每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

昨日（3月28日），A股市場“最袖珍券商股”國海證券（000750，收盤價(jià)16.18元）發(fā)布了2011年年報(bào)。與整個(gè)行業(yè)一樣，在去年資本市場暴跌背景下，國海證券業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑：全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.71億元，同比下滑32.95%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7552.87萬元。由于公告中表示，會計(jì)報(bào)表編制以原國海證券作為延續(xù)主體，因此與公司借殼前2010年4.57億元凈利潤相比，2011年凈利潤同比下滑高達(dá)83.46%。雖然國海證券拋出了10送13轉(zhuǎn)2派現(xiàn)1.5元的大紅包，昨日逆勢大漲7.51%，但其賣出前五席全是機(jī)構(gòu)，賣出金額高達(dá)1.36億元。

或分光歷年滾存未分配利潤

國海證券2011年凈利同比下降達(dá)83%，但昨日公司拋出的年度利潤分配方案卻異常給力：擬10送13轉(zhuǎn)2派現(xiàn)1.5元（含稅）。受此利好影響，昨日國海證券逆勢大漲7.51%，換手率也高達(dá)31.71%。

不過從盤后龍虎榜數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)卻正在借利好出貨。昨日國海證券賣出前五席全是機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)賣出1.36億元，占公司流通市值約5%。接盤方則以江浙和廣東的游資為主，方正證券杭州延安路營業(yè)部、華龍證券上海中山北二路營業(yè)部、光大證券東莞運(yùn)河?xùn)|一路營業(yè)部等5家營業(yè)部合計(jì)買入9680萬元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國海證券若最終實(shí)施上述分紅方案，那么公司歷年滾存未分配利潤將基本告罄——截至2011年12月31日，公司可供投資者分配利潤為10.53億元，資本公積1.91億元，分紅轉(zhuǎn)股后，其剩余未分配利潤將僅余1363.16萬元。這意味著公司這次將分掉可供分配利潤的98.67%。

某券商行業(yè)分析師指出，國海證券這次大手筆分紅應(yīng)與去年8月成功借殼上市后回饋投資者有關(guān)——去年8月，國海證券耗時(shí)近5年終于成功通過借殼桂林集琦上市。2012年1月底，公司提出定增預(yù)案，擬以不低于10.12元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過4.94億股。“但國海太快地進(jìn)行股本擴(kuò)張其實(shí)對未來發(fā)展并不很有利，因?yàn)樗撤N程度上透支了擴(kuò)股潛力?，F(xiàn)在國海流通股本只有1.5億股，在今年8月原始股東所持限售股解禁后，公司股價(jià)或?qū)⒊袎?rdquo;。

自營巨虧1.57億元

從經(jīng)營方面來看，承銷是國海證券去年最大亮點(diǎn)。受益于項(xiàng)目增加，去年公司共實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入1.99億元，同比增長51.57%。另外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入也由于發(fā)行集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增加而同比增長32.99%，達(dá)到1349.95萬元。

不過和大多數(shù)券商一樣，去年國海證券經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)均不如人意，全年實(shí)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入7.86億元，同比下降28.99%，但營業(yè)成本卻上升12.70%至4.66億元。全年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤率下滑至40.77%。而去年公司在自營業(yè)務(wù)營上虧損高達(dá)1.57億元，幾乎吞盡承銷為公司帶來的收入。

年報(bào)顯示，去年年底，國海證券計(jì)入交易性金融資產(chǎn)的十大證券投資全部是債券和票據(jù)。包括400萬份“11進(jìn)出18”、300萬份 “10南寧城投債”、200萬份“11中鐵建MTN1”等。另外報(bào)告期內(nèi)已出售證券投資虧損達(dá)1.03億元，這意味著對國海證券來說，調(diào)整證券持倉或是公司自營巨虧最重要的原因。

昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電國海證券，希望能與公司就年報(bào)披露內(nèi)容進(jìn)行進(jìn)一步交流，但發(fā)送采訪提綱后，截至發(fā)稿時(shí)仍未收到公司回復(fù)。