的情況下，優(yōu)先推動(dòng)業(yè)務(wù)與股息增長(zhǎng)、在操守與合規(guī)方面落實(shí)最嚴(yán)格的環(huán)球標(biāo)準(zhǔn)，以及簡(jiǎn)化各項(xiàng)流程與程序。”

范智廉對(duì)記者說(shuō)，匯豐規(guī)模不可能比現(xiàn)在更大了，過(guò)去兩年我們所做的事情，就是更好地在全球范圍內(nèi)分配資本、資源。把表現(xiàn)不好市場(chǎng)的資本籌集起來(lái)，集中投入到更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的地區(qū)。

回顧金融業(yè)發(fā)展歷史，范智廉認(rèn)為，很多步驟、過(guò)程都不可避免。“比如，過(guò)去20多年來(lái)，銀行業(yè)不斷擴(kuò)張拓展，幾乎涉及所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域。但未來(lái)，銀行業(yè)務(wù)會(huì)更加集中，聚焦于獨(dú)特且擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”

重新定位

不再簡(jiǎn)單區(qū)分業(yè)務(wù)板塊

“未來(lái)將不再簡(jiǎn)單按照國(guó)家區(qū)分業(yè)務(wù)板塊，而是按照貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的集群來(lái)分，例如英國(guó)的大倫敦區(qū)域、中國(guó)的珠三角”

金融危機(jī)以來(lái)，出于自身策略、市場(chǎng)份額等多重考慮，大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)于新興市場(chǎng)的態(tài)度變得更為多樣化：或強(qiáng)調(diào)新興市場(chǎng)投入，或撤離新興市場(chǎng)同時(shí)轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，或舉棋不定，一再調(diào)整策略市場(chǎng)。

過(guò)去數(shù)年，匯豐不斷強(qiáng)調(diào)在新興市場(chǎng)的投入。按照匯豐此前的界定，新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的業(yè)務(wù)占比約是60%：40%。但是這種界定，現(xiàn)在遇到了新問(wèn)題。

“按照上述界定，就必須把中國(guó)香港納入新興市場(chǎng)，而實(shí)際上香港地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為復(fù)雜，并不屬于真正意義上的新興市場(chǎng)。同時(shí)，歐洲地區(qū)的公司往往也和亞洲、拉美存在頻繁業(yè)務(wù)往來(lái)，很難界定。”范智廉說(shuō)。

范智廉告訴記者，匯豐就此作出的策略調(diào)整是，未來(lái)將不再簡(jiǎn)單按照國(guó)家區(qū)分業(yè)務(wù)板塊，而是按照貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的集群來(lái)分，例如英國(guó)的大倫敦區(qū)域、中國(guó)的珠江三角洲、墨西哥、拉美區(qū)域等。

根據(jù)匯豐最新財(cái)報(bào)，2013年第三季度列賬基準(zhǔn)稅前利潤(rùn)同比上升30%，達(dá)45.30億美元。其中，超過(guò)一半的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，來(lái)自兩大本位市場(chǎng)：中國(guó)香港和英國(guó)。

另一方面，匯豐已推進(jìn)的各項(xiàng)重整業(yè)務(wù)措施，也有助于其實(shí)現(xiàn)上述各項(xiàng)目標(biāo)。截至今年年中，匯豐各項(xiàng)措施調(diào)整后，已經(jīng)釋放出約800億美元的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本，而且有望再繼續(xù)釋放出約150億美元。

“再加上匯豐內(nèi)部創(chuàng)造的資本，”范智廉相信，匯豐在增強(qiáng)自身資本實(shí)力的同時(shí)，也有能力按照既定策略向市場(chǎng)投入資源，以爭(zhēng)取增長(zhǎng)機(jī)遇。

獨(dú)特機(jī)遇

做中國(guó)、中國(guó)企業(yè)的伙伴

“我們從不把資金從中國(guó)撤出，而是將獲利直接投回去。但是，究竟是通過(guò)自身增長(zhǎng)、還是通過(guò)合作伙伴來(lái)實(shí)現(xiàn)，這當(dāng)然是一個(gè)非常重要的問(wèn)題”

面對(duì)來(lái)自中國(guó)的記者，范智廉多次強(qiáng)調(diào)中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于匯豐的重要性。“匯豐的獨(dú)特戰(zhàn)略或者說(shuō)是機(jī)遇，就是做中國(guó)、中國(guó)企業(yè)的伙伴，尤其是在他們進(jìn)行全球擴(kuò)張時(shí)，這也是匯豐未來(lái)發(fā)展的方向。”

