每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

十二年一個(gè)輪回！

十二年前，易方達(dá)、寶盈、融通、銀華、長城這5家基金公司先后誕生；十二年后，5家基金公司迎來了自己的“本命年”。十二年的發(fā)展，其結(jié)果卻是大相徑庭，有的已是笑傲群雄，有的卻依然深陷泥沼，痼疾纏身！

蛇年誕生的5大基金公司是否能在“本命年”金蛇狂舞呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為您一一解讀。

規(guī)模

劉曉燕“新政”一年：易方達(dá)投研風(fēng)暴后規(guī)模創(chuàng)新高

12年。距離2001年成立，如今已是易方達(dá)基金公司第十二個(gè)年頭。與同年成立的4家基金公司相比，易方達(dá)的行業(yè)地位已不可同日而語。

先來看一組數(shù)字。

1911億元。2012年易方達(dá)基金公司憑此刷新了2007年創(chuàng)下的公司資產(chǎn)管理規(guī)模新高，并將行業(yè)排名提升至第二名，大幅縮小了與行業(yè)龍頭華夏基金的規(guī)模差距。

40只基金產(chǎn)品。目前易方達(dá)基金產(chǎn)品數(shù)量已居行業(yè)首位，而其2013年野心勃勃的計(jì)劃是新發(fā)30只產(chǎn)品。

26位基金經(jīng)理。其中2012年以來新聘任的基金經(jīng)理達(dá)到12位之多，而亦有多名基金經(jīng)理離開，8只基金產(chǎn)品經(jīng)歷了管理者更迭。

2012年是易方達(dá)總經(jīng)理劉曉燕上任的第一個(gè)完整年度，這是近年來易方達(dá)變動(dòng)頗大的一年。規(guī)模、產(chǎn)品刷新歷史新高已不在話下，令外界側(cè)目的是一向投研人員穩(wěn)定、流動(dòng)較少的易方達(dá)去年卻掀起了一場投研風(fēng)暴。

外界把這場人員調(diào)整視作 “劉曉燕新政”。但劉曉燕自己并不認(rèn)可這一說法。她表示，調(diào)整投研的想法由來已久，并非她上任后才提上日程。“有些人我們覺得他不是那么適合這個(gè)崗位的，當(dāng)然要?jiǎng)右粍?dòng)，這對持有人是好事，對他自己而言也可能是解脫。”劉曉燕在去年的媒體溝通會上表示，“如果現(xiàn)在是葉總 （葉俊英）在，他也會做這件事。”

近幾年易方達(dá)主動(dòng)管理類股票產(chǎn)品業(yè)績平平，易方達(dá)管理層也曾在多個(gè)場合表達(dá)了對這一成績的不滿意。

而易方達(dá)管理層的想法是，主動(dòng)型股票基金經(jīng)理專人專管一只產(chǎn)品，對這類產(chǎn)品的定位是，不做規(guī)模，但要做業(yè)績。換句話說，短期內(nèi)不冀望于靠這類產(chǎn)品賺錢，但希望靠其賺名聲。

賺規(guī)模的責(zé)任則落在固定收益和量化指數(shù)產(chǎn)品身上。目前易方達(dá)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，基本呈三分天下的局面，截至2012年末固定收益類產(chǎn)品850億元，股票型產(chǎn)品560億元，指數(shù)基金583億元。去年易方達(dá)固定收益類產(chǎn)品大膨脹，除了新成立4只固定收益類產(chǎn)品外，貨幣基金規(guī)模也實(shí)現(xiàn)翻倍。

隨著金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營漸成趨勢，不少大基金公司都急于延伸觸角，嘉實(shí)、華夏等基金公司都迫不及待開始設(shè)立子公司開展業(yè)務(wù)，而易方達(dá)卻顯得不疾不徐，并沒有急于開張布點(diǎn)。不過，劉曉燕對于海外子公司卻尤其關(guān)注，“雖然目前還處于虧損，但我堅(jiān)信向海外金融市場發(fā)展是必須走的一步。”目前易方達(dá)香港子公司已取得RQFII和QFII業(yè)務(wù)資格。

十多年發(fā)展壯大，除了管理層延續(xù)穩(wěn)定外，易方達(dá)幸運(yùn)的因素之一是股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，對公司索求不高。易方達(dá)成立時(shí)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是5家機(jī)構(gòu)各持有不超過25%的股權(quán)，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，同時(shí)股東變動(dòng)也很少。

