每經(jīng)實習記者宋雙發(fā)自成都 前海開源總經(jīng)理“閃辭”、江信股權(quán)遭轉(zhuǎn)讓，2013年才成立尚在嬰兒期的部分基金公司似乎并不好過；公募業(yè)務(wù)尚未開展，高層先變動……公募基金界似乎又是一片山雨欲來的架勢。 從2009年暫停、2010年破冰，直到2011年大量獲批，近一年半新基金公司成立多達10家，基金公司總數(shù)邁向80家。對于這些市場的“后來者”來說，短期內(nèi)很難在傳統(tǒng)公募業(yè)務(wù)領(lǐng)域分上一杯羹，非公募業(yè)務(wù)，尤其是專戶業(yè)務(wù)成為其不二選擇：先攻專戶，再談公募成為潮流。例如今年成立的江信、東海已在專戶上積極動作，參與定向增發(fā)；2012年成立的紅塔紅土、英大更是將專戶作為了發(fā)展重心。 然而，值得注意的是，背靠大股東的資源可以解決短期問題，但要想良性發(fā)展，這些新生的基金公司依然有很長的路要走。 新基金公司專戶業(yè)務(wù)先于公募啟動 截至目前，2013年共成立6家新基金公司，即華潤元大、中原英石、江信基金、前海開源、東?；稹⒅屑踊?。另有興業(yè)基金已獲證監(jiān)會批準單，但尚未公告成立。 盡管哨聲已響，但在公募業(yè)務(wù)上，上述6家基金公司卻并未開跑，仍站在起跑線上。先于公募業(yè)務(wù)啟動的是，江信和東海的專戶業(yè)務(wù)已經(jīng)有所動作，前者專戶產(chǎn)品已參與皖能電力、普洛藥業(yè)和中糧屯河定向增發(fā)；后者專戶產(chǎn)品參與怡亞通定向增發(fā)。此外，最近一周江信和前海開源亦頗受市場關(guān)注，卻是緣于負面消息影響：前者源于股權(quán)遭股東方原價轉(zhuǎn)讓，后者則是成立僅3個月總經(jīng)理便“閃辭”。 江信基金：成立4個月被轉(zhuǎn)讓股權(quán)/ 在次新基金公司和老基金公司輪番追加注冊資本的背景下，新基金公司熱衷“拼爹”，注冊資本不斷走高已是常態(tài)。成立于今年1月28日的江信基金公司卻是“異類”，注冊資本僅為1億元，上一家注冊資本僅1億元的基金公司（增資后）還是成立于7年前的諾德基金。 江信基金成立時的股權(quán)構(gòu)成為國盛證券持股49%，恒生陽光集團持股31%，中炬高新持股20%。5月14日，中炬高新公告稱將出售江信基金20%股權(quán)給江西金麒麟投資有限公司，交易金額為2000萬元，即原價轉(zhuǎn)讓。 中炬高新曾在2010年年報中稱，要“大力開展資本運作，跟進村鎮(zhèn)銀行、基金管理公司申報與籌建”；并于當期支付給國盛證券基金公司籌建款120萬元。 時隔3年，基金公司終于獲批，中炬高新卻決定出售股權(quán)。在此股權(quán)出售公告中，中炬高新表示是“由于（基金公司）籌備時間過長，公司的發(fā)展戰(zhàn)略重點已轉(zhuǎn)移到調(diào)味食品、房地產(chǎn)等行業(yè)中；為集中資源優(yōu)勢，支持重點項目發(fā)展，公司決定將所持的江信基金的股權(quán)出售”。其同時回憶稱，與國盛證券合作籌備基金公司始于2008年，但期間可謂一波三折：外方股東退出，基金公司管理團隊變動及監(jiān)管部門審批等因素，基金公司到2013年1月才正式獲批成立。 事實上，中炬高新并非此次唯一轉(zhuǎn)讓方。第二大股東恒生陽光集團將所持有的江信基金5%的股權(quán)，以500萬元的價格同樣轉(zhuǎn)讓給金麒麟公司。這意味著，江信基金最新股權(quán)結(jié)構(gòu)為國盛證券49%、恒生陽光公司26%、金麒麟25%。 在股權(quán)出售公告中，中炬高新亦披露了尚未開展公募業(yè)務(wù)的江信基金一季度經(jīng)營狀況。根據(jù)江信基金2013年一季度財務(wù)報告（未經(jīng)審計），2013年3月31日總資產(chǎn)1.16億元，所有者權(quán)益0.91億元；2013年一季度營業(yè)收入244.6萬元，凈利潤-869萬元（其中業(yè)務(wù)及管理費支出含前期籌建費用）。 盡管尚未涉足公募業(yè)務(wù)，但在一季度江信基金已展開專戶業(yè)務(wù)，且動靜不小。