對于賬面浮虧的定增股東而言，股份解禁后“去還是留”頗傷腦筋。不過，云天化的10名定增股東暫時不必考慮這個問題，因為公司股票自2月10日起停牌至今，大股東籌劃的重大資產重組尚未揭曉。盡管其眼下仍浮虧約10%，但借重組利好“翻身”的希望亦較大。

云天化昨日公告，5月21日，公司10名股東所持的1.035億股定向增發(fā)限售股將可上市流通。

回顧資料，去年5月，云天化以17.93元/股的價格合計發(fā)行1.035億股股份，募集資金18.56億元用于水富煤代氣技改工程等項目。當時，認購云天化定增股份的包括雅戈爾、凱石益金基金、越商七期基金、天堂硅谷樂通基金、華電集團資本控股、方正證券等10名投資者。由于云天化除大股東之外的股權分布較為零散，本次定向增發(fā)完成后，參與定增的10名投資者中有9名列席云天化前十大股東榜單。

然而，資本市場變化莫測。云天化完成定向增發(fā)時，參與認購的股東賬面已有浮盈，此后公司股價一路攀升，最高觸及26元。但之后，隨著大盤持續(xù)調整，云天化股價破位下跌，今年1月最低跌至12元。2月10日，云天化突然停牌稱，大股東云天化集團正在籌劃公司的重大資產重組。此后，股票停牌至今。

這一“突發(fā)事件”，對眾多定增股東而言喜憂參半。由于公司停牌前股價報收于16.04元，定增股東均有約10%的賬面浮虧。而一旦重組方案披露大股東注入優(yōu)質資產，股東們“收復失地”甚至收獲厚利的可能性較大。但另一方面，公司重大資產重組仍存在不確定性，且注入資產的盈利能力尚不明朗，復牌后股價走勢亦存在大幅下跌的可能。

從云天化的基本面看，“多空”信息交織其間。今年3月9日，云天化首度披露了重大資產重組的“方向”，即大股東云天化集團擬將磷肥及磷化工相關資產注入上市公司。此后，云天化在公布重組進展時還透露“部分礦業(yè)資源儲量核實手續(xù)尚待完備”，據(jù)此推測擬注資產很可能包括磷礦資源。

根據(jù)相關研報信息，云天化集團的磷礦石儲量和產能全國第一、磷肥產能全球第二；另外，2010下半年起，國內磷礦石價格持續(xù)上漲，磷肥價格高位運行，相關資產的盈利能力應較穩(wěn)定。

但同時“穿插”的利空消息是，云天化2011年度凈利潤同比下滑7.21%，低于市場預期；今年一季度，云天化巨虧1.67億元，同比驟降11.5倍。在“多空”信息摻雜的背景下，云天化復牌后的走勢撲朔迷離。

(上海證券報)