每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 李娜 發(fā)自上海 成都    

每經(jīng)記者 陸慧婧 李娜 發(fā)自上海 成都

有管理層的鼎力支持，又有廣大投資者的切身需求，加之市場走熊人氣低迷，這一些看似零散的因素匯聚到一起，正好構(gòu)成了金融產(chǎn)品創(chuàng)新最好的土壤?；鸸井a(chǎn)品部的人走到今日，可算等來了“出頭”的日子！

有了創(chuàng)新產(chǎn)品，基民的選擇也更多。同時，過去傳統(tǒng)的投資理念，也迎來了改革。還在苦苦尋求“王亞偉”么？其實，投資是一項長期的生活方式，過山車式的起伏和碰運氣的收益不可取。多在創(chuàng)新產(chǎn)品中“尋寶”，構(gòu)建穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，幸福是可以細(xì)水長流的。

產(chǎn)品部門

攜創(chuàng)新產(chǎn)品跑步上會 基金公司產(chǎn)品部地位看漲

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

去年端午節(jié)后，小程匆匆收拾了行李，再一次前往上海出差，與交易所溝通債券ETF方案。作為基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)，小程去年出差去上海多達(dá)近30次，平均下來不到兩周就來滬一次，去年一年跑交易所的次數(shù)趕上了前幾年的總和。

幾個月前，華泰柏瑞和嘉實滬深300ETF成立，兩只基金合計募集超過500億元，單只基金募集至少接近200億元，之后短期理財基金匯添富短期理財更是發(fā)出244億元的巨額規(guī)模，這也是自2010年起的兩年低迷期后，規(guī)模最大的兩次新基金發(fā)行，產(chǎn)品指向只有一個——創(chuàng)新。

這一切，在基金公司眼中就是個突破口，如果這個時候不趕緊“跑跑”交易所，以后就會落后一步。為此，公司向小程表態(tài)，需要“盡可能推動創(chuàng)新產(chǎn)品出爐”。

創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮

12月的一個早晨，小程接到證監(jiān)會電話，債券ETF獲準(zhǔn)正式接受材料。這一通電話，他已經(jīng)等待了多年。

當(dāng)天下午，小程趕往證監(jiān)會基金受理處填表，將準(zhǔn)備已久的交易所論證材料、產(chǎn)品可行性報告、律師文件等資料遞交上去，忙碌了一年的產(chǎn)品，如今終于看到成果。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，幾年前，因為市場環(huán)境不具備，他籌劃了一年的分級貨幣市場ETF終遭擱置。隨著資本市場發(fā)展，目前市場環(huán)境日趨成熟，小程的2個創(chuàng)新產(chǎn)品在去年臨近年底之時雙雙獲得受理，離獲批僅一步之遙。

2012年11月下旬，上交所基金與衍生品部總監(jiān)劉逖稱，上交所計劃推出多種ETF產(chǎn)品，一種是商品類ETF，包括農(nóng)產(chǎn)品、商品、原油ETF等；另一種是外匯ETF，目前正在準(zhǔn)備的包括美元ETF和澳元ETF；還將推出掛鉤型ETF，可以掛鉤一個價格或指數(shù)。深交所也表示，目前正在改進交易機制，研究推進ETF日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易、上市基金流動性服務(wù)提供機制、上市基金質(zhì)押式回購等配套制度。產(chǎn)品方面，深交所正抓緊開發(fā)場內(nèi)實時申贖貨幣市場基金、債券ETF、黃金ETF、新型分級基金、跨境基金等創(chuàng)新產(chǎn)品。

此外，證監(jiān)會12月30日公布《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定（征求意見稿）》，擬允許符合條件的證券公司、保險資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機構(gòu)等三類機構(gòu)直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)?？梢灶A(yù)計，今年基金行業(yè)無論是產(chǎn)品數(shù)量還是創(chuàng)新速度都會大幅提升。

“痛并快樂著”，兩個創(chuàng)新產(chǎn)品獲得受理之后，小程感慨道，“既然稱作創(chuàng)新，肯定只屬于少數(shù)人，基金行業(yè)進入產(chǎn)品創(chuàng)新推動發(fā)展的時代，公司產(chǎn)品部人員承擔(dān)著巨大壓力。隨著保險等金融機構(gòu)可發(fā)公募產(chǎn)品，基金產(chǎn)品競爭也將日益激烈?！?/p>

“雖然未來道路上行人多了，但路也更寬敞，機會也會更多?！毙〕套约簩τ诮衲甑漠a(chǎn)品設(shè)計已經(jīng)有了初步構(gòu)想，會按照ETF交易機制、產(chǎn)品投資標(biāo)的等幾方面進行。