根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，自其成立以后，江信基金旗下專戶共現(xiàn)身3家上市公司定向增發(fā)。今年3月22日江信基金-工行-中江國際信托·金獅205號證券投資集合資金信托便參與了皖能電力定向增發(fā)，獲配2809.9173萬股，增發(fā)價格為6.05元。截至5月15日，皖能電力股價為6.99元，略有浮盈。4月9日，江信基金-工行-中江國際信托·中央財富2號投資集合資金信托計劃參與普洛藥業(yè)定向增發(fā)，獲配1320萬股。5月9日另一只專戶江信基金-民生-民興定增一號資產(chǎn)管理計劃，參與中糧屯河定向增發(fā)，獲配2000萬股。 與江信發(fā)展路徑相似的是，東海基金同樣熱衷于專戶產(chǎn)品。東?；鸪闪⒂诮衲?月25日，股東持股比例為東海證券45%、深圳鵬博實業(yè)集團有限公司30%、蘇州市相城區(qū)江南化纖集團有限公司25%。其中，大股東東海證券是定向增發(fā)的常客，怡亞通定向增發(fā)更是由東海證券和東?；饘袈?lián)手捧場，東?；?工行-東?；?海捷-鑫龍3號資產(chǎn)管理計劃獲配4700萬股，東海證券獲配2400萬股，增發(fā)價格為4.16元。截至5月15日收盤，怡亞通股價為6.12元，漲幅可觀。 銀行系、外資系：各具特色的股東方/ 與江信基金不同的是，今年1月23日成立的中原英石是在成立之前出現(xiàn)了股東變更。 經(jīng)過3年籌備期，中原英石于2013年1月23日注冊成立。不過，籌建初期與中原證券牽手的并非現(xiàn)在的安石投資，而是英杰華保險集團；基金公司名稱原定為中原英杰華。不過，在籌備期間，英杰華保險集團選擇退出，安石投資全數(shù)接過股權(quán)。中原英石成立之后股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)橹性C券持股51%，安石投資持股49%，注冊資本為2億元。 《每日經(jīng)濟新聞》記者致電中原英石，欲了解公司發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)品計劃等，公司卻稱“不方便透露?！? 資料顯示，安石投資是一家專注于新興市場的投資公司，成立于1992年，總部位于倫敦。外資PE機構(gòu)直接持股國內(nèi)公募基金公司并不多見，但2013年以來成立的這一批基金公司，大多都具有“特色股東”。 成立于2013年1月17日的華潤元大，注冊資本2億元，股權(quán)構(gòu)成為華潤深國投信托公司51%、元大寶來證券投資信托公司49%，后者來自中國臺灣。華潤元大稱其基金投資團隊具有超過17年研究與基金管理經(jīng)驗，而專戶投資團隊具有超過10年經(jīng)驗，并提出基金專戶產(chǎn)品將發(fā)行投資商品期貨的特色產(chǎn)品。在市場營銷方面，將高度重視高凈值客戶、渠道業(yè)務(wù)客戶及電商客戶。與前海開源一致的是，其注冊地均為深圳前海，試圖受益前海支持金融發(fā)展的政策。 2013年3月15日成立的中加基金第一大股東則為北京銀行；上一家銀行系基金公司已是成立于5年前的民生加銀。銀行系向來“財大氣粗”，中加基金注冊資本為3億元，北京銀行占比62%；此外兩家股東為加拿大豐業(yè)銀行和北京有色金屬研究總院。另一家興業(yè)銀行控股的興業(yè)基金于今年4月獲批，5億元的注冊資本令其他基金公司難以“望其項背”。 前海開源：人手不足又遇總經(jīng)理閃職/ 相比之下，前海開源較為“悲催”。正式成立僅3個月，5月11日前海開源前總經(jīng)理苗榮祥便因“個人原因”請辭。這一變動使得原本就處于人手緊缺窘境的前海開源更加措手不及，畢竟公司發(fā)展尚處于“原始狀態(tài)”，需要領(lǐng)導者。 在此情況下，前海開源董事長王兆華不得不暫代總經(jīng)理之職。王兆華亦是前海開源第一大股東開源證券董事長兼總經(jīng)理，身兼四大重任，負擔可想而知。前海開源公司內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，苗榮祥是公司元老，從公司籌建起便已加入，至于為什么在好不容易獲批之后僅3個月就選擇辭職，該人士稱“這真的是他個人原因吧”。 