事實(shí)上，過(guò)去數(shù)年來(lái)，匯豐反復(fù)強(qiáng)調(diào)中國(guó)是匯豐集團(tuán)優(yōu)先發(fā)展的市場(chǎng)，金融危機(jī)之后，中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步提升到“策略性重要市場(chǎng)”的高度。在2012年，匯豐中國(guó)獲集團(tuán)增資人民幣16億元，注冊(cè)資本增至124億元，這也是繼2011年增資28億元之后的再次增資。

匯豐中國(guó)的表現(xiàn)也并沒(méi)有讓集團(tuán)失望。

在中國(guó)內(nèi)地，匯豐中國(guó)擁有153家分支網(wǎng)絡(luò)，是網(wǎng)點(diǎn)最多的外資銀行，2012年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.5%，達(dá)人民幣89.9億元；稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.6%，達(dá)人民幣44.8億元。

然而，不能回避的是，在退出包括保險(xiǎn)等非核心業(yè)務(wù)的集團(tuán)策略下，今年年初，匯豐悉數(shù)沽清所持中國(guó)平安(601318)保險(xiǎn)15.57%的股權(quán)，這也引發(fā)了有關(guān)匯豐對(duì)所持其他中國(guó)內(nèi)地資產(chǎn)態(tài)度的各種市場(chǎng)猜測(cè)。

在匯豐口徑計(jì)算下，其投資平安獲利約23億美元，這一數(shù)據(jù)綜合考慮了匯豐10年投資成本。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)推算，自2002年開(kāi)始，匯豐先后投資平安保險(xiǎn)股權(quán)總投入約18億美元。10年投資所帶來(lái)的高額收益，也引發(fā)了市場(chǎng)不少評(píng)論。

對(duì)此，范智廉說(shuō)，“談到投資，市場(chǎng)上存在不少的機(jī)會(huì)能夠購(gòu)入金融機(jī)構(gòu)股份，而我們?cè)谒鼈兩鲜兄熬鸵呀?jīng)買(mǎi)入了。”他強(qiáng)調(diào)，在投資之初，匯豐、以及中國(guó)其他投資者都不能確定究竟怎樣的模式才是成功的商業(yè)模型，怎樣的投資才能成功。此外，即便入股金融機(jī)構(gòu)能夠塵埃落定，之后發(fā)生的各種變化也難以預(yù)見(jiàn)，比如，有些機(jī)構(gòu)擴(kuò)張非?？?，同時(shí)監(jiān)管政策也在發(fā)生較大變化。

目前，匯豐在內(nèi)地仍有兩家合作伙伴：交通銀行和上海銀行。自匯豐退出平安之后，市場(chǎng)上有關(guān)“匯豐或?qū)⒊鍪燮渌麅?nèi)地資產(chǎn)”的傳聞不斷，而匯豐亞太高層此前不斷強(qiáng)調(diào)，根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)屬于需要退出的非核心業(yè)務(wù)，同時(shí)，與交通銀行等中國(guó)內(nèi)地銀行的戰(zhàn)略合作則會(huì)持續(xù)深化，對(duì)于匯豐中國(guó)的投資也將加強(qiáng)。

而這次，當(dāng)同樣的問(wèn)題拋向范智廉時(shí)，他說(shuō)，“在未來(lái)，我們將不斷進(jìn)行評(píng)估，看看如何擴(kuò)大內(nèi)地投資。我們從不把資金從中國(guó)撤出，而是將獲利直接投回去。但是，究竟是通過(guò)自身增長(zhǎng)、還是通過(guò)合作伙伴來(lái)實(shí)現(xiàn)，這當(dāng)然是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。 ”

中國(guó)崛起

人民幣將成為第三種國(guó)際貨幣

“人民幣有望成為第三種國(guó)際化貨幣，而且其他國(guó)家也在鼓勵(lì)人民幣承擔(dān)這種角色，這對(duì)他們的好處不言而喻——儲(chǔ)備貨幣將更加多元化”

“這是歷史上很特別的時(shí)代，這也是全球金融架構(gòu)經(jīng)歷巨大變革的時(shí)代。”事實(shí)上，在采訪一開(kāi)始，范智廉即向記者打開(kāi)了一副巨大、恢弘的歷史和金融格局圖。

之所以說(shuō)“我們當(dāng)前處于歷史上很特別的一個(gè)時(shí)代”，是因?yàn)橹袊?guó)的崛起，且日益變得國(guó)際化。范智廉說(shuō)，證據(jù)有二：一方面，人民幣日益國(guó)際化，另一方面，越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)“走出去”，到全球各個(gè)地方直接開(kāi)展業(yè)務(wù)、或建立合資企業(yè)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈中的地位也在改變。“中國(guó)愿意生產(chǎn)附加值更高的產(chǎn)品，進(jìn)而在全球價(jià)值鏈上不斷上移，而不是像過(guò)去一樣過(guò)度依賴廉價(jià)勞動(dòng)力。同時(shí)，中國(guó)也意識(shí)到，應(yīng)該依靠更多地出口技術(shù)、進(jìn)口商品和服務(wù)等，這樣才有助于其更快地朝價(jià)值鏈上端移動(dòng)。”