監(jiān)管層助力創(chuàng)新

回顧2012年，基金產(chǎn)品推陳出新的腳步超出市場預(yù)料。2012年5月4日及5月7日，兩只滬深300ETF宣告成立，首批短期理財基金華安月月鑫、匯添富短期理財30天面世；8月9日，首批港股ETF結(jié)束募集；12月，針對保證金理財，匯添富場內(nèi)貨幣市場基金及華寶興業(yè)貨幣基金ETF正式發(fā)行，黃金ETF、債券ETF、美股ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品也相繼上報。

然而，這些在基金公司產(chǎn)品部看來，都不是新鮮的東西。“很多產(chǎn)品幾年前已開始籌備。2006年，業(yè)內(nèi)開始討論債券ETF；2009年，交易所曾組織黃金ETF研討工作?！睖夏郴鸸井a(chǎn)品部人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者稱。

“熱鬧”的基金產(chǎn)品創(chuàng)新背后是監(jiān)管層及交易所兩方助力。

滬上某基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示，當(dāng)前國內(nèi)金融市場并不復(fù)雜，創(chuàng)新挑戰(zhàn)不大，國外很多產(chǎn)品，結(jié)合實際情況改動后，放在國內(nèi)都能填補市場空白。關(guān)鍵在于，很多產(chǎn)品創(chuàng)新涉及交易系統(tǒng)改進及法律法規(guī)完善。

2010年10月底證監(jiān)會換屆之后的幾次研討會，是基金界人士眼中重要的改革導(dǎo)向風(fēng)向標(biāo)。

2011年11月，證監(jiān)會債券辦公室人士前往上海討論中小企業(yè)私募債，會上同時向基金業(yè)傳遞出改革創(chuàng)新的信號。某基金公司固定收益部總監(jiān)回憶道，對于產(chǎn)品創(chuàng)新，基金公司表示“準(zhǔn)備好了再做”，監(jiān)管層的思路則更進一步：允許試錯。

在該總監(jiān)看來，監(jiān)管層此次表態(tài)給之后的基金產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)留空間，“監(jiān)管層的積極態(tài)度，給了我們很大信心”。

小程也坦言，債券ETF籌備過程中，最難的地方在于各方協(xié)調(diào)。為此，交易所組織了方案匯報會，會議涉及交易所、基金公司、結(jié)算公司等各方人士。這些互動，沒有高層推動，很難完成。

據(jù)接近華泰柏瑞基金人士透露，公司滬深300ETF方案在2009年就已基本定稿，產(chǎn)品在2012年得以面世，與管理層放開步伐，重視藍(lán)籌股價值這一市場背景不無關(guān)系。

產(chǎn)品經(jīng)理地位提升

創(chuàng)新產(chǎn)品閃現(xiàn)的規(guī)模效應(yīng)，也悄然改變產(chǎn)品部人士在公司的分量。小程向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，之前公司產(chǎn)品部只是和其他后臺部門平行，現(xiàn)在已經(jīng)提升至與投研部門相等的地位。

小程回憶，2007年基金公司產(chǎn)品部工作人員只是做基金拆分，或者給績優(yōu)基金發(fā)行2號產(chǎn)品，產(chǎn)品創(chuàng)新雖然也在同步進行，但礙于當(dāng)時產(chǎn)品報批制度，基金公司一年發(fā)行2至3個產(chǎn)品已經(jīng)屬于業(yè)內(nèi)數(shù)量較多的水平；從客觀上說，創(chuàng)新產(chǎn)品也沒有太多發(fā)展空間。

此外，當(dāng)時股市環(huán)境向好，對于創(chuàng)新產(chǎn)品市場部也沒有太多的熱情。由于產(chǎn)品不愁賣，創(chuàng)新產(chǎn)品往往不被產(chǎn)品部重視，產(chǎn)品部和市場部之間有時會起爭執(zhí)。

2008年的熊市沒有給基金公司帶來太大的管理費壓力；2009年的一波反轉(zhuǎn)，基金行業(yè)依然 “有米下鍋”。此后，自2010年開始的3年漫長熊市，基金公司逐漸感受到了溫水煮青蛙的威力。

在營銷、業(yè)績均無力推動發(fā)行之后，市場部會主動前來產(chǎn)品部詢問：你們有創(chuàng)新型產(chǎn)品出爐嗎？

某基金公司市場部人士表示，產(chǎn)品部和市場部既是合作也是競爭關(guān)系。產(chǎn)品部推出的基金產(chǎn)品需要市場部銷售，市場部人士也依靠產(chǎn)品部提供適合的產(chǎn)品。不過，產(chǎn)品賣得好還是不好，是誰的功勞或者責(zé)任，則各有說法。