去年12月證監(jiān)會批準后，前海開源并未第一時間宣告成立：除了相關(guān)手續(xù)之外，人手不足更使其不具備開張營業(yè)的條件。今年1月10日，前海開源發(fā)布“誠聘英才”的招聘信息，招聘共13類崗位，招聘人數(shù)至少27人。其中包括執(zhí)行總經(jīng)理1名，工作內(nèi)容為“協(xié)助總經(jīng)理全面負責公司管理工作”。此外，包括作為基金公司不可或缺的基金經(jīng)理4名（股票基金經(jīng)理、專戶投資經(jīng)理、固定收益總監(jiān)/基金經(jīng)理、數(shù)量化投資總監(jiān)/基金經(jīng)理），另有主管市場營銷的副總經(jīng)理/市場總監(jiān)、渠道及區(qū)域營銷總監(jiān)/經(jīng)理、首席產(chǎn)品設(shè)計官、研究員等。 直到招聘信息發(fā)布20多天之后，前海開源才正式公告成立。個別的崗位空缺可以理解，但上述崗位屬于基金公司基本配置，獲批之后進行如此大規(guī)模的招聘似乎說不過去。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，雖然已公告成立，但前海開源人員招聘仍未結(jié)束，部分重要崗位仍有空缺。前海開源注冊資本1.2億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)為開源證券40%，北京市中盛金期投資管理有限公司30%，北京長和世紀資產(chǎn)管理有限公司30%。近年來基金公司搶灘前海成風，前海開源更是以注冊地“前?！泵?，其亦在招聘信息中稱，公司員工將享受深圳市及前海人才優(yōu)惠政策。 次新基金公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模遠超公募 相比2013年生的6家基金公司，2012年成立的4家基金公司在專戶上則更具有行動力。 除成立于去年下半年的紅塔紅土和英大基金外，去年上半年成立的華宸未來和德邦基金至今“已滿周歲”。截至目前，除紅塔紅土之外，其余3家均已開展公募業(yè)務(wù)：華宸未來、英大各成立基金1只，德邦已成立兩只。不過，非公募業(yè)務(wù)發(fā)展更吸引眼球——英大、德邦、紅塔紅土均在發(fā)展公募業(yè)務(wù)之前率先試水專戶產(chǎn)品，且規(guī)?？捎^。 英大基金：專戶業(yè)務(wù)爆發(fā)/ 最典型的英大基金目前至少已有5只專戶產(chǎn)品在手，均發(fā)行于2012年，且已有兩只分紅，遠早于其唯一一只公募基金——英大純債AC的上報及發(fā)行時間。 英大基金成立于2012年8月1日，隨后其專戶業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。2012年11月9日，英大旗下專戶產(chǎn)品英大靈活配置1號宣告成立；2012年10月15日，又一只專戶產(chǎn)品航天科工財務(wù)-廣發(fā)銀行-英大穩(wěn)健收益成立。上述兩只專戶同時于2013年2月21日宣布分紅：英大靈活配置1號每10份基金份額分紅0.5元，可供分配利潤為656.37萬元；航天科工財務(wù)-廣發(fā)銀行-英大穩(wěn)健收益每10份基金份額分紅0.1元，可供分配利潤為78.72萬元。 2012年11月19日和12月12日，英大專戶開始涉足分級產(chǎn)品：英大基金-招商銀行-英大金頤盛通分級債券1號及英大基金-光大銀行-英大盛通分級債券2號。兩只專戶較為相同，固定收益類資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例為0%～100%，但盛通1號并不投資中小企業(yè)私募債券。兩只專戶的投資經(jīng)理均為李嵐，現(xiàn)任英大基金公司債券投資經(jīng)理，曾任中國人保債券投資經(jīng)理、安邦資固定收益部副主管等。英大基金收取的年管理費率為0.9%。兩只專戶均規(guī)定：單個資產(chǎn)委托人的初始資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)不得低于100萬元，資產(chǎn)管理合同生效時的初始資產(chǎn)凈值不得低于3000萬元。 