同時(shí)，這也是全球金融架構(gòu)經(jīng)歷巨大變革的時(shí)代。

“100多年前，世界上最重要的貨幣是英鎊，但是時(shí)過(guò)境遷，隨著更多商品以美元結(jié)算，美元成為國(guó)際貿(mào)易和投資占主導(dǎo)地位的貨幣，同時(shí)美國(guó)也成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體。”

然而，展望未來(lái)，范智廉認(rèn)為，中國(guó)將在國(guó)際貿(mào)易和投資方面發(fā)揮日益重要的作用，相應(yīng)的美國(guó)的作用將有所減弱，背后原因包括中國(guó)崛起，以及美國(guó)的能源需求將更多地從內(nèi)部滿足等。

在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程變得更加重要。“世界需要第三種真正國(guó)際化的貨幣。”

范智廉說(shuō)，越來(lái)越多的基金經(jīng)理也開(kāi)始意識(shí)到：由于美國(guó)能否解決其長(zhǎng)期的赤字問(wèn)題存在一定的不確定性，因此從長(zhǎng)期來(lái)看美元的價(jià)值存在風(fēng)險(xiǎn)；他們也不知道歐元區(qū)能否實(shí)現(xiàn)必要的團(tuán)結(jié)和解決長(zhǎng)期性赤字問(wèn)題，從而使得歐元更具有可預(yù)測(cè)性。

“正是由于中國(guó)重要性的上升，人民幣有望成為第三種國(guó)際化貨幣，而且其他國(guó)家也在鼓勵(lì)人民幣承擔(dān)這種角色，這對(duì)他們的好處不言而喻——儲(chǔ)備貨幣將更加多元化。”范智廉說(shuō)。

中國(guó)改革

國(guó)內(nèi)外挑戰(zhàn)一體化

“從長(zhǎng)期來(lái)看，世界將有三個(gè)主要的離岸人民幣中心。在亞洲，可能是中國(guó)上海、中國(guó)香港或新加坡；在歐洲可能是倫敦；在北美地區(qū)，可能是紐約或者加拿大”

在中國(guó)，剛剛結(jié)束的十八屆三中全會(huì)通過(guò)了全面深化改革的決定，一場(chǎng)被市場(chǎng)認(rèn)為將影響中國(guó)未來(lái)數(shù)十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)趨勢(shì)的變革即將開(kāi)啟。

在金融領(lǐng)域，對(duì)于利率、匯率市場(chǎng)化，以及資本賬戶開(kāi)放的預(yù)期，還有國(guó)際上美國(guó)量化寬松退出的可能等，都是市場(chǎng)密切關(guān)注和熱烈討論的話題。

對(duì)此，范智廉認(rèn)為，中國(guó)匯率和利率改革所面臨的國(guó)內(nèi)國(guó)際挑戰(zhàn)是一體的，而為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，中國(guó)需要建立兩大支柱：一，深化債券市場(chǎng)的改革發(fā)展，這是創(chuàng)立一個(gè)完善養(yǎng)老金體系的前提條件之一，反過(guò)來(lái)，養(yǎng)老金體系的發(fā)展也將促進(jìn)對(duì)證券投資的需求。二，這也將有利于貨幣投資獲得穩(wěn)定的收益比例，對(duì)于貨幣的國(guó)際化是必不可少的。

對(duì)于離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展，范智廉表示，一個(gè)貨幣市場(chǎng)要想發(fā)展起來(lái)，要素之一就是交易對(duì)手方要有信心，相信法律可以很好執(zhí)行、合同得以很好履行。在這些基礎(chǔ)架構(gòu)之上，市場(chǎng)才能繼續(xù)發(fā)展，而最終交易量最大的市場(chǎng)將會(huì)勝出。

“換句話說(shuō)，有了很好的合同和法制，交易對(duì)手方也有信心的話，如果市場(chǎng)有足夠的交易量和流動(dòng)性，就不會(huì)被打敗。”范志廉說(shuō)。

范智廉預(yù)計(jì)，從長(zhǎng)期來(lái)看，世界將有三個(gè)主要的離岸人民幣中心。在亞洲，可能是中國(guó)上海、中國(guó)香港或新加坡；在歐洲則可能是倫敦；在北美地區(qū)，可能是紐約或者加拿大。

“但無(wú)論如何，貨幣一定要能夠在三個(gè)中心都能夠?qū)崿F(xiàn)結(jié)算。要想讓人民幣變得像中國(guó)和世界所期待的那樣重要，必須在上述三個(gè)中心都實(shí)現(xiàn)結(jié)算。”