之前基金公司發(fā)行新基金，若是傳統(tǒng)型產(chǎn)品并且賣得好，市場部往往積極攬功；但這種情況去年發(fā)生了變化，創(chuàng)新產(chǎn)品開始賣得更好，產(chǎn)品部可以說，銷售成功的50％，來源于產(chǎn)品設(shè)計。

另一方面，隨著發(fā)行更倚重于設(shè)計，產(chǎn)品部人員承擔(dān)的責(zé)任也更大。2010年9月富國基金首發(fā)分級債基，首發(fā)29.98億元不可小覷；去年年初小程所在公司也推出分級債基，但由于新意不足，機構(gòu)客戶已經(jīng)不認(rèn)可，發(fā)行份額不足4億元；隨后，公司推出另外一款分級債基，封閉期有所縮短，新基金募集才得以站上30億元“臺階”。

案例

精心準(zhǔn)備 華泰柏瑞意外勝出

2012年年初，基金業(yè)重大創(chuàng)新產(chǎn)品之一的滬深300ETF上市步伐明顯提速。2012年2月6日，華泰柏瑞及嘉實滬深300ETF雙雙獲得證監(jiān)會受理，同年5月28日，兩只產(chǎn)品正式登陸滬深交易所。作為國內(nèi)首只跨市場ETF，華泰柏瑞首募329.67億元，嘉實募得193億元。

此后，上交所放開單一指數(shù)ETF產(chǎn)品發(fā)行限制，12月底，華夏基金攜滬深300ETF上路，募集金額僅為6.02億元。

作為一家當(dāng)時業(yè)界排名中游的基金公司，華泰柏瑞憑借何種能力，超過排名第一的華夏基金？

據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透露，實際上，滬深300ETF產(chǎn)品授權(quán)，敲定于2007年上交所舉辦的一場最終答辯。答辯現(xiàn)場，華泰柏瑞基金以一票優(yōu)勢擊敗華夏基金。

據(jù)華泰柏瑞人士回憶，當(dāng)時參與答辯的有7~8家基金公司，而參加答辯的基金公司中，包括華泰柏瑞在內(nèi)，僅有三家有管理ETF的經(jīng)驗，華泰柏瑞準(zhǔn)備了多個應(yīng)標(biāo)答辯方案，都是基于T+0方案提出來的。

該人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，能夠勝出的原因，應(yīng)該和提交的應(yīng)標(biāo)答辯方案考慮了多種情形，并對每種情形均設(shè)計了不同的應(yīng)對方案有關(guān)。

此外，在產(chǎn)品設(shè)計中，關(guān)于T+0的討論，華泰柏瑞和上交所基本上沒有動搖過。討論主要是在堅持T+0的基礎(chǔ)之上，如何更安全、高效地實現(xiàn)和方便各類潛在投資人對滬深300ETF的使用。華泰柏瑞稱，或許是堅持T+0和實時原則，最終獲得了交易所的認(rèn)可。

“華泰柏瑞和嘉實基金當(dāng)時占據(jù)首發(fā)優(yōu)勢，又有兩個交易所同臺競爭的大背景，募集規(guī)模得以創(chuàng)出天量，華夏只是憑借一己之力，首發(fā)偏弱，并不奇怪?！蹦郴鸸井a(chǎn)品部總監(jiān)對此如是評價。

券商調(diào)查

券商人士：工作通常在路上

每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

對于2012年，越來越多的券商人士愿意用“在路上”來形容一年的工作狀態(tài)。

在路上，有奔波，有汗水，有收獲，也有失意。奔波的背后，也包含著一點點的成就感，記錄著點點滴滴的幸福感。

小王，滬上某中小型券商的一名金融工作人員，過去的2012年中，他和他的同事們主要負(fù)責(zé)向基金公司、保險公司等機構(gòu)提供金融工程，尤其是產(chǎn)品方面的服務(wù)。

“略帶些滿足感”，小王如此總結(jié)2012年的工作，“2012年，我們主要在研究量化業(yè)務(wù)，并且團隊在這個方面也積累了一些經(jīng)驗，能覆蓋的機構(gòu)都基本上實現(xiàn)覆蓋。目前我們量化團隊已有7個人，其他券商這方面還只有2到3人?！?/p>

