每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

票據(jù)信托因規(guī)避信貸額度管理而于2月下旬被監(jiān)管部門(mén)一紙文件“叫停”后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，作為票據(jù)替代產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)信用證信托亦開(kāi)始替補(bǔ)登場(chǎng)。

針對(duì)近日多家信托公司推出多款投向國(guó)內(nèi)信用證收益權(quán)的信托產(chǎn)品，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，銀行為轉(zhuǎn)移貸款規(guī)模，在銀信合作、理財(cái)業(yè)務(wù)、票據(jù)貼現(xiàn)接連受阻后，打起了國(guó)內(nèi)信用證的注意。

不過(guò)，同業(yè)代付業(yè)務(wù)迅猛的勢(shì)頭已經(jīng)引起了監(jiān)管層的注意，有銀行間市場(chǎng)人士向記者透露，銀監(jiān)會(huì)已要求某家股份制商業(yè)銀行上報(bào)同業(yè)代付規(guī)模。同時(shí)，某家位居“四大行”之列的銀行，因同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)模過(guò)大被監(jiān)管層點(diǎn)名批評(píng)。

信用證信托的生存土壤

“銀行轉(zhuǎn)移貸款規(guī)模的需求很大，考慮到此前銀信合作、理財(cái)業(yè)務(wù)、票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模受控，因此銀行轉(zhuǎn)向同業(yè)代付并不奇怪。”華泰聯(lián)合證券分析師告訴記者，“同業(yè)代付大多基于國(guó)內(nèi)信用證。”

中信證券在一份研報(bào)中指出，去年四季度末同業(yè)代付業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)4000億～5000億；今年1、2月份，由于監(jiān)管層要求銀行自查該項(xiàng)業(yè)務(wù)，同業(yè)代付增長(zhǎng)才大幅放緩。截至2月中旬，預(yù)計(jì)同業(yè)代付總額接近1萬(wàn)億，占總貸款規(guī)模約2%。

“票據(jù)規(guī)模受限制，銀行急需一種方式反饋客戶(hù)。國(guó)內(nèi)信用證雖然不能在企業(yè)間流轉(zhuǎn)，最低保證金也相對(duì)較高，但實(shí)質(zhì)上也算一種短期貸款。”華泰聯(lián)合證券分析師告訴記者，“從銀行核算的角度上看，國(guó)內(nèi)信用證和票據(jù)都是表外業(yè)務(wù)。”

據(jù)中信證券測(cè)算，由于同業(yè)代付大多基于國(guó)內(nèi)信用證，因此同業(yè)代付的客戶(hù)群體多為銀行供應(yīng)鏈金融客戶(hù)，融資期限在1年以下,定價(jià)上參照相同期限銀行間拆借成本加一定提成,目前了解為8%以上。

“另外開(kāi)展代付業(yè)務(wù)，不但可以豐富自身的中間業(yè)務(wù)收入，還可以提升同業(yè)資產(chǎn)收入。”華泰聯(lián)合證券分析師指出。

期限過(guò)短恐被“指導(dǎo)”

國(guó)內(nèi)信用證期限都在6個(gè)月之內(nèi)，而《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》卻要求集合信托期限不得少于一年，二者期限不匹配，信托公司無(wú)法將募集得到的資金僅投資于某一款信用證。

參考去年下半年的票據(jù)信托，時(shí)間都較短。部分信托公司通過(guò)設(shè)計(jì)偽“開(kāi)放式”產(chǎn)品將票據(jù)信托期限設(shè)置在1年以下，甚至直接把信托期限設(shè)置在1年以下，這不符合長(zhǎng)期投資的理念，也不符合《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》中的相關(guān)規(guī)定，有違規(guī)之嫌。

“信托公司有很多方法可以規(guī)避這個(gè)規(guī)定，比如規(guī)定信托產(chǎn)品的期限后置入提前終止條款，當(dāng)達(dá)到信托目的或信托目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)時(shí)，受托人有權(quán)提前終止信托產(chǎn)品；或者是將產(chǎn)品設(shè)計(jì)為開(kāi)放式，投資者需要在每期（子產(chǎn)品）到期后贖回，可以在每期（子產(chǎn)品）發(fā)行時(shí)申購(gòu),實(shí)際上是將多款期限較短的產(chǎn)品包裝成一款期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品。”普益財(cái)富分析師告訴記者。

實(shí)際上，監(jiān)管層規(guī)定集合信托期限不得少于一年，不僅是因?yàn)楸O(jiān)管層倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資理念，而且是因?yàn)橐乐惯^(guò)度投機(jī)。

“如果要監(jiān)管的話(huà)可能會(huì)提升國(guó)內(nèi)信用證的資本耗用，或者把同業(yè)代付移入貸款科目核算。”某信托業(yè)人士告訴記者，“假如國(guó)內(nèi)信用證信托失控，這兩項(xiàng)措施比較可行。”