此外，定向增發(fā)也暴露了英大專戶的蹤跡。英大基金-工行-五礦信托-金牛1號定增投資集合資金信托計劃，去年底參與大有能源增發(fā)，持有限售股4798萬股。今年5月17日，英大基金-民生-吉林信托-錫業(yè)股份定向增發(fā)集合資金信托參與錫業(yè)股份定向增發(fā)，獲配4800萬股。 基金業(yè)協(xié)會公布的2012年度基金公司基本經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，英大基金盡管公募基金數(shù)量為0，但資產(chǎn)管理規(guī)模達到21.3億元，專戶成為支撐公司運轉(zhuǎn)的主力。 英大第一只也是目前唯一一只公募基金英大純債AC于2012年11月向證監(jiān)會提起申請，直到今年4月25日才完成募集宣告成立，首募規(guī)模為14.95億元。該基金基金經(jīng)理劉熹曾出任嘉實基金固定收益部總監(jiān)。根據(jù)基金公司5月10日公布的凈值，A類凈值為1.0017元，B類凈值為1.0015元。 目前英大亦無繼續(xù)發(fā)行公募基金計劃，并未上報任何產(chǎn)品，卻在專戶發(fā)展上野心十足。英大預計打造的專戶產(chǎn)品線包括3大系列、9小系列。穩(wěn)健系列下分現(xiàn)金寶系列、穩(wěn)健收益系列、對沖套利系列和分級系列（優(yōu)先級）；進取系列下分分級系列（進取級）、消費精選系列、靈活配置系列和量化組合系列；專項系列則針對非上市公司，擬根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，開展非上市公司股權(quán)、債券及收益權(quán)投資業(yè)務(wù)。 紅塔紅土：欲打造五類專戶產(chǎn)品專攻理財/ 比英大有過之而無不及的是，紅塔紅土作為一家公募基金公司，自2012年6月19日成立以來未有任何公募產(chǎn)品上市，也不見任何產(chǎn)品上報；而在非公募業(yè)務(wù)上卻做得風生水起：截至去年年底，其資產(chǎn)管理規(guī)模已達到40.89億元，短短半年時間便已超過了老基金公司諾德、益民、金元惠理、紐銀梅隆西部等，也把2011年生的一眾基金公司如富安達、財通、方正富邦、長安、國金通用、安信甩在身后。 紅塔紅土注冊資本2億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)為紅塔證券49%、深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司26%、北京市華遠集團有限公司25%，后者因地產(chǎn)大佬任志強的知名度而備受關(guān)注。 紅塔紅土是首家注冊于深圳前海的基金公司。成立的同時，紅塔紅土便取得了特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。紅塔紅土稱，志在為機構(gòu)客戶、高端個人客戶提供專業(yè)的、量身定制的投資理財服務(wù)，并把專戶理財業(yè)務(wù)作為其未來發(fā)展的重點戰(zhàn)略方向之一。紅塔紅土欲打造5類專戶產(chǎn)品，即保守類、穩(wěn)健類、積極類、進取類以及其他類。 紅土紅塔稱，將按照“研究-投資-交易”全業(yè)務(wù)鏈模式組建投研團隊，由投資部、專戶投資部、研究部、交易部四個部門共同構(gòu)成大投研板塊，負責基金資產(chǎn)及專戶理財產(chǎn)品的具體投資運作。 不過投資定向增發(fā)的專戶產(chǎn)品似乎不是紅塔紅土的主要方向?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，自其成立以來，僅現(xiàn)身于兩家上市公司定向增發(fā)，這顯然與其超過40億元的資產(chǎn)管理規(guī)模不符。其參與定向增發(fā)的專戶分別是，紅塔紅土-工行-廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司亮相皖能電力定向增發(fā)，獲配5619.83萬股；今年5月17日參與錫業(yè)股份定向增發(fā)，紅塔紅土-工行-廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司獲配2360萬股。 