每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

10月22日，基金三季報(bào)大幕開(kāi)啟。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，以國(guó)泰、博時(shí)為代表的投資總監(jiān)明確表示力挺傳統(tǒng)行業(yè)，“不悲觀”、“估值修正”成為首批基金季報(bào)的關(guān)鍵詞。不過(guò)對(duì)于賺錢(qián)效應(yīng)凸顯的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股，基金并未完全否定其投資價(jià)值，力求繼續(xù)尋找具有合理成長(zhǎng)預(yù)期以及估值合理的個(gè)股。

傳統(tǒng)行業(yè)或出現(xiàn)修正行情/

剛剛過(guò)去的三季度，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)與大盤(pán)股為代表的傳統(tǒng)行業(yè)走勢(shì)分化嚴(yán)重，如何權(quán)衡成長(zhǎng)與估值考驗(yàn)著基金的投資智慧。

10月以來(lái)，傳媒股出現(xiàn)暴跌。國(guó)泰投資總監(jiān)黃焱在國(guó)泰價(jià)值三季報(bào)中表示，“以傳媒股為代表的創(chuàng)業(yè)板股票隱含了對(duì)未來(lái)不切實(shí)際的預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度調(diào)整的概率較大，IPO開(kāi)閘有可能成為轉(zhuǎn)折契機(jī)，因此我們將繼續(xù)持有金融地產(chǎn)等低估值股票。同時(shí)看好轉(zhuǎn)型過(guò)程中的環(huán)保、替代能源等新興產(chǎn)業(yè)，商業(yè)貿(mào)易等部分傳統(tǒng)行業(yè)的商業(yè)模式也在發(fā)生改變，這些產(chǎn)業(yè)都是未來(lái)配置的目標(biāo)。”國(guó)泰價(jià)值股票倉(cāng)位為89.76%，重倉(cāng)金融行業(yè)27.49%，前十大重倉(cāng)股為平安銀行、中國(guó)太保、新華醫(yī)療、中國(guó)平安、興業(yè)銀行、特變電工、招商銀行、東江環(huán)保、上海機(jī)場(chǎng)、國(guó)機(jī)汽車(chē)。

博時(shí)主題判斷藍(lán)籌股會(huì)作出修正，因此三季度末豪賭金融行業(yè)，重倉(cāng)比例高達(dá)34.82%，前十大重倉(cāng)股中金融行業(yè)個(gè)股包括中國(guó)平安、中國(guó)太保、招商銀行、民生銀行；同時(shí)其股票倉(cāng)位高達(dá)93%。博時(shí)主題的基金經(jīng)理，同時(shí)也是博時(shí)股票投資部總經(jīng)理的鄧曉峰在三季報(bào)中表示，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在按自己的軌跡平穩(wěn)運(yùn)行，沒(méi)有大起大落。從藍(lán)籌股估值水平上看，現(xiàn)有的價(jià)格水平說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)崩潰就在眼前，但我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)作出修正”。

同樣看好傳統(tǒng)行業(yè)修正行情的還有大成創(chuàng)新成長(zhǎng)。其基金經(jīng)理?xiàng)罱▌自谌緢?bào)中稱，“值得注意的是，一些傳統(tǒng)行業(yè)開(kāi)始有所表現(xiàn)，如上海自貿(mào)區(qū)掛牌成立、傳統(tǒng)商貿(mào)公司積極進(jìn)入電商領(lǐng)域、商業(yè)銀行優(yōu)先股等事件，修正了市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的悲觀預(yù)期，使得三季度市場(chǎng)熱點(diǎn)由新興產(chǎn)業(yè)向傳統(tǒng)行業(yè)擴(kuò)散”。因此，大成創(chuàng)新成長(zhǎng)在三季度適當(dāng)提高了股票倉(cāng)位水平，為82.82%。增持了非銀行金融、銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等行業(yè)，減持了家電、電子元器件等行業(yè)；其目前主要持倉(cāng)的板塊是金融地產(chǎn)、食品飲料、信息設(shè)備等。

關(guān)注估值合理的成長(zhǎng)股/

工銀瑞信紅利股票型基金經(jīng)理?xiàng)罱▌着袛啵?ldquo;四季度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)的階段，預(yù)計(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。而且對(duì)中國(guó)中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不悲觀，在此宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，傳統(tǒng)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)更多來(lái)自對(duì)于過(guò)度悲觀預(yù)期的修正，同時(shí)更加看好傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新型公司，許多傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)新的空間更大，但目前這類公司的估值普遍較低，可能存在超預(yù)期的可能。

楊建勛稱，下一季度的投資中將繼續(xù)保持相對(duì)均衡的配置，權(quán)衡估值與成長(zhǎng)，繼續(xù)買(mǎi)入價(jià)值低估且穩(wěn)定增長(zhǎng)的藍(lán)籌類股票和估值合理行業(yè)發(fā)展空間巨大的成長(zhǎng)類股票。

富國(guó)基金研究部總經(jīng)理、同時(shí)也是富國(guó)天惠基金經(jīng)理的朱少醒在三季報(bào)中稱，“我們?cè)谌径缺３至溯^高的倉(cāng)位。以較長(zhǎng)期限來(lái)衡量，當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)相對(duì)固定收益資產(chǎn)依然有吸引力。中等增速的傳統(tǒng)成長(zhǎng)股估值合理，且增長(zhǎng)的質(zhì)量能夠經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)。以自下而上的角度來(lái)看，能找到足夠的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股來(lái)獲取長(zhǎng)期回報(bào)。僅從風(fēng)格資產(chǎn)配置來(lái)看，小盤(pán)風(fēng)格因子的回報(bào)未來(lái)有回歸的可能，我們更關(guān)注合理成長(zhǎng)預(yù)期，并且估值合理的成長(zhǎng)股”。

富國(guó)天惠三季度末股票倉(cāng)位為92.79%，批發(fā)零售和房地產(chǎn)也重倉(cāng)比例都超過(guò)16%。其前十大重倉(cāng)股分別為大商股份、新湖中寶、東阿阿膠、招商地產(chǎn)、伊利股份、銀座股份、石基信息、衛(wèi)寧軟件、魚(yú)躍醫(yī)療、百視通。