每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

6月6日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從某大行交易員處得到證實(shí)，受資金面緊張升級(jí)影響，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行招標(biāo)發(fā)行的6個(gè)月期債券未能招滿(mǎn)。該期債券計(jì)劃發(fā)行200億元人民幣，實(shí)際發(fā)行僅為115億元。發(fā)行利率為3.4493%，大幅高出二級(jí)市場(chǎng)水平。

資金面突現(xiàn)緊張

昨日（6月6日），上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線攀升。其中，隔夜利率大漲135.9個(gè)基點(diǎn)至5.98%，一周利率升39.8個(gè)基點(diǎn)至5.137%，兩周利率升36.9個(gè)基點(diǎn)至5.24%，1月利率升57.80基點(diǎn)至5.09%，也就是說(shuō)月內(nèi)拆借利率全都升至5%以上，而3個(gè)月及半年等利率走勢(shì)較為穩(wěn)定。

某國(guó)有大行交易員向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，5月底6月初Shibor高企出乎他們預(yù)料，央行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)回籠資金，使得流動(dòng)性繼續(xù)緊張。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，資金面緊張問(wèn)題要從幾個(gè)方面分析。

“2013年，國(guó)內(nèi)外匯占款波動(dòng)較大，1月份一度達(dá)到6000多億元，之后又回到3000多億元，倘若央行按1月份規(guī)模對(duì)沖的話，問(wèn)題很大。”魯政委表示，“同時(shí)，最近2個(gè)多月里，有一些臨時(shí)事件，比如4、5月份大型企業(yè)交稅，幾千億元的規(guī)模也使得資金面緊張。”

此外，有分析人士推測(cè)，臨近季末，各家銀行分、支行存款異常增加，相應(yīng)增加存款準(zhǔn)備金上繳數(shù)量，導(dǎo)致總行猝不及防。

“6月末是個(gè)敏感時(shí)點(diǎn)，各分、支行突擊攬存，總行未必能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)存款數(shù)量，直到最后幾天才發(fā)現(xiàn)需上繳的存款準(zhǔn)備金比預(yù)想的多，趁著離每月20日存款準(zhǔn)備金上繳時(shí)限還有一定延時(shí)，于是急忙籌錢(qián)。”該分析人士說(shuō)道。

昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上展開(kāi)28天期100億元正回購(gòu)，中標(biāo)利率2.75%。此外，央行昨日還發(fā)行第九期央票，期限3個(gè)月（91天），發(fā)行量110億元，參考收益率2.9089%。

經(jīng)測(cè)算，本周公開(kāi)市場(chǎng)共有2020億元資金到期，遠(yuǎn)高于上周的300億元到期資金，為春節(jié)以來(lái)最高水平。其中，周二到期1100億元央票和550億元正回購(gòu)，規(guī)模合計(jì)1650億元，央行周二僅實(shí)施了70億元3個(gè)月期央票和140億元28天期正回購(gòu)。據(jù)此計(jì)算，央行本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放1600億元。

央行將以公開(kāi)操作為主

上述國(guó)有大行交易員接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)說(shuō)道，面對(duì)資金面突然緊張，銀行也是幾家歡喜幾家愁。

“資金面緊繃狀況已遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，多數(shù)銀行為平頭寸自顧不暇；也有銀行計(jì)算好這個(gè)時(shí)點(diǎn)，提前收了很多錢(qián)借此機(jī)會(huì)賺取拆借費(fèi)用；國(guó)有大行資金充沛，仍然以吸納為主。”上述交易員向記者透露。

對(duì)于Shibor利率攀升，而央行繼續(xù)回籠資金的做法，有分析人士指出，央行應(yīng)使用SLO（公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）來(lái)調(diào)節(jié)平滑市場(chǎng)。

有券商分析師預(yù)測(cè)，考慮到銀行超儲(chǔ)率下降和外匯占款增長(zhǎng)可能放緩，6月中下旬資金面波動(dòng)性可能重新加大，預(yù)計(jì)央行將靈活調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作力度與方向，以維持流動(dòng)性總體平穩(wěn)。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱的背景下，央行仍有意將資金成本維持在較低水平，預(yù)計(jì)央行將以公開(kāi)市場(chǎng)操作為主，靈活調(diào)整操作的力度和方向，保持銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定和適度寬松。