“10月下旬開(kāi)始，四大行新增信貸開(kāi)始猛增，信貸閘門突現(xiàn)松動(dòng)跡象”、“在貨幣政策微調(diào)的背景下，預(yù)計(jì)全年新增貸款將在7.5萬(wàn)億元左右”、“11、12月新增信貸或?qū)⒎謩e達(dá)到7000億元”、“央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)三周凈回籠之后，首次實(shí)現(xiàn)凈投放” 信貸松動(dòng)的信號(hào)不斷見(jiàn)諸媒體，“微調(diào)”成四季度信貸猜測(cè)的關(guān)鍵詞。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出，四季度的信貸政策確實(shí)會(huì)有一定的松動(dòng)，央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作也證實(shí)了這一點(diǎn)。“但是大規(guī)模的增加，比如每個(gè)月會(huì)達(dá)到七八千億元的增量，我對(duì)此表示懷疑。”他說(shuō)，一方面，在存款繼續(xù)出逃的情況下，受制于存貸比和資本充足率的壓力，很多銀行無(wú)法實(shí)現(xiàn)信貸規(guī)模大幅增長(zhǎng)。“另一方面，每個(gè)月新增信貸7000億或者8000億的規(guī)模，這樣的急轉(zhuǎn)彎對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也不是件好事。”

　　接受記者采訪的銀行業(yè)分析師認(rèn)為，9月份人民幣貸款增加4700億元，有點(diǎn)太低了，10月份肯定會(huì)增加。預(yù)料四季度新增貸款逾1.8萬(wàn)億元，但銀行信貸難言“集體松動(dòng)”。

　　四季度信貸猜想：微調(diào)有多“微”

　　雖然眾多分析人士都已經(jīng)肯定四季度的信貸會(huì)微調(diào)，但是具體的“度”卻各自有各自的看法。

　　日前，國(guó)務(wù)院總理溫家寶強(qiáng)調(diào)宏觀政策要“適時(shí)適度”進(jìn)行“預(yù)調(diào)微調(diào)”，保持貨幣信貸總量的合理增長(zhǎng)，信貸政策要與產(chǎn)業(yè)政策更好地結(jié)合，切實(shí)做到有保有壓，保證國(guó)家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目的資金需要，重點(diǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)，支持民生工程尤其是保障性安居工程。

　　這被市場(chǎng)解讀為釋放信貸將松動(dòng)的信號(hào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，照目前貨幣政策微調(diào)的情況，預(yù)計(jì)全年新增貸款將在7.5萬(wàn)億元左右。這意味著，四季度信貸政策有望保持相對(duì)寬松，未來(lái)這兩個(gè)月信貸規(guī)?？赏谠戮?000億元以上。

　　國(guó)泰君安證券宏觀分析師姜超在接受媒體采訪時(shí)表示，從10月末銀行貸款增長(zhǎng)加速看，央行在第四季度或?qū)⒎潘尚刨J控制。11、12月新增信貸或?qū)⒎謩e達(dá)到7000億元，相應(yīng)新增信貸同比多增在今年首次出現(xiàn)連續(xù)正增長(zhǎng)，信貸政策從11月起或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯寬松。

　　中信建投分析師楊榮表示，如果考慮定向?qū)捤捎绊?，預(yù)期全年新增貸款7.5萬(wàn)億，10、11、12月這三月每月新增貸款大概有6000億元。

　　而央行在公開(kāi)市場(chǎng)的操作似乎也印證了信貸松動(dòng)的信號(hào)。

　　近期，央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行100億元一年期央行票據(jù)，發(fā)行利率下行了1.1個(gè)基點(diǎn)，由3.584%降至3.5733%。另?yè)?jù)11月10日消息，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金1090億元，央行累計(jì)回籠資金420億元，實(shí)現(xiàn)凈投放670億元。10日，上海銀行同業(yè)拆借利率繼續(xù)維持低位，與此前流動(dòng)性緊張時(shí)期形成對(duì)比。

　　“四季度的信貸政策會(huì)微調(diào)，稍微寬松些，9月份新增信貸太低了。”一位券商分析師告訴記者。“但是具體會(huì)寬松到什么程度，現(xiàn)在還很難說(shuō)。”

　　央行數(shù)據(jù)顯示，9月份人民幣貸款增加4700億元，同比少增1311億元，創(chuàng)下21個(gè)月以來(lái)的新低。

　　“四季度的信貸的確會(huì)有所松動(dòng)，但是不是大規(guī)模的，對(duì)單月能達(dá)到七八千億元的規(guī)模，我表示懷疑。”魯政委說(shuō)。“急轉(zhuǎn)彎對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)并不是好事。短時(shí)間內(nèi)過(guò)快的收緊或放松，都是可怕的。”

　　銀行信貸難言“集體松動(dòng)”：存貸比和資本充足率受壓

　　“信貸政策微調(diào)，基本上是定向?qū)捤桑饕羌性谥行∑髽I(yè)貸款、住房保障貸款和一些在建項(xiàng)目。”民族證券分析師張景告訴本報(bào)記者。

　　“之所以不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的信貸松動(dòng)，是因?yàn)椴⒉皇敲總€(gè)銀行都有這個(gè)條件。因?yàn)楹芏嚆y行受制于存貸比和資本充足率的壓力。”魯政委說(shuō)。

　　他表示，除了專門用于小企業(yè)貸款的金融債以外，更多的是保障房和一些在建項(xiàng)目，而多家銀行面臨存貸比和資本充足率的壓力，在存款不斷流失的情況下，不是所有銀行都會(huì)出現(xiàn)一定幅度的松動(dòng)。

　　三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中行、招行、民生3家銀行的存貸比超越了監(jiān)管層要求的75%的紅線，交行、華夏、中信、深發(fā)展、浦發(fā)銀行、光大銀行和興業(yè)銀行也全都超過(guò)了70%，接近監(jiān)管“紅線”。

　　資本充足率方面，五大行除工行外，其余四家的資本充足率或核心資本充足率有所下降。統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月末，農(nóng)行資本充足率11.85%，核心資本充足率9.36%，較去年底分別上升0.26個(gè)百分點(diǎn)和下降0.39個(gè)百分點(diǎn)。中行資本充足率 12.84%，比去年末上升0.26 個(gè)百分點(diǎn)；核心資本充足率 9.92% ，比去年末下降0.17 個(gè)百分點(diǎn)。建行資本充足率為12.58%，較去年末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)，核心資本充足率為10.57%，較去年末上升0.17個(gè)百分點(diǎn)。交行兩項(xiàng)均有所下降，其資本充足率及核心資本充足率分別為11.89%和9.24%，分別較上年減少0.47個(gè)和0.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　中小銀行中，光大銀行資本充足率為10.93%，比上年末下降0.09個(gè)百分點(diǎn)；核心資本充足率為8.24%，比上年末上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。南京銀行資本充足率和核心資本充足率分別為11.67%和10.89%，分別較去年末下降2.96和2.86個(gè)百分點(diǎn)。浦發(fā)銀行資本充足率為11.24%，核心資本充足率為9.01%，分別較去年末下降0.78個(gè)百分點(diǎn)和0.36個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方證券分析師金麟在接受媒體采訪時(shí)表示，短期之內(nèi)看微調(diào)，估計(jì)不會(huì)有什么轉(zhuǎn)向。如果說(shuō)貨幣政策有微調(diào)的話，可能會(huì)在存貸比上有些優(yōu)惠的監(jiān)管要求，或者說(shuō)適當(dāng)幫助銀行換取一些額度。