每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

理智的投資者從不吝惜冒險(xiǎn)，特別是對(duì)于那些可能研發(fā)出突破性藥品的生物科技公司。今年以來，10只生物科技股在美國(guó)上市，創(chuàng)下過去10年來最佳成績(jī)。

生物科技股再逢機(jī)會(huì)？

華爾街曾經(jīng)的冒險(xiǎn)游戲又回歸了，投資者魚貫涌入生物科技股，押注下一只治療惡性腫瘤或是艾滋病的偉大公司誕生。

據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，今年以來，有10只生物科技股登陸美國(guó)股市，占美國(guó)IPO總量的14%，為10年來最好成績(jī)。在未來數(shù)月內(nèi)，至少還有7家公司要上市。

彭博匯總的資料顯示，美國(guó)今年最大一宗生物科技類IPO來自昆泰（QuintilesTransnational），這家公司是全美最大的生物醫(yī)藥研發(fā)外包商之一，覆蓋腫瘤、心血管病等領(lǐng)域。昆泰發(fā)行價(jià)為40美元，自5月8日上市以來累計(jì)上漲接近13%。

押注生物科技股的回報(bào)頗豐，自年初以來，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)累計(jì)上漲32%至1888點(diǎn)，不僅將互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期創(chuàng)下的高點(diǎn)（1315點(diǎn)）遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，更跑贏同期標(biāo)普500指數(shù)16個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，該指數(shù)包括124只成分股，其中年內(nèi)表現(xiàn)最好的是圣地亞哥藥品開發(fā)商ACAD，累計(jì)漲幅超過2倍。

投資者為何如此癡迷于生物科技股？答案就在于新藥開發(fā)。美國(guó)食品和藥物管理局（FDA）去年批準(zhǔn)了39只新藥，同比上升30%，為10年來最快速度，這令投資者相信未來將有更多的新藥被批準(zhǔn)。

新藥上市風(fēng)險(xiǎn)

投資者大肆追捧生物科技股，會(huì)否重蹈10多年前網(wǎng)絡(luò)股泡沫之殤？

據(jù)了解，一種新藥在獲得FDA批準(zhǔn)前需要經(jīng)過三個(gè)階段的臨床測(cè)試，一期臨床測(cè)試應(yīng)用20~80人，測(cè)試包括安全性、耐藥性等；二期測(cè)試針對(duì)有限數(shù)量的患者（100~300人），目的是確定產(chǎn)品對(duì)具體癥狀的療效，及確定最佳劑量；三期通常在不同地區(qū)的測(cè)試點(diǎn)對(duì)1000~3000人用藥，進(jìn)一步評(píng)估臨床療效。

對(duì)于投資者而言，他們盡量買入那些在三期臨床測(cè)試中處于較早階段的公司，但根據(jù)一些銀行家、券商律師的說法，盡管一些公司還沒進(jìn)入第二期測(cè)試，但在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，依然能夠上市。

比如圣地亞哥公司Receptos，歷史數(shù)據(jù)顯示，其研發(fā)的一款治療多發(fā)性硬化癥的藥僅有10%概率能通過最終測(cè)試，這是因?yàn)槊绹?guó)每10家生物科技公司中，平均只有1家能發(fā)行新藥。換句話說，投資的風(fēng)險(xiǎn)不容小視。

另一大風(fēng)險(xiǎn)是，生物科技股通常市值較小，流動(dòng)性也相對(duì)有限，這意味著投資者要全身而退也并非易事。一位不愿具名的銀行家稱，“持有生物科技股需要很耐心，催化劑可能會(huì)在數(shù)年后才出現(xiàn)。”

一個(gè)令人安慰的消息是，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)最新市盈率為121倍，仍遠(yuǎn)低于2009年9月時(shí)的峰值462倍。