24日，世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中的穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾不約而同發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商的流動(dòng)性逐漸惡化。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾在題為《信用分析：信托貸款和境外債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露較高的中資地產(chǎn)商面臨挑戰(zhàn)》的報(bào)告中稱，2012年初，中資開發(fā)商面臨的局面是今年到期的債務(wù)規(guī)模處于高位且流動(dòng)性遭到削弱。另一方面，房地產(chǎn)銷售前景疲弱，再融資狀況困難，財(cái)務(wù)狀況疲弱的中資房地產(chǎn)開發(fā)商今年可能將面臨生存考驗(yàn)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師李國(guó)宜表示：“開發(fā)商的借款成本普遍上升，且融資渠道減少，削弱其盈利能力和現(xiàn)金流。盡管部分公司的評(píng)級(jí)較高且能夠進(jìn)入境外貸款市場(chǎng)融資，但它們也面臨比以前更高的利率和更短的貸款期限。”

　　該機(jī)構(gòu)另一位信用分析師陸楓表示：“2012年中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商面臨艱難的抉擇。對(duì)于那些擁有大量即將到期債務(wù)和面臨境外債務(wù)、信托貸款再融資風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)公司而言，它們可能將通過(guò)激進(jìn)降價(jià)推動(dòng)房地產(chǎn)銷售或出售資產(chǎn)。”

　　穆迪投資者服務(wù)公司副董事總經(jīng)理蔡承業(yè)稱：“我們?cè)u(píng)級(jí)的29家中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商的流動(dòng)性狀況在逐漸惡化。最新的壓力測(cè)試顯示，11家開發(fā)商的流動(dòng)性疲弱，而2011年12月時(shí)僅有4家出現(xiàn)這種情況。”

　　他指出：“流動(dòng)性惡化的具體原因是，在銷售放緩及庫(kù)存增加的情況下，開發(fā)商的短期債務(wù)上升，而2011年底的現(xiàn)金結(jié)余卻低于預(yù)期。”

　　穆迪評(píng)級(jí)的29家開發(fā)商中，今年到期的短期債務(wù)總額達(dá)到人民幣1590億元，較2011年12月壓力測(cè)試時(shí)增長(zhǎng)了23％。其中境內(nèi)債務(wù)為人民幣1280億元，境外債務(wù)為人民幣310億元。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，2012年許多獲評(píng)級(jí)開發(fā)商面臨較高的再融資風(fēng)險(xiǎn)，特別是那些信托貸款和境外債務(wù)在到期債務(wù)中所占比例較高的開發(fā)商。李國(guó)宜表示：“開發(fā)商的借款成本普遍上升，且融資渠道減少，從而削弱其盈利能力和現(xiàn)金流。盡管部分公司的評(píng)級(jí)較高且能夠進(jìn)入境外貸款市場(chǎng)融資，但它們也面臨比以前更高的利率和更短的貸款期限。”