停牌兩個(gè)多月的星星科技，在經(jīng)歷2011年8月上市短暫的輝煌后，2012年其主營(yíng)業(yè)務(wù)即開(kāi)始虧損，2013年度，公司更是預(yù)虧6000萬(wàn)元，此次公司擬以8.39億元的價(jià)格收購(gòu)深越光電100%股權(quán)，溢價(jià)超5倍

8月9日，星星科技（300256.SZ）發(fā)布定向增發(fā)草案顯示，公司擬以8.39億元的價(jià)格收購(gòu)深越光電100%股權(quán)，同時(shí)募集2.78億元的配套資金。

根據(jù)深越光電此前股權(quán)交易價(jià)格來(lái)看，星星科技此次收購(gòu)的深越光電的市場(chǎng)價(jià)值在6個(gè)月內(nèi)增值了165%。

年報(bào)顯示，星星科技在上市當(dāng)年2011年度凈利潤(rùn)與2010年基本保持一致，而在上市一年后的2012年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)即虧損，2013年甚至預(yù)虧超6000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)迅速變臉。

值得一提的是，星星科技的IPO募投項(xiàng)目之一在上市后不到2個(gè)月即公告部分變更，另一項(xiàng)目截至2012年末仍未投入分文。

收購(gòu)溢價(jià)超5倍

標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值半年增165%

根據(jù)8月9日的定向增發(fā)公告，星星科技擬以13.43元/股的價(jià)格發(fā)行股份，收購(gòu)深越光電100%股權(quán)，另以12.09元/股的價(jià)格發(fā)行股份募集配套資金，配套資金不超過(guò)27,807萬(wàn)元。

公告顯示，深越光電100%股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為85,120.30萬(wàn)元，評(píng)估增值71,198.78萬(wàn)元，增值率為511.43%，交易價(jià)格為83,937.50萬(wàn)元，其中通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)交易對(duì)方所持標(biāo)的公司85.12%的股權(quán)，另外14.88%的股權(quán)則以12,489.90萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)。

根據(jù)資料，深越光電成立于2006年9月，初始注冊(cè)資本50萬(wàn)元，通過(guò)數(shù)次增資后注冊(cè)資本為2150萬(wàn)元。

2011年-2012年，深越光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.10億元、5.15億元，凈利潤(rùn)分別為473.48萬(wàn)元、5238.09萬(wàn)元；2013年1-4月，營(yíng)業(yè)收入2.52億元，凈利潤(rùn)2131.92萬(wàn)元。

值得注意的是，2012年10月10日，海通開(kāi)元以2240萬(wàn)元的資金獲得深越光電6.98%股權(quán)，具體增資情況為海通開(kāi)元實(shí)際投入2240萬(wàn)元，其中150萬(wàn)元認(rèn)繳公司注冊(cè)資本，其余2090萬(wàn)元計(jì)入公司資本公積。

若以此次海通開(kāi)元增資價(jià)格計(jì)算，深越光電100%股權(quán)在2012年10月10日的價(jià)值約為32091.69萬(wàn)元。公告顯示，屆時(shí)相關(guān)各方根據(jù)深越光電2012年度預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其未來(lái)發(fā)展并結(jié)合當(dāng)時(shí)同行業(yè)上市公司的市盈率水平協(xié)商確定，增資完成后深越光電的整體估值為32,000萬(wàn)元。

而在6個(gè)月后，也就是此次定向增發(fā)的評(píng)估基準(zhǔn)日2013年4月30日，深越光電的評(píng)估價(jià)值變?yōu)?.51億元，若以此計(jì)算，半年時(shí)間深越光電價(jià)值增值165%。

IPO項(xiàng)目上市2個(gè)月即變更

年度預(yù)虧6000萬(wàn)元

星星科技上市于2011年8月19日，主營(yíng)（LCD）視窗防護(hù)屏的材料和產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

年報(bào)顯示，2011年度，星星科技公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.63億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5747.81萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)5556.18萬(wàn)元。

2011年度星星科技上市當(dāng)年，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同比增長(zhǎng)85%，凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)6%。

2012年度，星星科技上市后第1年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.84億元，同比下降14.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)767.43萬(wàn)元，同比下降86.65%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-479.17萬(wàn)元，同比下降108.62%。

而近期星星科技公告預(yù)測(cè)，2013年1-9月份公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4800萬(wàn)元至-5300萬(wàn)元，同比下降527.1%至571.59%；預(yù)計(jì)2013年度貴公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-6000萬(wàn)元至-6500萬(wàn)元，同比下降881.83%至946.98%。

對(duì)于2013年度業(yè)績(jī)虧損原因，公司解釋稱(chēng)是由于產(chǎn)品價(jià)格下降、盈利能力降低，部分主要項(xiàng)目毛利率為負(fù)，同時(shí)公司產(chǎn)能利用率不足導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降。

根據(jù)上述資料，星星科技2011年8月上市，2011年度營(yíng)業(yè)收入大幅上升，凈利潤(rùn)基本保持不變，而在2012年度主營(yíng)業(yè)務(wù)即已經(jīng)虧損，但是還能通過(guò)非經(jīng)常性損益盈利，2013年度則預(yù)測(cè)巨虧。

此外，星星科技在上市后不到2個(gè)月即變更IPO募資項(xiàng)目，據(jù)公司2011年10月17日發(fā)布的“變更部分募集資金投資項(xiàng)目”公告顯示，“高強(qiáng)度超薄手機(jī)視窗玻璃防護(hù)屏生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”實(shí)施方式由新建廠房變更為租賃廠房，建設(shè)期由18個(gè)月縮短至6個(gè)月，變更原因是“市場(chǎng)需求旺盛”、“產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)”；而另一募投項(xiàng)目“高強(qiáng)度超薄平板電腦視窗玻璃防護(hù)屏生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”原計(jì)劃投資1.77億元，而截至2012年末該項(xiàng)目仍然沒(méi)有分文投入。

如今IPO項(xiàng)目的6個(gè)月建設(shè)期早已過(guò)去，項(xiàng)目理應(yīng)早已產(chǎn)生該有的效益，而公司在此基礎(chǔ)上仍然虧損。

有分析人士認(rèn)為，智能手機(jī)從2011年至今持續(xù)蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)持續(xù)火爆，星星科技卻在上市后一年即虧損，這種情況有些微妙。而募投項(xiàng)目之一在上市后2個(gè)月即變更，另一項(xiàng)目則擱置不建，公司也顯得不負(fù)責(zé)任。

http://news.xinhuanet.com/finance/2013-08/10/c_125146490.htm