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每經(jīng)記者 王杰 發(fā)自北京

“機器鑿不動的土石方就用炸藥去炸。”ST國興(000838，SZ)董事會辦公室一位工作人員表示，面臨被退市的緊要關(guān)頭，開發(fā)商克服了諸多困難去“摘帽”，計劃30個月的工期24個月完成，以期達到利潤結(jié)轉(zhuǎn)。由于重慶項目山地地形復(fù)雜，土石方大，*ST國興方面甚至動用了炸藥。

4月6日，*ST國興一季度預(yù)告顯示，2012年一季度繼續(xù)虧損，預(yù)虧約490萬元。對*ST國興來說，重慶國興北岸江山前期工程的利潤結(jié)轉(zhuǎn)，事關(guān)公司“保殼”大事。但是，綜合公開銷售的信息，以及研究部門的研究，上述項目目前已銷售部分的結(jié)轉(zhuǎn)利潤或許很難彌補虧損。

*ST國興相關(guān)人士表示，即便是在“保殼”的艱難背景下，也不會為提高利潤而削減其高管薪酬，更為“保殼”成功埋下隱患。

持續(xù)虧損

2011年，*ST國興實現(xiàn)營業(yè)總收入75.72萬元，同比減少31.94%；歸屬上市公司凈利潤虧損2756.45萬元，同比減少14.06%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.62億元，同比減少2487.76%。且由于2010年、2011年連續(xù)兩年虧損，深交所于4月5日起對ST國興實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，其股票簡稱變更為“*ST國興”。

4月6日，*ST國興一季度預(yù)告顯示，2012年一季度繼續(xù)虧損，預(yù)虧約490萬元。國興融達地產(chǎn)股份有限公司2012第一季度報告業(yè)績預(yù)告的說明顯示：公司重慶國興北岸江山項目目前銷售工作進展順利，但由于沒有竣工交房，根據(jù)財務(wù)制度，目前尚不能結(jié)轉(zhuǎn)利潤。由于重慶國興北岸江山項目A4、A5兩棟住宅將在二季度進行開盤銷售，銷售費用增加導(dǎo)致公司預(yù)計虧損數(shù)增加。據(jù)悉，2012年公司將有4棟住宅進入市場。

2006年4月，國興地產(chǎn)旗下重慶國興置業(yè)有限責(zé)任公司從重慶市土地交易中心耗資9億元競得重慶天原化工廠退出主城后地塊總面積28.5638萬平方米（約361畝）的開發(fā)權(quán)，折合下來，每畝單價為244萬元。

由于天原化工廠項目沒有達到開發(fā)條件，直到2009年，國興地產(chǎn)才拿到了天原化工廠項目的開工許可證。

4月6日，*ST國興發(fā)布2012年一季度預(yù)告，預(yù)計虧損約490萬元，業(yè)績虧損原因是公司重慶國興北岸江山項目雖已進行銷售，但由于尚未竣工交房，根據(jù)會計準(zhǔn)則，不能結(jié)轉(zhuǎn)利潤。

國興地產(chǎn)董事會辦公室一位工作人員表示，目前公司所屬項目重慶國興北岸江山前期工程，銷售等工作的進展一切正常，所有工程節(jié)點處于可控狀態(tài)。國興公司將通過控制好重慶國興北岸江山項目的工程進度，原計劃30個月的工期，可能在24個月最終完成，2012年底達到竣工結(jié)算，如期交房，并最終實現(xiàn)達到利潤結(jié)轉(zhuǎn)，并早日申請“摘帽”。

來自2011年10月份天相投資的數(shù)據(jù)分析顯示，重慶“國興北岸江山”項目，如果以10000元/平米對項目一期A4-A5、B1-B2號樓江景住宅的預(yù)售單價，且凈利潤15%估算，整個項目可為公司帶來利潤約15.57億元。

但據(jù)國興地產(chǎn)董事會辦公室一位工作人員介紹，實際銷售的是B1、B2兩棟住宅樓總面積約為6萬平方米。而根據(jù)國興北岸江山項目售樓處張麗 （化名）介紹，銷售均價為8500元/平方米。按照這一價格水平，上述項目的銷售利潤率也許達不到15%。即便按照15%的凈利潤率計算，項目可以取得的凈利也不過1147.5萬元。

國興地產(chǎn)董事會工作人員說，結(jié)轉(zhuǎn)利潤的測算和目前所取得的銷售額是兩回事，不能用這種方式來測算。目前房屋沒有交房，利潤測算是不能提前向媒體透露的，如果達到利潤結(jié)轉(zhuǎn)要求，國興地產(chǎn)會發(fā)出公告。

上年度，該公司的虧損金額達2756萬元。在這樣的情況下，盡管加速開工建設(shè)，但國興地產(chǎn)是不是能在年底保證不虧損，存在著巨大的不確定性。

高管不降薪

對*ST國興來說，居高不下的高管薪酬，也增加了該公司的“扭虧”難度。

*ST國興年報顯示，2010年在公司領(lǐng)取報酬的全部董監(jiān)高年度報酬總金額為386萬元；但在領(lǐng)取報酬情況表中，包括3位獨立董事在內(nèi)的10位董監(jiān)高人員從公司領(lǐng)取報酬共計為199萬元。2011年，公司支付給包括3位獨立董事在內(nèi)的9位董監(jiān)高人員報酬總額則提升至480.4萬元。

2010年、2011年*ST國興的董監(jiān)高報酬均高于其營業(yè)總收入，2011年其支付董監(jiān)高的報酬高達公司營業(yè)總收入的6.34倍。

令人疑惑的是，母公司利潤表顯示，其2011年管理費用只有88.12萬元，尚不及2011年公司董監(jiān)高領(lǐng)取的報酬，甚至不及董事長一人領(lǐng)取的報酬。公司2010年管理費用也只有112.45萬元，同樣不足公司董監(jiān)高的報酬。

對此，*ST國興工作人員告訴記者，在工期最關(guān)鍵的時刻，國興地產(chǎn)在2012年不會給高管降薪。高管的工資是由董事會審議批準(zhǔn)過的，2011年增薪就是基于開發(fā)周期長，為更好調(diào)動高管的積極性，能勤勉盡職。根據(jù)行業(yè)現(xiàn)狀，國興地產(chǎn)高管目前的薪資標(biāo)準(zhǔn)在整個房地產(chǎn)行業(yè)處于中等偏下。如果一個公司扭虧要靠降低高管薪酬的話，這個上市公司是不健康的。如果達到利潤結(jié)轉(zhuǎn)要求的話，這些管理費用是夠的。