易方達(dá)被業(yè)內(nèi)稱作 “豪門”，這指的是其資產(chǎn)高，福利好。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，行業(yè)排名第二的易方達(dá)是前七大基金公司中近三年向股東分紅最少的一家，2011年度分紅金額為7.2億元，不到華夏基金分紅的三成，甚至低過規(guī)模遠(yuǎn)不如自身的大成基金。截至2011年末，易方達(dá)基金公司總資產(chǎn)為45.19億元，為基金公司中最高，超出華夏基金15.46億元。

2007年大牛市，易方達(dá)基金營收和利潤也同時(shí)大幅增長，因此在2008年向股東分配上年度紅利時(shí)較前一年翻番，從1.2億元變?yōu)?.4億元。2009年以來，盡管公司利潤有所起伏，但易方達(dá)每年的分紅卻固定在2.4億元這一數(shù)額。

雖然近年來收入和利潤均呈下降趨勢，但在中大型基金公司中，易方達(dá)基金分紅的比例一直屬于 “溫和型”。2010年度紅利僅占當(dāng)年凈利潤的30%，同行這一比例通常是50%~60%。

并非易方達(dá)的股東沒有高額分紅的意愿，與易方達(dá)擁有同一股東——廣發(fā)證券的廣發(fā)基金，近幾年分紅的比例并不少。唯一的區(qū)別是，持股48.33%的廣發(fā)證券擁有廣發(fā)基金的絕對控制權(quán)，但在易方達(dá)基金的股權(quán)架構(gòu)中，沒有單一大股東擁有絕對話語權(quán)。易方達(dá)共有5個(gè)股東，其中廣發(fā)證券、廣東粵財(cái)信托、盈峰投資控股集團(tuán)各持股25%。

股權(quán)

寶盈基金：股權(quán)痼疾迎刃而解 三載未發(fā)今年有望破繭

迎來十二周年的寶盈基金成為成立時(shí)間最久的小基金公司，這個(gè)尷尬的位置源自其長達(dá)多年的股權(quán)痼疾，而這一問題在今年意外迎刃而解，三年未發(fā)行產(chǎn)品的寶盈基金在其“本命年”有望重新出發(fā)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，寶盈基金一起步就比同期成立的基金公司慢很多。五家發(fā)起人股東紛爭不斷，致使其成立兩年便出現(xiàn)大范圍股權(quán)變動(dòng)——四家股東重慶國際信托、天津信托、山東省國際信托、聯(lián)合證券欲集體轉(zhuǎn)讓股權(quán)。在股東謀求股權(quán)轉(zhuǎn)讓的2003年、2004年，寶盈基金兩年未發(fā)行新產(chǎn)品，發(fā)展幾近停滯。

最終經(jīng)過一系列博弈，2004年寶盈基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓落幕，衡平信托（后被中鐵二局收購，更名中鐵信托）和成都工業(yè)投資經(jīng)營公司分別接下了49%和26%的股權(quán)。原發(fā)起人股東中只剩下外經(jīng)貿(mào)信托持股25%。

看似平穩(wěn)落幕，實(shí)則暗藏禍端。

6年后，寶盈基金的股權(quán)問題才因深圳證監(jiān)局在2010年初的現(xiàn)場檢查浮出水面。證監(jiān)局一份《關(guān)于寶盈基金管理有限公司現(xiàn)場檢查的反饋意見函》披露，寶盈基金大股東中鐵信托實(shí)際上控制了75%的股權(quán)，成都工業(yè)投資集團(tuán)只是為其代持26%的股權(quán)，以規(guī)避證監(jiān)會對內(nèi)資基金公司單一股東持股不得超過49%的規(guī)定。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求寶盈基金公司在6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行整改，整改期間，暫停對其新產(chǎn)品審核及特定客戶資產(chǎn)管理合同備案。

然而這個(gè)問題一拖就拖了近三年。其間寶盈基金二股東成都工業(yè)投資集團(tuán)曾上報(bào)主管部門希望將代持的股份轉(zhuǎn)為自己持有，但被駁回。此外，大股東也曾尋求過外部機(jī)構(gòu)接盤，卻也最終不了了之。

在此期間，寶盈基金被詬病已久的總經(jīng)理陸金海被撤換，原長城基金副總經(jīng)理汪欽在2010年8月接任總經(jīng)理。然而從2010年2月至今，寶盈基金已近三年未發(fā)新產(chǎn)品，這在業(yè)內(nèi)前所未有。