2013年1月7日，紅塔紅土全資子公司深圳市紅塔資產(chǎn)管理有限公司（更名前為深圳市紅晟資產(chǎn)管理有限公司）獲批，注冊資本為2000萬元。 德邦基金盡管首只發(fā)行的產(chǎn)品為公募產(chǎn)品，即2012年9月25日成立德邦優(yōu)化配置股票型基金，但其隨后成立的兩只產(chǎn)品均為專戶產(chǎn)品：2012年10月22日德邦基金首只混合型專戶成立；2012年10月31日德邦基金首只債券型專戶成立。今年3月12日，德邦全資子公司德邦創(chuàng)新資本有限責任公司正式公告成立，注冊資本5000萬元。 華宸未來：堅守發(fā)起式產(chǎn)品/ 相比之下，華宸未來雖然起步較晚，但其對公募業(yè)務(wù)更加執(zhí)著。目前已成立發(fā)起式基金一只，即華宸未來滬深300發(fā)起式；而另一只發(fā)起式，華宸未來信用增利債券型發(fā)起式也已獲批。 華宸未來成立于2012年3月21日，股權(quán)結(jié)構(gòu)為華宸信托40%、咸陽步長醫(yī)藥35%、韓國未來資產(chǎn)25%?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)線顯示，至2012年底，華宸未來并沒有開發(fā)任何產(chǎn)品。 進入2013年后，華宸未來開始向公募業(yè)務(wù)發(fā)力。對于既無名氣更無口碑的新基金公司來說，發(fā)行發(fā)起式基金，與持有人利益共擔，且5000萬元下限的發(fā)行壓力較小，無疑是很好的選擇。 華宸未來滬深300發(fā)起式成立于今年4月25日，首募規(guī)模2.73億元，認購戶數(shù)為1587戶。其中基金公司利用固有資產(chǎn)認購1000萬，占比3.66%。該基金基金經(jīng)理王宇曾任鵬華基金、招商基金旗下研究員，以及泰達宏利產(chǎn)品及金融工程部總經(jīng)理等職。目前該指數(shù)基金已開始建倉，根據(jù)5月10日公布的凈值為1.001元。 華宸未來第二只發(fā)起式基金則選擇了債券型，即華宸未來信用增利債券型發(fā)起式。不過，華宸未來信用增利債券型已于今年2月初獲批，但華宸未來卻遲遲未將其推向發(fā)行。 記者觀察 專戶熱背后的冷思考——公募不公？ 新基金公司從獲批到成立仍然是業(yè)內(nèi)重點新聞，普通投資者亦盼望著新的團隊、新的理念，能夠享受到更有突破性的產(chǎn)品。不過，最近一兩年成立的新基金公司中，卻難見公募產(chǎn)品身影，有些甚至根本未提上公司日程；相反，離大眾很遠、機構(gòu)很近的專戶產(chǎn)品一發(fā)再發(fā)，似乎進入了一個怪圈。 對于新基金公司而言，萬事開頭難，公募業(yè)務(wù)更是如此。市場已經(jīng)進入“瓶頸期”，基金總規(guī)模5年停滯不前，增量只是基金數(shù)量，而非資產(chǎn)管理規(guī)模總量。大基金公司尚能依靠渠道占得一席之地，但對于小基金公司和新基金公司來說，發(fā)行公募產(chǎn)品時渠道的壓榨可能還會導致得不償失，選擇“輕公募”的態(tài)度可能也是不得已。投資者不得不擔心，拿下公募牌照的某些“富爸爸”，發(fā)展公募業(yè)務(wù)并非其動機，而借公募的牌照可以發(fā)行產(chǎn)品，做很多事情，比如二級市場上參與定向增發(fā)等。 既然以公募基金公司形式成立，就應該做公募該做的事。就算公募艱難，但做出業(yè)績、做出信譽，依然是發(fā)展的突破口，才能形成良性循環(huán)。我們?nèi)阅軌蚩吹侥承┛儍?yōu)基金規(guī)模猛增，雖然這或?qū)罄m(xù)管理造成不便，但至少表明擇良木而棲才是市場選擇；某些一錘子買賣始終難以為繼。對于這些新基金公司來說，專戶或許是一個突破口，但公募業(yè)務(wù)依然有值得深挖的地方，要想突破瓶頸，拼的是家底，拼的是實力，拼的是挖掘?qū)儆谧约禾厣膭?chuàng)新之路，只有如此，方能柳暗花明、突破重圍。