每經(jīng)記者 楊可瞻 實習記者 蓬勃

隨著摩根大通最新報告建議投資者做空四大商業(yè)銀行H股的看空衍生品，在香港上市的大型中資銀行股，可能要告別一段股價飛揚的好日子了。

彭博社3月18日報道，摩根大通亞洲區(qū)兼新興市場首席策略師Adrian Mowat在18日撰寫的一篇報告中指出，建議投資四大商業(yè)銀行H股的看空衍生品。Mowat指出，“增長勢頭正在放緩，加上經(jīng)濟政策趨緊，使得形式不容樂觀。”

摩根大通建議投資者配置認沽期權(quán)或者持有與四大國資銀行H股有關(guān)的空頭頭寸。

與摩根大通持看空觀點迥異，HSBC Holdings Plc在3月10日稱，由于“中性”的通貨膨脹會促進經(jīng)濟復蘇，未來幾個季度，央行很有可能保持貨幣政策適度寬松。

截至昨日收盤，恒生指數(shù)下跌2%，市值最大的工商銀行（01398，HK）下跌2.6%。同期，恒生AH股溢價指數(shù)上漲0.2%至104.02。

輝立投資咨詢董事陳星宇告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從大體情況看，摩根大通的這份做空報告有一定的正確性。從2013年的1月份和2月份M2的增速看，實際上達到了16%，高于政府制定的增速（13%）。從全年看，會高于目標增速，可能會保持在14%左右的增速。

2月，消費者物價指數(shù)（CPI）上升到3.2%，超過此前彭博經(jīng)濟學家預計的3%。統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，在2月份，70個城市中的62個城市房地產(chǎn)住宅價格同比出現(xiàn)上漲。此前，已經(jīng)留任央行行長的周小川在新聞發(fā)布會上表態(tài)，政府應該高度重視通脹風險。

陳星宇進一步指出，現(xiàn)在做空取決于投資者對于投資標的價格以及時間的預期。如果在短期內(nèi)做一個價格或者時間上的波段性操作，是一個投機行為。從這個角度講，市場有做空的動能。但從基本面分析或從中長期的角度來看，現(xiàn)在銀行的業(yè)績增長的空間還是較大。

就這份做空報告而言，陳星宇認為，摩根大通的做空觀點為時過早，但是這份報告可能是表達出對中國銀行業(yè)的擔憂。比如銀行的表外資產(chǎn)以及影子銀行、地方信貸的呆賬、壞賬等都是潛在風險。此外，也可能是摩根大通為了配合自身的內(nèi)部操作。類似摩根大通這些大行的某些報告，與自己實際操作有些時候是截然相反的，是出于策略的一個考量。