不過如今這一問題因?yàn)檎叩姆艑挾卸狻?012年底新版《證券投資基金管理公司管理辦法》對內(nèi)資基金公司大股東控股問題進(jìn)行松綁，不再限定49%的持股紅線。這意味著，寶盈基金大股東中鐵信托可以光明正大地將代持的股份接過來。據(jù)悉，2013年寶盈基金有望得以獲準(zhǔn)發(fā)行新產(chǎn)品。

然而，除了股權(quán)遺留問題成為寶盈基金止步不前的桎梏外，公司治理問題也是一直以來困擾寶盈基金的問題。前任總經(jīng)理陸金海和現(xiàn)任總經(jīng)理汪欽均受到公司內(nèi)外的非議。

雖然無新基金可發(fā)，不過汪欽近年仍在寶盈開展了一系列改革動(dòng)作，例如全員銷售、銷售投研一體化。這些改革相當(dāng)部分是銷售導(dǎo)向性的，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其可能因此觸及了某些人的利益，公司總經(jīng)理汪欽也因此受到非議。

不過，從現(xiàn)實(shí)情況來看，汪欽任后的寶盈基金“止跌回升”，在各方面均出現(xiàn)些許轉(zhuǎn)機(jī)。此前被詬病最甚的基金業(yè)績集體墊底問題，近兩年已有所改善。統(tǒng)計(jì)顯示，寶盈旗下多只偏股型基金，寶盈資源優(yōu)選、寶盈策略增長、寶盈泛沿海、寶盈鴻利在最近兩年業(yè)績基本穩(wěn)定在中上游水平。

此外，雖然未發(fā)新基金，但寶盈基金規(guī)模卻也小步快跑?；鸱蓊~在2011年和2012年均出現(xiàn)凈申購，而去年基金資產(chǎn)規(guī)模終于出現(xiàn)增長，資產(chǎn)規(guī)模上升38億元，較前一年增長50%。不過，寶盈基金在行業(yè)仍排名末端，截至2012年末，公司資產(chǎn)管理規(guī)模114億元，排名第46位。

而雖然汪欽在人員任用方面受到詬病，但可以看到的是，此前寶盈基金走馬燈式變換的基金經(jīng)理在近年終于歸于平穩(wěn)，最近兩年共有兩名基金經(jīng)理離職，同時(shí)亦補(bǔ)充了兩名。

營銷

融通基金：歷經(jīng)榮辱起伏 定投業(yè)務(wù)成“定海神針”

即將迎來十二年生日的融通基金公司這些年亦風(fēng)風(fēng)雨雨，基金行業(yè)中能歷數(shù)出來的榮光和變故均一一經(jīng)歷了。

大牛市中，融通基金以“黑馬”姿態(tài)突出重圍迅速成長為規(guī)模居前的基金公司，而隨后熊市中規(guī)模迅速縮水又讓其跌下云端。

“老鼠倉”事件、高管集體離職，都為這家公司罩上了幾分陰影。但即便如此，融通基金近幾年的份額數(shù)仍舊穩(wěn)步在500億份上下，并未出現(xiàn)太大波動(dòng)，而這被歸功為融通扎實(shí)的定投業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士眼里，提到基金定投，融通基金是會被想起的前三家公司之一。

“如果你去銀行找客戶經(jīng)理給推薦幾只基金做定投，一大半都會推薦融通深證100，尤其是深圳的渠道。”有基金公司人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者舉例說明，“可見融通在定投業(yè)務(wù)上耕得有多深。”目前融通深證100的份額達(dá)到152億份，為融通旗下規(guī)模最大的產(chǎn)品。

融通基金和廣發(fā)基金是最早開始推廣定投業(yè)務(wù)的基金公司，也是做得最成功的兩家公司。據(jù)了解，在融通基金的客戶比例中定投客戶的占比很高，也成為其穩(wěn)定的申購來源。

“持續(xù)營銷里面大家都在說堅(jiān)持定投，但是實(shí)際上只有極少數(shù)的公司最終能夠堅(jiān)持下來，定投是一個(gè)慢工出細(xì)活的工作，需要持續(xù)不斷地一場場地培訓(xùn)、一次次地活動(dòng)，真正需要把心沉下去做到堅(jiān)持。”融通基金總經(jīng)理奚星華曾在一次會議中表示。

雖然并沒有顯赫的股東背景，但融通基金仍與國內(nèi)最大的銀行渠道工行保持了良好的合作關(guān)系，去年融通基金發(fā)行的5只新產(chǎn)品全部托管在工行。融通的營銷人員被認(rèn)為極具“服務(wù)精神”，尤其對于主渠道工行，由其開創(chuàng)的“文化營銷”也一度為業(yè)界樂道。