提起量化，小王的話匣子也隨之打開?！拔覀冎饕褪峭ㄟ^選擇一些因子進行選股，通過不同的指標(biāo)來進行擇時，當(dāng)然也包括利用交易策略來進行一些股指期貨，最主要還是對模型進行設(shè)計和不斷優(yōu)化。”小王簡單地總結(jié)道。

對于小王而言，2012年感受最深的是出差增多了。隨著金融產(chǎn)品創(chuàng)新浪潮洶涌，小王和團隊的工作也越來越繁重，工作范圍也在不斷拓寬。

“2012年，單位越來越重視賣方審核，尤其是對金融產(chǎn)品的風(fēng)險審核。選擇優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品，這也是公司向財富管理類型轉(zhuǎn)換的需要?！毙⊥鹾敛槐苤M地表示。

與小王專注服務(wù)于基金公司、保險公司不同的是，供職于北京的一位基金研究人士張華（化名）則是奔波在與銀行溝通工作中。

“我已記不清過去的一年，在銀行做過多少培訓(xùn)，幫助建立多少基金池。出差也是很平常的事情，我的主要工作就是負(fù)責(zé)和銀行建立有效的溝通機制?！睆埲A感嘆不已。

在這么多年和基金投資者的溝通中，讓張華感受最深的是投資者們對服務(wù)尤其是專業(yè)且持續(xù)性服務(wù)的巨大需求?！?/p>

和小王、小張一樣忙碌的券商人士還有很多。滬上一位大型券商的金融產(chǎn)品研究中心負(fù)責(zé)人也同樣對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2012年出差的次數(shù)比以前多了很多。

“2012年，我們基金研究部門升級為金融產(chǎn)品研究中心，這也意味著未來我們的研究范圍將拓展到信托產(chǎn)品、金融產(chǎn)品等新領(lǐng)域。范圍拓寬，需要溝通和了解的信息以及人事也會更多。同時，團隊的人員也增加到14人。傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品要細(xì)化研究，新領(lǐng)域也要大力拓展?！痹撠?fù)責(zé)人進一步表示。

投資心得

基民：投資和幸福都需要感悟

每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

2012年翻過，又到一年曬基金收益的日子，只是基民曬基的心情和舉動越發(fā)顯得落寞和孤單。

虧損也罷，賺錢也罷，基金投資的幸福感不僅僅是賬面數(shù)字的直觀感受，更多地也是來自投資經(jīng)歷中不斷總結(jié)經(jīng)驗和教訓(xùn)。

場景一：五年投基仍虧損

李微是一名大學(xué)老師，在2007年進入基金市場變成了一名基民。

“我剛看了一下，我買的基金今年賺了錢，但是我到現(xiàn)在還虧損超過20%。五年了，我買的基金不但沒有一點回報，還在虧錢，還不如拿去存銀行，多少還有點利息?！闭劦竭@五年的基民生涯，李老師有點后悔地抱怨道?！拔椰F(xiàn)在只能尋求低位加大投資，拉低投資成本，最后回本退出?！睂τ谝驯惶桌蔚幕?，李微如此打算。

感悟：投資也需要預(yù)判時機，需要冷靜判斷，不能隨大流。選擇適合自己的產(chǎn)品最為重要，同時需要設(shè)計資產(chǎn)比例配置。

場景二：慶幸抓住12月底反彈

2012年，滬深A(yù)股市場的表現(xiàn)有些不同以往。在自去年5月初迭創(chuàng)新低后，偏股基金著實很受傷。

“進入12月后沒多久，股指展開反彈，身邊很多朋友都沒有守住，底部割肉出局了，我也差點沒守到最后，回頭算算還是小賺了一點?！睖系囊晃焕匣裢跸壬行c幸。

感悟：基金投資需要把握時機，有時候一定要忍得住。當(dāng)然，如果是基金經(jīng)理個人能力和基金公司實力本身就比較弱的話，也需要擇機選擇退出。

場景三：債基斬獲豐收

即使沒有抓住12月市場反彈腳步，對于不少基民而言，2012年仍然是有收獲的一年。

“我去年沒有配置股票型基金，都拿去買債券型基金了。二季度的時候還買了一些銀行理財產(chǎn)品。2012年債券型基金特別多，而且債基的收益穩(wěn)定也不錯，也賺了超過10%。”老基民劉女士對2012年的投資很滿意，“如果每年收益都能超過10%，就很好了?！?/p>

感悟：未來債券市場仍然有很大的空間，債券作為資產(chǎn)配置的作用會越來越強。未來會仔細(xì)研究債券型基金的產(chǎn)品，選擇優(yōu)質(zhì)品種進行長期配置。

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