雖然在2010年融通經(jīng)歷了董事長和總經(jīng)理雙雙離任的風(fēng)波，但主持營銷工作的副總秦瑋留任，使得公司的營銷文化仍舊保留至今。“融通基金的公司文化是純粹的業(yè)績導(dǎo)向型，缺少那么一點(diǎn)‘人情味’。”接近融通基金的人士表示。

截至2012年末，融通基金資產(chǎn)管理規(guī)模510億元，行業(yè)排名第20位。值得注意的是，此前一直在新產(chǎn)品發(fā)行方面表現(xiàn)穩(wěn)健的融通基金，去年亦開始加快速度，并開始調(diào)整方向。公司一口氣發(fā)行了5只產(chǎn)品，其中3只為固定收益類品種。此前，融通基金的產(chǎn)品線中主要以權(quán)益類產(chǎn)品為主。

回顧融通基金的成長史可以發(fā)現(xiàn)，這家公司是依靠權(quán)益類產(chǎn)品一舉成名。2007年融通基金旗下3只產(chǎn)品融通動(dòng)力先鋒、融通領(lǐng)先成長和融通藍(lán)籌成長均排名前列，基金規(guī)模也得以迅速擴(kuò)容。而2008年熊市后規(guī)?？s水，融通基金又依靠指數(shù)基金定投業(yè)務(wù)夯實(shí)了規(guī)模。

有基金業(yè)人士表示，不僅是融通基金，大多數(shù)基金公司都在調(diào)整結(jié)構(gòu)，以順應(yīng)市場趨勢。此前融通基金產(chǎn)品線中缺乏的固定收益類產(chǎn)品、QDII產(chǎn)品，從近來產(chǎn)品布局的情況來看都在慢慢補(bǔ)齊。

產(chǎn)品

銀華基金：“汽車股”成名指數(shù)分級“成實(shí)”

在行業(yè)里，除了華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)三大巨頭，指數(shù)基金規(guī)?？壳暗木蛿?shù)銀華基金。2012年末，銀華基金指數(shù)類產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到293億元，占到其資產(chǎn)管理規(guī)模37%。而銀華的指數(shù)類產(chǎn)品又以分級基金為主。

“提到分級基金肯定會想到銀華，國投瑞銀起了個(gè) ‘大早’，‘果子’最后被銀華摘了。”有基金公司產(chǎn)品部人士對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在做分級基金都會先把銀華的系列產(chǎn)品研究一遍。

銀華基金早期的發(fā)展并不太順利，最開始募集的幾只基金規(guī)模并不理想。而2007年的大牛市中，銀華基金又因?yàn)楣蓶|破產(chǎn)清算而錯(cuò)失了新基金發(fā)行良機(jī)。不過，其規(guī)模也并沒有停滯，其前幾年發(fā)行的幾只股票型基金規(guī)模也得以迅速擴(kuò)張。

揚(yáng)眉吐氣是在2009年，由于與王亞偉的華夏大盤爭奪股票基金年度冠軍，陸文俊管理的銀華優(yōu)選受到矚目，成為年度黑馬。最終雖以些微差距惜敗王亞偉，但陸文俊和銀華優(yōu)選也得以脫穎而出。

不過，2010年隨著銀華優(yōu)選重倉的汽車股開始大幅下挫，這只經(jīng)歷輝煌后的基金也隨之隕落，該年度業(yè)績跌落出200名開外，而此后的兩年該基金業(yè)績始終未見起色，均排名靠后。銀華股票基金驚艷亮相終成為曇花一現(xiàn)。

隨著銀華優(yōu)選凈值回落，這只銀華系規(guī)模最大的基金開始出現(xiàn)大量贖回，在2010年一年中該基金被贖回54億份。不過，也是在這一年，頗有名氣的銀華基金開始加大產(chǎn)品鋪設(shè)速度，新基金募集都取得不錯(cuò)的成績，而對后來影響深遠(yuǎn)的是推出了首只分級產(chǎn)品銀華深證100分級。

這只產(chǎn)品憑借產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰，跟蹤的指數(shù)優(yōu)良，產(chǎn)品的工具性較第一代分級基金大大提升，加之當(dāng)時(shí)此類產(chǎn)品數(shù)量稀缺，隨著市場反彈迅速為投資者認(rèn)可和追捧。該基金首募22億份的規(guī)模在當(dāng)年末已實(shí)現(xiàn)翻倍。而截至2012年末，該基金資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到40億元，超過銀華優(yōu)選成為公司規(guī)模第一大基金。

而令同業(yè)艷羨的是，銀華深證100分級大部分份額的申購來自于場內(nèi)，這是與傳統(tǒng)的基金購買渠道以及購買人群截然不同。投資者既包括了機(jī)構(gòu)、私募，也吸引到大批從事證券投資的個(gè)人投資者。

嘗到甜頭的銀華基金在此后接連再發(fā)行了3只分級股票基金，不過，后來產(chǎn)品的市場影響力則遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如第一只了。

2012年末銀華基金行業(yè)排名第12位，資產(chǎn)管理規(guī)模795億元，這是近5年來銀華基金首次滑落至行業(yè)10名開外。值得注意的是，在去年行業(yè)爭相發(fā)行理財(cái)基金時(shí)，銀華是大公司中極少數(shù)沒有發(fā)行此類產(chǎn)品的公司。事實(shí)上，銀華在前兩年便已經(jīng)暗中對固定收益發(fā)力。預(yù)期到固定收益類產(chǎn)品將成為股票型產(chǎn)品之后大發(fā)展的品種，銀華自2010年就開始不斷招人擴(kuò)充固定收益團(tuán)隊(duì)。

業(yè)績

長城基金：負(fù)面影響減少 業(yè)績規(guī)模企穩(wěn)

2009年“老鼠倉”事件之后，長城基金的發(fā)展似乎陷入了停滯。長達(dá)一年多的時(shí)間未發(fā)行新產(chǎn)品，多名基金經(jīng)理離職，再經(jīng)歷了大范圍的高層變動(dòng)。直至去年長城基金業(yè)績和規(guī)模才開始企穩(wěn)并略有回升，人事變動(dòng)也歸于平靜。2012年末，長城基金以319億元的資產(chǎn)管理規(guī)模，排名行業(yè)第29位。

長城基金成立于2001年末，是2001年成立的第五家基金公司。四家機(jī)構(gòu)出資1億元設(shè)立，大股東長城證券持股47.059%，東方證券、北方國際信托、中原信托各持股17.647%。長城基金早期的發(fā)展與同期成立的基金公司無異，2007年的大牛市，長城基金資產(chǎn)管理規(guī)模一躍至700億之上，而后的大熊市中其基金贖回量并不大，但由于業(yè)績大幅下挫，規(guī)模縮水驚人。

此后的2009年是不少基金公司復(fù)蘇的一年，然而長城基金卻在關(guān)鍵時(shí)期遭遇 “老鼠倉”事件，劉海、韓剛兩名基金經(jīng)理在證監(jiān)局的突擊檢查中被查出違規(guī)，長城基金被要求整改，并在長達(dá)一年半的時(shí)間中停發(fā)新產(chǎn)品。

此后2010年，長城基金幾名元老級基金經(jīng)理?xiàng)钴?、李碩、王定元先后離任。受到“老鼠倉”事件的波及，公司高管層也開始松動(dòng)，無心戀戰(zhàn)。2010年下半年，副總經(jīng)理汪欽首先離開長城基金加盟寶盈基金。2011年，6月底長城基金原總經(jīng)理關(guān)林戈、副總經(jīng)理韓浩雙雙離職，公開原因是因任期屆滿。

長城基金總經(jīng)理一職由原銀河基金總經(jīng)理熊科金接任，繼而在2012年內(nèi)部提拔了兩位副總補(bǔ)充管理團(tuán)隊(duì)。至此長城基金的人事震蕩告一段落。

經(jīng)歷此次變故后的長城基金則開始走下坡路，公司規(guī)模持續(xù)縮水，2012年這種趨勢才得到遏止，企穩(wěn)小幅回升。

值得注意的是，雖然不像景順長城般靠冠軍基金脫穎而出，去年長城基金旗下偏股型基金整體業(yè)績表現(xiàn)仍有所提升。長城品牌優(yōu)選、長城久恒業(yè)績排名前四分之一，長城安心回報(bào)、長城景氣行業(yè)、長城雙動(dòng)力業(yè)績排名前二分之一。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，新任總經(jīng)理熊科金上任后，對投研激勵(lì)機(jī)制，包括投資人才提拔機(jī)制、授權(quán)機(jī)制、考核機(jī)制進(jìn)行了重新制定。

而從產(chǎn)品布局的情況來看，去年開始長城基金開始刻意對此前欠缺的產(chǎn)品線進(jìn)行增補(bǔ)，發(fā)行了分級基金、保本基金等產(chǎn)品。

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